Institutional Money, Ausgabe 3 | 2020

6 N o. 3/2020 | www.institutional-money.com S TA NDA R D S Brief der Herausgeber ........................ 4 Impressum .......................................... 6 Nachrichten und Köpfe .................... 14 T H E O R I E UND P R A X I S »Ein Staat ist kein guter Unternehmer« Interview mit Prof. Achim Wambach Der ZEW-Präsident und Chef der Monopolkommission über Pro und Kontra von Staatsbeteiligungen .......... 40 »Bis zu 70 Prozent in Aktien« Interview mit Magnus Billing Der CEO des Pensionsfonds Alecta über seine Strategie .................. 50 »Von der Forschung bis zur Anwendung« Interview mit Prof. Kai Lucks Der M&A-Experte über Deglobalisierung und Digitalisierung 60 »Wir sind die Brücke nach China« Interview mit Dr. Holger Sepp Der Hauck-&-Aufhäuser-Vorstand über das Thema Asset Servicing ......... 72 Corona, Reporting und Performance Wie Firmenberichte zu den Corona- effekten die Aktienkurse beeinflussen 80 Das Rätsel der Apfelspalten Warum Aktien nach einem Split aller Theorie zum Trotz wertvoller werden 86 Historischer Schwund Eine Untersuchung über die Höhe zu- künftiger Dividendenausschüttungen 94 Harmlose Zwerge Studie: Beeinflussen S&P-E-Mini- Futures den regulären Future? ......... 100 I M P R E S S U M Institutional Money Medieninhaber: FONDS professionell Multimedia GmbH Landstraßer Hauptstraße 67, EG/Hof, A-1030 Wien Tel.: 01/815 54 84-0, Fax: 01/815 54 84-18 Büro Deutschland: Hohenzollernring 52, D-50672 Köln Telefon: 0221/33 77 81-0, Telefax: 0221/33 77 81-19 Web: www.institutional-money.com Verlagspostamt: 1030 Wien, Versandpostamt: 1000 Wien BZ, 3112 St. Pölten Auflage: 24.000, Erscheinungsweise: 4-mal jährlich Gültige Anzeigenpreisliste: 1/2020 Herausgeber: Mamdouh El-Morsi (el-morsi @ institutional-money.com ) Gerhard Führing (fuehring @ institutional-money.com ) Geschäftsleitung: Dr. Gabriele Pankl (pankl @ fondsprofessionell.com ) Chefredaktion: Dr. Kurt Becker (becker @ institutional-money.com ) Hans Heuser (heuser @ institutional-money.com ) Verlagsleitung: Maged El-Morsi (m.el -morsi @ institutional-money.com ) Verlagsleitung Institutional Money Online: Merwat Ratheiser (ratheiser @ institutional-money.com ) Chefin vom Dienst: Naida Babic (Babic@Institutional-Money.com ) Leiter Marketing & Verkauf: Roman Scholz (scholz @ institutional-money.com ) Leitung Datenbank: Savas Ünal (uenal @ institutional-money.com ) Online Marketing & Verkauf : Stephanie Breinhölder (breinhoelder @ institutional-money.com ), Nikolina Jelic (jelic @ institutional-money.com ) Autoren dieser Ausgabe: Mag. Anton Altendorfer, Dr. Kurt Becker, Anke Dembowski, Mamdouh El-Morsi, Cornelia Fussi, Gerhard Führing, Dr. Marko Gränitz, Hans Heuser, Dr. Gabriele Pankl, Georg Pankl, Ingrid Punz, Hans Weitmayr Lektorat: Susanne Drexler (www.korrektur.at ), Silvia Stoller Fotos: Alfred Arzt, Jens Braune del Angel, Claudia El-Morsi, Marlene Fröhlich, Axel Gaube, Christoph Hemmerich, Günter Menzl, Stefan Nimmesgern, José Poblete, Bertram Schaub, Stock Adobe, photos.com , Flickr_WomEOS, Ethan Pines Leitung Abo-Service: Anita Breichner (breichner @ institutional-money.com ) Grafik : Gerhard Peischl, Inez Gselmann Web-Grafik : Christoph Meissl Druck: Walstead NP Druck GmbH Sämtliche Daten und Informationen wurden von der Redaktion sorgfältig überprüft und für richtig befunden, eine Haftung für die Richtigkeit von veröffentlichten Daten und Informationen wird ausgeschlossen. Für unverlangt eingesandte Manuskripte und Fotos wird keine Haftung übernommen. Nachdruck, Übernahme in elektronische Medien oder auf Internetseiten auch auszugsweise nur mit ausdrücklicher Genehmigung des Verlags. Offenlegung nach § 5 Mediengesetz, Österreich: Medieninhaber: FONDS professionell Multimedia GmbH, Firmenbuchnummer: FN 205 813 t Gesellschafter: El-Morsi Privatstiftung, Gerhard Führing, Dr. Gabriele Pankl Geschäftsführer: Mamdouh El-Morsi, Gerhard Führing T H E O R I E UND P R A X I S Gibt es ein Nachfrageproblem? ERI Scientific Beta analysiert, ob zu hohe Zuflüsse Smart-Beta-Strategien killen .... 104 Brauchbares Prognosetool? Die Portfoliokenngröße Active Share wurde auf den Prüfstand gestellt ....................... 112 Brexit: Alles andere als eingepreist Viele Marktakteure wissen derzeit nicht, ob der Brexit für sie gut oder schlecht ist ... 118 Geldfieber Eine aktuelle Zentralbankenstudie offenbart eine neue Risikowahrnehmung .............. 124 Der Anti-Volcker Investoren müssen sich auf eine neue Zins- und Geldpolitik der Fed einstellen ......... 128 Wenn weniger mehr ist Ein MIT-Forschergespann argumentiert gegen die ausufernde Datenflut .............. 134 Giftiges Comeback Poison Pills kehren zurück und erschweren feindliche Übernahmen .......................... 140 Deglobalisierungs-Domino Weniger Globalisierung kann das Contagion-Risiko erhöhen ....................... 146 Realwertorientierte Anlagen Eine Assekurata-Analyse zeigt, wie sich Lebensversicherungen positionieren ...... 152 Die Kunst der Absicherung Laut AQR ist gerade beim Hedging von Portfolios hohe Diversifikation sinnvoll 158 Zu früh für passiv In Asien, speziell in China, haben aktive Manager gegenüber ETFs Oberwasser ... 166 F OTO : © E V E L I N A C A R BOR N, J OH A NN E S 8 1 | A DOB E . S TOC K . COM , B I L L O ' L E A R Y | B LOOMB E R G »Bis zu 70 Prozent in Aktien« Der Chef des schwedischen Pensionsfonds Alecta, Magnus Billing, über seinen Ansatz ... 50 Brauchbares Prognosetool? Die Kennzahl Active Share ist allein nicht seligmachend ............... 112 Der Anti-Volcker: Die Zentralbanken betreten mit ihrer Geld- und Zinspolitik Neuland .......................... 128 INHALT