Institutional Money, Ausgabe 3 | 2020

P R O D U K T E & S T R A T E G I E N : F LOP N o. 3/2020 | www.institutional-money.com 187 D ie Hauck &Aufhäuser (Schweiz) AG in Zürich hat den Fonds initiiert und ist auch Fondsmana- ger. Stolz ist man auf seine Expertise im Bereich der ethisch-nachhaltigen Geldanla- ge. Das Besondere ist das unabhängige Ethik-Komitee, das aus Professoren und Doktoranden in den verschiedensten Spe- zialgebieten wie Sozialethik, Corporate Governance, Umwelt- und Wirtschaftsethik oder Gewässertoxikologie besteht. Das Komitee bewertet das Ethikprofil der Unter- nehmen und wacht über die Einhaltung de- finierter ethischer Standards. Dabei werden die im deutschsprachigen Raum anerkann- ten ethischen Werthaltungen im Umgang mit Mensch und Natur berücksichtigt. Der H & A Prime Values Equity inves- tiert weltweit in Aktien von Mid und Large Caps. Der Schwerpunkt wird auf Aktien von Unternehmen gelegt, die über ein soli- des Geschäftsmodell und überdurchschnitt- liche Marktchancen verfügen. Dank einer aktiven Allokationssteuerung kann der Fonds flexibel auf Marktentwicklungen rea- gieren und die Aktienquote als vermögens- verwaltender Fonds kurzfristig reduzieren. Das sieht man an den Drawdowns, die ge- ringer ausfallen als im MSCI World, aller- dings blieb man in den darauf fol- genden Aufwärtsbewegungen meist deutlich hinter dem Markt zurück. Ethisch nachhaltig Ziel des H & A Prime Values Equity ist, ein rentables, zugleich jedoch sozial und ökologisch verantwortliches Anlageverhalten umzusetzen, das auf nachhaltige unternehmerische Wertschöpfung ausgerichtet ist. Die Investment- ethik verbindet also klassische An- lagekriterien mit ethischen Stan- dards. Diese lassen sich aus der gesellschaft- lichen Bedeutung von Unternehmen und aus den Prinzipien guter Unternehmensführung ableiten. Der Anlageprozess erfolgt in fünf Schritten. Zuerst kommt die Titelselektion aufgrund von Finanz- und Branchenanaly- sen. In einem zweiten Schritt erfolgt die qualitative Ethik-Analyse nach dem proprie- tärem Modell: Ausgeschlossen werden Fir- men anhand eines Katalogs von Negativkri- terien. Bei den verbleibenden Unternehmen konzentriert sich die Analyse aus ethischer Perspektive auf fünf detaillierte Bereiche, die die Positivkriterien darstellen: Verant- wortungsverständnis, das Angebot von Pro- dukten und Dienstleistungen, Unterneh- mensprozesse, den Schutz natürlicher Res- sourcen sowie Transparenz und Reputation. In einem dritten Schritt erfolgt die Bewertung der Unternehmen durch das Ethik-Komitee, das bei jedem Titel über Aufnahme oder Ausschluss entscheidet. Dessen Entscheidungen sind bindend für das Fondsmanagement und sor- gen für Objektivität und Transpa- renz. Vierter Schritt ist die eigent- liche Portfoliokonstruktion. Das ethische Anlageuniversum um- fasst mehr als 600 Titel, und es erfolgt eine kontinuierliche Überwachung der Titel und des Gesamtportfolios unter Berücksichti- gung technischer Indikatoren. Fünftens be- treibt man Engagement und tritt über einen Kooperationspartner in einen Dialog mit den investierten Unternehmen. Ziel ist die Ver- besserung des Nachhaltigkeitsprofils bei investierten Unternehmen. Fazit Dass man Ambition hat, den Markt zu schlagen, kann man der Gebührengestaltung entnehmen. Neben einer fixen Management- gebühr von 1,5 Prozent per annum gibt es eine zehnprozentige Performancegebühr mit High Water Mark. Laut Bloomberg schlägt sich das in einer Gesamtkosten- belastung von 2,66 Prozent pro Jahr nieder. Da der Fonds in den letzten fünf Jahren eine Nettoperformance von 2,69 Prozent pro Jahr auf an- nualisierter Basis per 3. September 2020 (siehe Chart „Hoffnungslos zurück“) erzielte, fressen die Kos- ten die halben Erträge auf. Das soll sich nun ändern, die Gebühren wer- den verringert, und vor zwei Jahren wurde ein neuer Manager angewor- ben. Das geringe Fondsvolumen im einstelligen Millionenbereich hängt auch damit zusammen, dass man den Fonds nie aktiv beworben hat. Doch dafür wird der H & A Prime Values Equity erst Leistung zeigen müssen. DR. KURT BECKER Ethik top, Rendite Flop FLOP k FLOP. Der H & A Prime Values Equity investiert weltweit in Aktien, die den vom Ethik-Komitee definierten ethischen Kriterien entsprechen – mit bescheidenem Erfolg. Hoffnungslos zurück H & A Prime Values Equity klar hinter Weltaktien Während der H & A Prime Values Equity im Zeitraum von 4. September 2015 bis 3. September 2020 eine annualisierte Performance von 2,69 Prozent aufweist, legte der MSCI World EUR (Bloomberg ID: MSERWI Index) im gleichen Zeitfenster um jährlich 7,37 Prozent zu. Quelle: Bloomberg 80 % 100 % 120 % 140 % 160 % H & A Prime Values Equity MSCI World EUR ’15 2018 2017 2020 2019 2016 Der Fonds in Zahlen H&A Prime Values Equity Fondsauflage: 23. 12. 2009 Bloomberg ID: PVGREEN LX Equity ISIN: LU0470356352 Hauck & Aufhäuser Fondsmanager: (Schweiz) AG Rechnungsjahr: 1. 11. bis 31. 10. Basiswährung: Euro Managementgeb.: 1,5 % p. a. 10 % mit High Performancegeb.: Water Mark TER: 2,66 %