Institutional Money, Ausgabe 1 | 2021

-30 % -20 % -10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 6 % I 4 % I 2 % I 0 % I -2 % I -4 % I -6 % Bitcoin Ertrag Nasdaq Ertrag NASDAQ<-2 σ Bitcoin >0 (55 %) Gold Ertrag Nasdaq Ertrag NASDAQ<-2 σ Gold >0 (80 %) -4 % -2 % 0 % 2 % 4 % 6 % 6 % I 4 % I 2 % I 0 % I -2 % I -4 % I -6 % 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 11. 10. 9. 8. 5. 4. 3. 2 1. 26. 25. 24. 23. 22. 19. Februar März Anzahl an Kontrakten 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 11. 10. 9. 8. 5. 4. 3. 2 1. 26. 25. 24. 23. 22. 19. Februar März Anzahl an Kontrakten Schmuck 47 % Investments nicht-staatlich 21,6 % Notenbanken, Staaten etc. 17,2 % Sonstige (Industrie, ITetc.) 14,2 % Investments nicht-staatlich 99,93 % Zahlungsverkehr 0,07 % Notenbanken,Staaten 0,00 % 23 Mio. Tonnen für Mining * 46 Mio. Tonnen für Mining Bestand aktuell: 200.000 Tonnen - Noch nicht gefördert: 54.000 Tonnen Potenzial: 21 % Bestand aktuell: 18,6 Millionen BTC - Noch nicht gefördert: 2,4 Millionen BTC Potenzial: 11 % N o. 1/2021 | www.institutional-money.com 173 P R O D U K T E & S T R A T E G I E N : GOLD V S . B I TCO I N Quelle: Bloomberg, ICE Benchmark Administration, World Gold Council Quelle: Bloomberg, World Gold Council Quelle: WGC, diverse Diversifikation am Beispiel US-Tech-Aktien: Fällt der Markt um mehr als zwei σ , so steigt Gold in 80 Prozent der Fälle, Bitcoin fällt aber fast ebenso oft mit, wie es steigt – ein Punkt für Gold. 1:0 Institutionelle haben weder für Goldbarren noch für Bitcoin Wallets viel Verwendung. Wich- tig ist die Investitionsmöglichkeit über etablierte Märkte, und hier gilt: je größer beziehungs- weise liquider, umso besser. 1:0 Knappheit schafft Wert. Vorausgesetzt, die codierte Beschränktheit von Bitcoin bleibt bei 21 Millionen: ein Punkt für Bitcoin. 0:1 Die Gegenüberstellung von Gold und Bitcoin zeigt, dass nicht Bitcoin, sondern Gold nach wie vor das bessere Gold ist – zumindest knapp. Anzumerken ist, dass es sich bei diesem Scoring um eine reine Momentaufnahme handelt. Gesellen sich in Zukunft Notenbanken zu den Bitcoin- Investoren hinzu, so würde der erweiterte Investoren- kreis zu einer verstärkten Nachfrage und auch zu einem Ausbau des Derivatemarktes führen. Bitcoin wäre auf einen Schlag deutlich attraktiver. Auf der anderen Seite ist Bitcoin schlicht Code. Was passiert, wenn die künstliche Begrenztheit von Bitcoin doch aufgehoben würde – aus welchen Gründen auch immer? Je nachdem, wie weit dieser Aspekt aufgeweicht wird, würde Gold in seiner Funktion als Wertspeicher dem digitalen Asset davonziehen. Schwer quantifizierbar sind auch Sicherheitsaspekte, die im Zweifel für Gold sprechen. Endstand 5:4 für Gold Quelle: CME Quelle: WGC, Bloomberg | Stand: Ende 2018 Quelle: TU München | * per Ende 2019 Quelle: CME Marktzugang über Derivate Gold Bitcoin Begrenztheit der Ressource Gold Bitcoin Investoren und Anwender Gold Bitcoin Nachhaltigkeit – CO 2 -Ausstoß pro Jahr Gold Bitcoin Diversifikator – Hedge gegen riskante Assets Gold Bitcoin 1:0 0:1 Trotz aller Schlag- zeilen zum CO 2 - Ausstoß von Bitcoin- Minen: Der Ausstoß beim Schürfen nach Gold ist deutlich höher.