Institutional Money, Ausgabe 3 | 2020

die drei anderen Gruppen bei 19 Prozent (diskretionäres Long-only) beziehungsweise 17 Prozent (diskretionäres L/S und Multi- Strategie) liegen. Wer sind die Investoren? Für diesen PwC-Bericht wurden die Krypto-Hedgefonds erstmalig um eine Selbsteinschätzung ihrer Investorenschaft gebeten. Bei den Nennungen fällt auf, dass Family Offices mit 48 Prozent aller Kun- den und Superreiche (HNWI, High Net Worth Individuals) mit 42 Prozent die größten Investoren- gruppen darstellen. Eine Handvoll Fonds hatte bereits Stiftungs- und Universitätsgelder unter Verwal- tung, jedoch keine Pensionsfonds- gelder. Überraschend für die Auto- ren des Reports ist, dass der Anteil von Venture-Capital-Fonds oder Dachfonds sehr klein ist. Was die Zahl der Investoren in den einzelnen Kryp- to-Hedgefonds und die Ticketgröße der Investments anbelangt, so liegt deren Durchschnitt bei 58,5 Investoren bezie- hungsweise 3,1 Millionen US-Dollar Order- größe. Betrachtet man jedoch die davon stark nach unten abweichenden Medianwer- te (27,5 Investoren und eine Ticket Size von bloß 0,3 Millionen US-Dollar), so fällt auf, dass wenige große Orders den Wert des Durchschnittstickets nach oben schieben. Genauso muss es einige Fonds mit weniger Investoren geben. Analysiert man die Assets under Management je Fonds, so liegt Ende 2018 und Ende 2019 der Medianwert etwa bei einem Fünftel der durch- schnittlich verwalteten Assets, was nichts anderes bedeutet, als dass die Vermögenskonzentration bei wenigen Krypto-Hedgefonds beachtlich sein muss. Die Grafik „Verteilung der Assets under Ma- nagement“ illustriert diese zuneh- mende Vermögenskonzentration bei großen Fonds. Eine solche kommt wenig überraschend, weil größere Fonds tendenziell nicht nur neue Investoren anziehen, sondern auch größere Tickets er- Angesichts aufgeblähter Notenbankbilanzen und deutlich ausgeweiteter Staatsschulden sind immer mehr Anleger auf der Suche nach Ersatzwährungen, die mehr Geldwertstabilität erhoffen lassen. Neben Edelmetallen zählen auch Krypto-Hedgefonds zu den Profiteuren dieser Entwicklung. Verteilung der Assets under Management Beträchtliche Änderungen im Jahresverlauf Die Grafik zeigt, dass der Anteil der Krypto-Hedgefonds mit mehr als 20 Millionen US-Dollar Assets under Management von Ende 2018 bis Ende 2019 von 19 Prozent auf insgesamt 35 Prozent angestiegen ist. Quelle: Studie 0 % 10 % 20 % 30 % < 2 2–5 5–10 10–20 20–50 >= 50 Assets under Management in Mio. USD AuM zum 31. 12. 2018 AuM zum 31. 12. 2019 N o. 3/2020 | www.institutional-money.com 211 P R O D U K T E & S T R A T E G I E N : KR Y P TO - I NVE S TMENT S