Institutional Money, Ausgabe 4 | 2020

A uch im letzten Quartal des Jahres könn- ten Aktien und REITs volatil bleiben. Da sind zum einen die Präsidentschaftswahlen in den USA. Sie könnten knapp ausgehen, und vielleicht wird das Ergebnis sogar angefochten, was unmittelbar nach dem Urnengang zu gro- ßer Unsicherheit führen würde. Hinzu kommt das Patt im Kongress, das die Verlängerung der amerikanischen Konjunkturpakete verzögert und eine Fiskalklippe noch in diesem Jahr wahr- scheinlicher macht. Und dann steht der Winter vor der Tür, mit deutlichen Anzeichen für einen erneuten Anstieg der Coronavirus-Infektionen. Für die Gesundheitssysteme und die Konjunktur bleibt das nicht folgenlos. Auswirkungen auf REITs Unterdessen bleibt die Geldpolitik extrem locker, und die Notenbanken, allen voran die Fed, sind neuerdings bereit, ein gewisses Überschießen der Inflation zu tolerieren. Auch die Fiskalpolitik bleibt sehr expansiv. Viele Länder erwägen Nachtragshaushalte, um die derzeitigen Hilfspro- gramme zu verlängern oder aufzustocken. Auch scheint die Impfstoffentwicklung große Fort- schritte zu machen. Für viele Kandidaten wer- den in den nächsten Monaten erste Testergeb- nisse veröffentlicht. Und wenn der jüngste Abwärtstrend am Aktienmarkt anhält, zwingt er Demokraten und Republikaner trotz Wahlkampf vielleicht zu einer Einigung über die Konjunktur- programme. Dann ginge es nicht mehr um das Ob, sondern nur noch um das Wann. Wie auch immer – der kurzfristige Ausblick bleibt unsicher. Aber die strukturellen Folgen von COVID-19 und die Aussicht auf weniger Wirtschaftswachstum sind in den REIT-Kursen bereits berücksichtigt. Falls sich die Dinge also besser entwickeln als erwartet – weil über- raschend ein Impfstoff gefunden wird, sich der US-Kongress schnell auf ein neues Konjunktur- programm verständigt oder die COVID-19-Infek- tionen deutlich sinken –, könnte man mit REITs viel verdienen. Schließlich waren sie zuletzt recht schwach. Principal Global Property Securities Der Konjunkturausblick ist das eine. Unklar ist auch, welche langfristigen Verhaltensänderungen COVID-19 auslöst, die Auswirkungen auf die Im- mobiliennachfrage haben könnten. Wir sind den- noch vorsichtig optimistisch und werden wegen der absehbaren Kursschwankungen die relativen Bewertungen genau im Blick behalten. Mit dem Einzelwertansatz unserer Global-Property-Securi- ties-Strategien wählen wir vielversprechende Titel aus. Natürlich rechnen wir in nächster Zeit wei- ter mit Volatilität. Kurzfristige Umschichtungen mit dem Ziel, Änderungen der Marktstimmung zu nutzen, halten wir aber für äußerst spekulativ. Sie könnten eher Alpha kosten als Alpha schaf- fen, sodass wir uns mit Portfolioumschichtungen weiter zurückhalten. Wir haben sehr selektiv Gewinne realisiert und bei schwachen Kursen in günstig bewertete Zykliker investiert, zumal REITs, wie erwähnt, bei positiven Überraschun- gen nur gewinnen können. Entscheidend für unsere Positionierung bleibt aber unser Mittel- bis Langfristausblick. Daher bevorzugen wir ein- deutig REITs, die von strukturellen Nachfrage- änderungen profitieren können. Fondsdaten Principal Global Property Securities Fund Auflage: November 2008 Nettoinventarwert: 392 Mio. USD Anzahl der Positionen: 88 P/NAV 95,3% Ausschüttungsrendite: 2,9% Mehrertragsziel: > 2 Prozentpunkte Tracking-Error-Ziel (ex post): < 3% Stand aller Daten: 30. September 2020 PARTNER-PORTRÄT Kontakt Principal Global Investors (Europe) Limited Niederlassung Deutschland Taunusanlage 16 60325 Frankfurt am Main Frank Richter Managing Director, Institutional Sales Tel.: +49/69/50 60 67 87 +49/176/70 45 99 73 Firmenporträt Mit über 60 Jahren Immobilienerfahrung ist Principal Real Estate Investors der Immobilienexperte von Prin- cipal Global Investors. Principal Real Estate Europe ist die europäische Plattform von Principal Real Estate Investors. Wir bieten börsennotierte und nicht börsen- notierte Investments in Eigen- und Fremdkapital. Unsere innovativen Lösungen setzen in allen vier Quadranten auf Investmentchancen bei Geschäftsimmobilien. Internationale REITs: Was jetzt wichtig ist Seit 1998 managt Principal Immobilienaktien. Kelly Rush, CFA, leitender Portfoliomanager und CIO für internationale Immobilienaktien, hat den Bereich bei uns aufgebaut. Rush ist seit 1987 bei Principal. Ihm zur Seite steht Simon Hedger als Global Portfolio Manager. Hedger kam 2003 zu uns; seine Erfahrung reicht bis 1978 zurück. Simon Hedger, Global Portfolio Manager Wichtige Hinweise: DieserText wendet sich ausschließlich an erfahrene institutionelle und professionelle Investoren.Er darf nicht weitergegeben werden,nicht von Personen oder Unternehmen in Rechtsräumen oder Ländern genutzt werden, in denen eine Nutzung geltendem Recht oder Regulierungsvorschriften widerspräche,und auch nicht auf eine andereArt vom Empfänger anderen Personen oder Unternehmen zugänglich gemacht werden.Principal Real Estate Investors ist der Immobilienspezialist von Principal Global Investors,einem diversifiziertenAsset Manager,undTeil der Principal Financial Group®.© 2020 Principal Financial Services, Inc.Principal Financial Services, Inc.,Principal,Principal und das Logodesign und Principal Financial Group sind Handels- und Dienstleistungsmarken von Principal Financial Services, Inc.,einem Unternehmen der Principal Financial Group.Principal Global Investors ist der internationaleAsset Manager von Principal®. 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