Institutional Money, Ausgabe 3 | 2020

E in disziplinierter, systematischer Ansatz strebt Outperformance durch Einzelti- telselektion an. Attraktive Titel werden auf Basis von Investmentfaktoren mit starker theoretischer und empirischer Fundierung wie etwa Value, Momentum, Carry und Defensive identifiziert. Wir haben erkannt, dass diese Faktoren allgegenwärtig sind; sie performen nicht nur über die Assetklassen, sondern auch über die Zeit hinweg. Diese und weitere Faktoren können mit Hilfe einer Vielzahl von grundlegend erforsch- ten Signalen in Rates, Credit, Emerging, Securitized und FX Markets implementiert werden. Ein systematischer Ansatz, der über ein gut diversifiziertes Portfolio angewendet wird, Transaktionskosten minimiert und diszi- plinierte Risikokontrolle mit einschließt, kann attraktive langfristige Erträge liefern. AQRs systematische Strategien streben kein aktives Exposure in Makro-Positionen an und begrenzen das Risiko von Sektorpositio- nierungen. Es ist zu erwarten, dass ein so über Titel und Faktoren diversifiziertes Port- folio Mehrwert über die Einzeltitelselektion liefert und Returns in unterschiedlichen Markt- umfeldern generieren kann. Unsere empirische Forschung hat gezeigt, dass traditionelle diskretionäre Manager wenig Exposure zu systematischen Investmentfakto- ren haben. Ein systematischer Ansatz hinge- gen kann Investoren potenziell diversifizieren- de Outperformance liefern, die unkorreliert ist zu Aktien- und Zinsmärkten, und kann somit eine effektivere Diversifikation – verglichen mit anderen aktiven Fixed-Income-Strategien – ermöglichen. Diversifizierende Outperformance?! PA R T N E R - P O R T R Ä T SYSTEMATISCHES INVESTIEREN IN FIXED INCOME KONTAKT AQR Capital Management (Germany) GmbH Bockenheimer Landstraße 2–4 60306 Frankfurt am Main Tel.: ........................... +49/69/506 08 97 01 E-Mail: ............................. axel.weiss@aqr.com FIRMENPORTRÄT AQR ist ein globaler Investmentmanager, der einen systematischen, forschungsorientierten Ansatz beim Management von traditionellen und alternativen Strategien anwendet. Zum 30. Juni 2020 verwaltet AQR zirka 141 Milliarden US-Dollar für institutionelle Investoren und professionelle Investmentberater * . Quelle:AQR.Es kann keine Garantie gegeben werden,dass die Investmentstrategien erfolgreich sein werden. | * InklusiveAssets,die vonAQR und verbundenen Unternehmen gemanagt werden Die hierin dargelegten Informationen stammen oder wurden abgeleitet aus Quellen,die nachAnsicht vonAQR Capital Management,LLC (AQR) als verlässlich erachtet werden.AQR gibt jedoch keine ausdrücklichen oder stillschweigenden Gewährleistungen oder Zusicherungen in Bezug auf die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Informationen und empfiehlt auch nicht, dass die beigefügten Informationen als Grundlage für eine Anlageentscheidung dienen. Dieses Dokument wird Ihnen ausschließlich zu Informationszwecken bereitgestellt und stellt weder ein Angebot, eineAufforderung zurAbgabe einesAngebots,einen Ratschlag noch eine Empfehlung zum Kauf von irgendwelchenWertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar und darf auch nicht als solches ausgelegt werden.AQR lehnt hiermit jeglicheVerpflichtung ab,etwaigeAktualisierungen oderÄnderungen der hier enthaltenenAnalyse mitzuteilen. | Die hier enthaltenen Informationen werden zurVerfügung gestellt vonAQR Capital Management (Europe) LLP,einer U.K. limited liability partnership mit Sitz in Charles House 5-11 Regent St.London,SW1Y 4LR und autorisiert durch die U.K.Financial ConductAuthority (FCA).Diese Präsentation dient der finanziellenWerbung und wurde vonAQR Capital Management (Europe) LLP genehmigt. | AQR in Deutschland ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH), der von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) die Erlaubnis erteilt wurde,Anlageberatung und Anlagevermittlung nach dem Kreditwesengesetz (KWG) zu erbringen.DieAnweisung zum Beschwerdemanagement für deutscheAnleger können Sie der folgendenWebsite entnehmen https://ucits.aqr.com/. | Die hierin enthaltenen Informationen sind nur zum angegebenen Datum aktuell und können durch nachfolgende Marktereignisse oder aus anderen Gründen überholt sein.Weder AQR noch der Vortragende übernehmen eineVerantwortung oderVerpflichtung, zukunftsweisendeAussagen zu aktualisieren.Diese Informationen zielen nicht auf eine vonAQR angebotene Investmentstrategie oder ein Produkt ab und beziehen sich auch nicht speziell auf diese. Es wird einzig zu dem Zweck bereitgestellt, dem Investor ein Rahmenwerk darzulegen, mit dessen Hilfe dieser die Implementierung seiner eigenenAnalysen und Erkenntnisse zu diesem Thema umsetzen kann. | Request ID: 311434 Quelle: AQR.Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Performance. Diversifikation eliminiert nicht das Risiko von Investmentverlusten. ANZEIGE • Foto: © © AQR Capital Management Faktor Investmentkonzept Beispiel für ein Signal VALUE Attraktive Yields/ Staatsanleihen – Real Yields – Spreads relativ zu Fundamentaldaten Yield vs. Inflationserwartungen Credit – Spread relativ zur Ausfallwahrscheinlichkeit MOMENTUM Positive Entwicklung von Preis- und Staatsanleihen – Makro-Sentiment Fundamentaldaten Credit – Aktien-Momentum … zzgl. Yield/Spread-Momentum CARRY Assets mit einem höheren Yield out- Staatsanleihen – Roll-down Yield performen in einer unveränderten Welt Credit – Spread über Staatsanleihen DEFENSIVE Sichere Assets mit höherer Qualität Staatsanleihen – höhere Kredit- outperformen risikoreichere mit niedrigerer Qualität qualität, niedrigere Duration Credit – höhere Kredit-/Bilanz- qualität, niedrigere Duration Das 1. Quartal 2020 hat schmerzlich die Kosten des „Reaching for Yield“ in Erinnerung gerufen – viele traditionelle diskretionäre Manager haben aufgrund ihres exzessiven Exposures zu Credit underperformt. Dr. Axel Weiss, Leiter deutsches und österreichisches Geschäft