Institutional Money, Ausgabe 4 | 2020

N och selten in der Historie fanden sich so viele gute Gründe für ein Investment in Edelmetalle wie in der Ge- genwart. Das klassische 60:40-Renten-Ak- tien-Portfolio hat ausgedient, hört man vie- lerorts, denn die Staatsanleihen können bei heftigen Kursrückgängen nicht mehr für die nötige Upside sorgen. Es mehren sich die Stimmen, die da sagen, Gold sollte – neben alternativen Investments – ein fixer Bestandteil dieser langfristigen Asset Allocation werden. Wer mit einem Produkt den Edelmetallmarkt und damit eine Gold-, Silber-, Platin- und Palla- dium-Allokation abdecken will, ist mit dem Fonds OFI Financial Investment – Precious Metals bestens bedient. Die Gemengelage Aktuell befindet sich die Angebots- und Nachfragesituation am Goldmarkt im Gleichgewicht, wozu in den letzten Jahren sicherlich auch die steigende Investment- nachfrage durch Gold-ETFs und Zentralbanken beigetragen hat. Letz- tere waren in der ersten Dekade des neuen Jahrtausends noch Netto-Ver- käufer, haben aber in den letzten zehn Jahren mehr gekauft als zuvor abgegeben, und dieser Trend setzt sich fort. Vor allem die Notenbanken aus den Schwellenländern greifen zu. China ist wohl auch auf der Käuferseite, hält sich allerdings sehr bedeckt. Benjamin Louvet, Fonds- manager des OFI Precious Metals Fund bei OFI Asset Management, sagt: „Die Volksrepublik hat Gold zu einem Werkzeug gemacht, das die Glaubwürdigkeit von Chinas Wäh- rung und seiner internationalen Rolle unterstreicht.“ Ob China einmal die Welt mit einer goldgedeckten Wäh- rung überraschen wird, wenn die westlichen im Schuldensumpf versinken? Man wird sehen … Was Gold in den nächsten Jahren zugu- tekommen könnte, ist der Druck auf der Angebotsseite. Alte Minen werden zuneh- mend unergiebiger, und seit 2011 wurden die Explorationsbudgets ordentlich zurück- gefahren, sodass die Entdeckung neuer Goldfunde zurückging. Dazu kommt, dass neue Vorkommen oft deutlich schwieriger auszubeuten sind und daher die Produk- tionskosten – trotz niedriger Energiepreise – steigen müssten. Nicht umsonst bemühen sich die Großproduzenten in letzter Zeit um mittelgroße und Junior-Produzenten, um durch Übernahmen und Kooperationen ihre Reserven aufzufetten. Auch Warren Buffett, der nie viel von Gold hielt, hat zuletzt seine Meinung bezüglich des gelben Metalls ge- ändert und ist bei Barrick Gold eingestie- gen. Für Gold spricht, dass mit der Abschaf- fung des Zinses und negativen Realzinsen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold weggefallen sind, wodurch es relativ attraktiver wird. Die Grafik „Gold versus Realzinsen“ belegt diesen Zusammenhang. Dazu kommt, dass die Realzinsen wegen des hohen Schuldenbergs, den die Welt mittlerweile angehäuft hat, wohl negativ bleiben werden, damit der Schuldendienst leistbar bleibt. Denn das führt zu einer schleichen- den Enteignung der Gläubiger und zu einer Erleichterung für die Schuldner. Des Weiteren ist festzu- halten, dass steigende Zinsen dem Goldkurs nicht schaden, wenn diese mit einer anziehenden Inflation ein- hergehen. Wer an einen – in den Augen vieler aber unwahrscheinlichen, da angesichts hoher Verschuldung nicht leistbaren – neuen Zinszyklus glaubt, ist ebenfalls mit Gold gut bedient, wie die Grafik „Goldperformance in Zinssteigerungszeiten“ nahelegt. Auch der schwelende Handelskrieg In Zeiten negativer Realzinsen, wirtschaftlicher Umbrüche und nie dagewesener Geldfluten ist der OFI Financial Investment – Precious Metals die richtige Antwort. Gold versus Realzinsen Negative Realzinsen lassen den Goldpreis steigen. Hohe Realzinsen waren immer Gift für Gold, während deutlich negative dem Preis zu Höhenflügen verhelfen. Quelle: OFI AM, Bloomberg -20 % 0 % 20 % 40 % 60 % I 8 % I 5 % I 4 % I 3 % I 2 % I 1 % I 0 % I -1 % I -2 % I -1 % -14 % 0 % 5 % 8 % 5 % 17 % 68 % 9 % Goldperformance Goldperformance US-Realzinsen seit 1977, gemessen an Zwei-Jahres-Renditen » Platin und Palladium werden in der Automobilindustrie immer wichtiger. « Benjamin Louvet, Fondsmanager des OFI Precious Metals bei OFI Asset Management Vier auf einen Streich k FOTO : © OF I A S S E T MANAGEMENT, DM I T R I Y | S TOCK . ADOB E . COM 154 N o. 4/2020 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R A T E G I E N | TOP