Institutional Money, Ausgabe 4 | 2020

Disclaimer: https://www.mackayshields.com/images/pdf/disclosure-Oct-2020.pdf D ie Aktienmärkte sind im ersten Quartal 2020 stark zurückgegangen. Aufgrund ih- rer defensiven Eigenschaften partizipierten Wan- delanleihen nur zu einem geringeren Prozentsatz an diesen Kursverlusten. Gleichzeitig konnte die Anlageklasse in der Vergangenheit, wie zum Bei- spiel im Jahr 2019, den Großteil der Aufwärts- renditen von Aktien erfassen. Dieses asymme- trische Renditeprofil unterscheidet Wandelanlei- hen von anderen festverzinslichen Wertpapie- ren. In den ersten neun Monaten diesen Jahres erzielten US-Wandelanleihen höhere Renditen als sowohl Aktien- als auch Rentenmärkte. Anwendungs- beispiel eines Pensionsanlegers Der Consultant für den entsprechenden Pensi- onsanleger war der Ansicht, dass der Aktienmarkt überbewertet war, und wollte das Engagement seines Kunden am Aktienmarkt begrenzen, ohne die Beteiligung an Kursgewinnen zu stark zu be- einträchtigen. Darüber hinaus hatte die Allokation des Kunden die maximal zulässige Quote für High-Yield-Anleihen in den Anlage- richtlinien erreicht. Der Consul- tant riet seinem Kunden, die Um- stellung von Aktien auf Wandel- anleihen vorzunehmen, um die risikobereinigte Rendite zu ver- bessern. Er war der Ansicht, dass das asymme- trische Renditeprofil und die inkrementelle Ren- dite von Wandelanleihen einen positiven Beitrag zum Gesamtrisiko-Rendite-Verhältnis des Portfo- lios leisten können. Strategische Allokation zu Wandelanleihen Wandelanleihen können das Risiko-Rendite-Profil eines diversifizierten Aktien- und Rentenportfo- lios verbessern. Die starken mehrjährigen Ren- diten und das Potenzial für einen Schutz bei Kursverlusten zeugen von der Attraktivität der Anlageklasse. Wir glauben, dass Wandelanlei- hen ein wirksames Mittel bleiben, um an weite- ren Kurszuwächsen an den Aktienmärkten teil- zunehmen. Convertibles vs. S&P 500 Index 2019 Q1-Q3 2020 Q1 2020 DOWNSIDE CAPTURE -76% UPSIDE CAPTURE 128% UPSIDE CAPTURE 74% ICE BofA All U.S. Convertibles Index Performance S&P 500 Index Performance 23,2% 31,5% 22,2% 5,6% -13,6% -19,6% Begrenzung von Kursverlusten in turbulenten Zeiten Das unsichere wirtschaftliche Umfeld aufgrund von COVID-19 hat bei vielen Investoren Vorsicht ausgelöst. US-Wandelanleihen haben in der Vergan- genheit bei steigenden Aktienmärkten im Durchschnitt Renditen erzielt, die mit US-Large-Cap-Aktien vergleichbar sind, aber auch Kapital geschützt wenn die Aktienkurse fielen. Eine Allokation in Wandelanleihen kann daher dazu beitragen, die Volatilität des gesamten Portfolios zu verringern, ohne das langfristige Renditepotenzial übermäßig zu beeinträchtigen. Im Vergleich Risikobereinigte Renditen 3 Jahre 5 Jahre 7 Jahre ICE BofA All U.S. Convertibles Index: 0.89 0.99 0.91 S&P 500 Index: 0.60 0.87 0.87 Quelle: eVestment. Sharpe Ratio nutzt FTSE 3-Monats-T-Bill zum 30.9.2020. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Indexbeschreibungen finden Sie am Ende dieser Präsentation unter wichtigen Angaben. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Madeleine Fulst Managing Director Leiterin Vertrieb Europa & Naher Osten Tel.: +44/20/31 78 74 44 E-Mail: madeleine.fulst@mackayshields.co.uk Internet: www.mackayshields.co.uk Firmenporträt MacKay Shields hat sich als institutioneller Vermögens- verwalter auf Unternehmensanleihen und die weniger effizienten Segmente der internationalen Aktienmärkte spezialisiert, in denen sich mit eigenem Research attraktive Ergebnisse für den Kunden erzielen lassen. Wir verwalten ein Vermögen von 144 Milliarden US-Dol- lar, verteilt auf u.a. sieben unabhängige Portfoliomanage- mentteams: Global Fixed Income, MacKay Municipal Managers, High Yield, Convertibles, Leveraged Loans so- wie das Systematic und das Fundamental Equity Team. Das Convertible Team managt seit dem Jahr 1986 er- folgreich US-Wandelanleihen und wurde wiederholt mit den Lipper Fund Awards ausgezeichnet. Der Anlagepro- zess zielt darauf ab, Wandelanleihen zu identifizieren, die ungefähr 60 bis 80 Prozent des Kursgewinns des zugrunde liegenden Aktienwertes mitnehmen, aber nur 30 bis 50 Prozent möglicher Kursverluste ** . Daten per 30.9.2020 ** Die identifizierten Renditen dienen nur zur Veranschaulichung und sind weder eine Vorhersage noch eine Projektion der Rendite. Es gibt keine Zusicherung, dass die Anlageziele erreicht werden. Ed Silverstein, Leiter Convertibles US-WANDELANLEIHEN ANZEIGE FOTO: © MACKAY SHIELDS