Institutional Money, Ausgabe 3 | 2020

D ie Geld- beziehungsweise Neuschuldenflut infolge der Maßnahmen zur Rettung der Volkswirtschaften stellt pro- fessionelle Investoren vor neue, noch grö- ßere Herausforderungen. Dabei waren die Zeiten für Zinspapieranleger schon lange vor der Coronakrise schwierig genug. Niedrige, keine beziehungsweise nega- tive Zinsen begleiten uns seit Jahren, und die Mehrzahl der Markteinschät- zungen sieht wenig Chancen, dass sich das in absehbarer Zeit ändert. Umschichtungsprozess „Perspektivisch schreitet bei den Le- bensversicherungen die Umschichtung hin zu realwertorientierten Anlagen weiter voran“, erklärt Reiner Will, Geschäftsführer der Assekuranzratingagentur Assekurata, in einer Audio-Webkonferenz am 24. Juni zum Marktausblick der Lebensversicherungen. „Insbesondere wollen sie den Anteil alterna- tiver Investments wie Private Equity oder Beteiligungen und der Immobilien weiter erhöhen“, geht Will ins Detail. Die Aktien- gewichtung ist laut Branchenverband GDV bei Lebensversicherungen mit etwa fünf Prozent nach wie vor überschaubar. Trotz aller Unsicherheiten an den Aktienmärkten ist allerdings auch der Wunsch der Kapi- talanlageverantwortlichen da, die Aktien- quote anzuheben. „Dahingegen wollen nur wenige Häuser den Anteil ihrer festverzins- lichen Papiere erhöhen“, erklärt Will und verweist auf den Chart „Kapitalanlageper- spektiven der Lebensversicherer“ (siehe un- ten). Während in der Befragung 2019 etwa 85 Prozent der teilnehmenden Lebensversi- cherer ihren Anteil an alternativen Invest- ments erhöhen wollten, waren es 2020 im- merhin noch 55 Prozent. Außerdem hatten 2019 rund 70 Prozent der Befragten vor, ihr Immobilien-Exposure zu erhöhen; das ist dann offenbar geschehen, denn 2020 waren es nur noch gut 40 Prozent. Die Corona- krise habe also dazu geführt, dass der Ver- änderungsprozess in der Kapitalanlage der Lebensversicherungen weitergeht, aller- dings an Dynamik verliert, so Will. Coronabedingte Ausfälle Noch 2019 hatte keines der Häuser vor, seinen Anteil an festverzinslichen Papieren Der Marktausblick Lebensversicherung 2020/21 der Ratingagentur Assekurata zeigt klar: Deutschlands Lebensversicherungen setzen die Umschichtung ihrer anleihendominierten Portfolios in Richtung Aktien, Private Equity, Immobilien und Alternative Investments fort. FOTO : © G I UD0 SCH I E F E R , B E E BOY S | S TOCK . ADOB E . COM » Lebensversicherungen wollen ihren Anteil an alternativen Investments und an Immobilien weiter erhöhen. « Dr. Reiner Will, Geschäftsführer Assekurata Realwertorientierte Anlagen Kapitalanlageperspektiven der Lebensversicherer Die Umschichtung hin zu realwertorientierten Anlagen schreitet perspektivisch weiter voran. Frage: Im Geschäftsjahr 2019 und 2020 wird sich in unserem Portfolio … Schon 2019 haben die Lebensversicherer ihr Immobilien- und ihr Alternatives-Exposure erhöht, und sie planen 2020 eine weitere Erhöhung. Im Vergleich zur Vorjahresbefragung fällt die Einschätzung jedoch tendenziell etwas verhaltener aus. Quelle: Assekurata 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % …der Anteil festverzinslicher Wertpapiere …die Aktien- quote …der Anteil alternativer Investments …die Immobilien- quote Antworten prozentual 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 reduzieren nicht verändern erhöhen 152 N o. 3/2020 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S : L EBENS VE R S I CHE RUNGEN