Institutional Money, Ausgabe 2 | 2020

W er abseits der üblichen Klischees nicht viel über Hedgefonds weiß, kann sich wohl nicht vorstellen, dass auch diese Fonds bei ihren Veranlagungen Nachhaltigkeitsaspekte be- rücksichtigen könnten. Wie könnte das zu den Attributen passen, die diesen Managern vielfach zugeordnet werden: hochkomplex und ebenso riskant, skrupellos und dem maximalen Ertrag verpflichtet. Natürlich ist das Unsinn, Hedge- fonds investieren mehrheitlich in Aktien, arbeiten dabei allerdings meist mit größeren Freiheitsgraden als ihre Mitbewerber aus streng regulierten Investmenthäusern. Ab- gesehen davon stehen sie aber in direktem Konkurrenzverhältnis mit dem Rest der Anlagewelt, und wenn da von Seiten der Nachfrager „Nach- haltigkeit“ gefordert wird, können sich auch Hedgefonds diesem Trend nicht entziehen. Vor allem dann nicht, wenn dieser Druck durch die Regulierung verstärkt wird. Im- merhin hat sich die EU zum Ziel gesetzt, bis 2050 karbonneutral zu werden. Doch wie weit ist die Annähe- rung der so unterschiedlichen In- vestorengruppen bereits gediehen – steht man erst am Anfang oder ist schon einiges auf diesem Ge- biet geschehen? Eine gemeinsame Umfrage von KPMG, der Alterna- tive Investment Management As- sociation (AIMA) und CREATE Research unter 135 institutionellen Investoren, Hedgefonds und Ma- nagern zum Thema „Sustainable Investing“ liefert erste Einblicke. Die Befragten stammen dabei aus 13 Ländern – darunter auch Deutschland – und verwalten ins- gesamt 6,25 Billionen US-Dollar. Befragt man die Hedgefonds- manager, so bestätigen 85 Prozent, dass institutionelle Investoren die größten Treiber in Bezug auf die Nachfrage nach ESG-orientierten Hedgefonds sind. Die zweitgrößte Gruppe, die diese Entwicklung vorantreibt, sind Consultants (39 Prozent; Mehrfachnennungen erlaubt), gefolgt von den internen Stakeholders (30 Prozent), den HNWIs (High Net Worth Individuals; 19 Prozent), Politikern und Regulatoren (13 Prozent) und schließlich den Branchenver- bänden (sechs Prozent). Nun ist es durchaus so, dass Hedgefonds im ureigensten Interes- se bereits einen guten Track Record in Be- zug auf die Verfolgung von Governance- Zielen bei den Gesellschaften, in die sie in- vestiert sind, geschaffen haben. Einige An- bieter gehen hier voraus, was die Auswei- tung der Beschäftigung mit den beiden an- deren Faktoren E und S anbelangt, andere folgen. Hatte man sich bis vor Kurzem als institutioneller Investor noch hauptsächlich damit zufriedengegeben, dass Hedgefonds- manager das liefern, was sie immer schon versprochen haben, nämlich unkorrelierte absolute Renditen, so will man jetzt mehr: Neben der finanziellen Rendite und guter Governance will man auch ökologische und soziale Ziele mit seinem Investment fördern, um Reputationsrisiken zu vermeiden. Längst genügt es nicht mehr, als Hedgefondsmana- ger Ausschlusskriterien zu beachten und kei- ne Deals in bestimmten Branchen wie etwa Waffenproduktion, -handel und Tabak aufzusetzen oder Kinderar- beit und Umweltverschmutzung zu akzeptieren. Denn es sollen schließlich positive Ergebnisse in Bezug auf Umwelt, Soziales und Governance angestoßen wer- den. Die traditionelle Risiko-Er- trags-Gleichung muss also umge- schrieben werden und ESG-Fakto- ren inkludieren. Das erklärt sich daraus, dass die Gesellschaft – man betrachte nur die SDGs (So- cial Development Goals) der Ver- einten Nationen – ökologischen und sozialen Herausforderungen aktiv begegnen möchte und Pro- bleme wie den Klimawandel, die Auch Hedgefonds müssen neuerdings bei ihren Investitionen soziale und Umwelt-Themen berück- sichtigen und auf eine nachhaltige Unternehmensführung achten. Wer treibt Hedgefonds in Richtung ESG? Institutionelle und Consultants sind die wichtigsten treibenden Kräfte. Interessanterweise wurden Politiker und Regulatoren nur an fünfter Stelle als Anstoß für Veränderungen in Bezug auf ESG-Implementierung von Hedgefonds genannt. Das liegt wohl daran, dass viele nicht oder wenig reguliert sind. Quelle: KPMG-CAIA-AIMA-CREATE Umfrage 2020 Branchenverbände Politiker und Regulatoren Superreiche Interne Stakeholder Consultants für Institutionelle Institutionelle Investoren 85 % 39 % 30 % 19 % 13 % 6 % FOTO : © K PMG, S TOCK P HOTO - GR A F | S TOCK . ADOB E . COM » In der Hedgefondsbranche sind ESG-Kriterien nicht mehr nur › nice to have ‹ , sondern ein absolutes › Must ‹ . « Dr. Hans Volkert Volckens, Partner, Financial Services, Head of Real Estate, Head of Asset Management bei KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft in München Umdenkende Hedgefonds 88 N o. 2/2020 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S : HEDGE FONDS