Institutional Money, Ausgabe 2 | 2020

D iese auch als hybride Bonds bezeichne- ten Schuldpapiere müssen sich im Fall einer Insolvenz (Kreditausfalls) bei der Rückzahlung hinter den klassischen Unterneh- mensanleihen anstellen, werden aber noch vor den Aktien eines Unternehmens bedient. „Wir sind jedoch der Überzeugung, dass im Fall eines Kreditausfalls jede Anleihe des ausgefallenen Emittenten an- fällig ist, einschließlich nicht bevor- zugter vorrangiger Anleihen (non preferred Senior Bonds)“, so Paul Gurzal, Portfolio Manager bei La Francaise. „Aus diesem Grund haben wir die klare Entscheidung getroffen, nur in Emittenten zu in- vestieren, für die wir starke Über- zeugungen hinsichtlich der Zah- lungsfähigkeit haben.“ Der Fonds investiert dabei im Gegensatz zu den meisten seiner Wettbewerber sektorunabhängig vor allem in Anlei- hen großer Unternehmen, die über eine gute bis sehr gute Bonität (A-Rating) verfügen. Des Weiteren profitiert der Fonds von einem über elfjährigen Track Record. Um das Risikomanagement zu optimieren, nutzt der La Française Sub Debt potenziell alle Kategorien von auf Euro lautenden nachrangigen Schuldverschreibungen, insbesondere bedingte Pflichtwandelanleihen (CoCos*), hybride Unter- nehmensanleihen, nachrangige Versicherungs- und Bankanleihen (Tier 2) sowie gegebenenfalls neue Arten von nachrangigen Schuldtiteln (z.B. derzeit Tier 3). Wo sehen wir zur Zeit Chancen? „Subordinated Debt war aus unserer Sicht sel- ten attraktiver als heute. Speziell Nachränge aus dem Finanzbereich verdienen einen zweiten Blick. Die meisten europäischen Banken befinden sich in einem sehr guten Zustand. Denn europäische Banken gehören zu den wenigen Sektoren, die über die letzten Jahre ein massi- ves Deleveraging mitgemacht haben. Capital Ratios sind massiv höher, und auch NPLs (Non Performing Loans) haben sich über die letzten zehn Jahre halbiert. Die verschiedenen Regula- toren und die Europäische Zentralbank (EZB) haben über die letzten Jahre deutlichen Druck auf die Banken ausgeübt, um sie krisenresi- stenter zu machen. Selbstverständlich werden die Banken in der aktuellen Situation auf der Kreditseite einige Verluste einfahren. Gleichzei- tig sind die Kredithäuser gut positioniert, um diese Verluste zu verkraften. Die verschiedenen Rettungsprogramme werden den Banken helfen, eventuelle Verluste abzufedern und Schieflagen zu vermeiden.“ Mit nachrangigen Anleihen Chancen nutzen PA R T N E R - P O R T R Ä T Mit der Auflage des La Française Sub Debt Fonds im Jahr 2008 gilt La Française als Vorreiter im Management nachrangiger Anleihen. LA FRANÇAISE SUB DEBT C KONTAKT La Française Asset Management GmbH Taunusanlage 18 D-60325 Frankfurt Kay Scherf, Head of Sales, Deutschland Tel.: .......................... +49/69/297 24 38 16 E-Mail: .................... kscherf@la-francaise.com Internet: .................... www.la-française-am.de ANZEIGE • Foto: © La Française | Christophe Audebert FIRMENPORTRÄT Seit 40 Jahren entwickelt La Française Kernkompetenzen im Asset Management für Dritte. La Française verfolgt ein Multi-Expertisen- Geschäftsmodell, das in vier Kernbereiche strukturiert ist: Wert- papiere, Immobilien, Investmentlösungen und Direktfinanzierung. Die Unternehmensgruppe spricht institutionelle und Privatkunden weltweit an. Mit 639 Mitarbeitern verwaltet La Française an Stand- orten in Europa und Asien ein Vermögen von 65,8 Mrd. Euro (per 1. 1. 2019). La Française wird von der Credit Mutual Nord Europe (CMNE) gehalten, einer in Nordfrankreich und Belgien ansässigen Banken- und Versicherungsgruppe mit einem regulatorischen Eigenkapital von 3,3 Mrd. Euro (per 1. 1. 2019). * Contingent Convertible Bonds Haftungsausschlussklausel: Bei diesem Dokument handelt es sich umWerbematerial,das sich ausschließlich an institutionelleAnleger richtet.Der jeweils gültigeVerkaufsprospekt mit denVer- tragsbedingungen in englischer Sprache und dieWesentlichenAnlegerinformationen in deutscher Sprache erhalten Sie kostenlos im Internet unter www.la-francaise.com . Bei den dargestelltenWertentwicklungen handelt es sich ausschließlich umVergangenheitswerte,aus denen keine Rückschlüsse auf die künftige Entwicklung des Fonds gezogen werden können. Die Berechnung berücksichtigt keineAusgabeaufschläge und Rücknahmeaufschläge.Die hierin enthaltenen Informationen und Unterlagen bieten keinerlei Beratung,Angebot,Aufforderung oder Empfehlung für eine Investition in spezifischeAnlagewerte.Sofern La Française Meinungen zumAusdruck bringt,basieren diese auf aktuellen Marktbedingungen und können sich jederzeit ohne vorherigeAnkündigung ändern.Diese Meinungen können sich von denen andererAnlagespezialisten unterscheiden.Herausgegeben von La FrançaiseAM Finance Services mit eingetragenem Sitz in 128, boulevard Raspail, 75006 Paris, Frankreich. Hierbei handelt es sich um ein von der „Autorité de Contrôle Prudentiel“ als Anlagedienstleister unter der Registriernummer 18673 X zugelassenes und mit La Française verbundenes Unternehmen.La FrançaiseAM International,dieVerwaltungsgesellschaft,wurde von der CSSF am 20.Dezember 2002 genehmigt.La Française AM, der Anlageverwalter, wurde von der „Autorité des Marchés Financiers“ unter der Nummer N GP97076 am 1. Juli 1997 zugelassen. Die Richtlinie der Gruppe für verantwortliches Investieren ist erhältlich auf: https://www.la-francaise.com/de/uber-uns/aktuelles/news-details/la-francaise-groups-responsible-investment-ri-policy/ FONDSDATEN La Francaise Sub Debt C ISIN: FR0010674978 Anteilsklasse/Währung: C EUR Auflagedatum: 20. 10. 2008 Ausgabeaufschlag (max): 4 % Ertragsverwendung: Thesaurierend Fondsmanager: Paul Gurzal Paul Gurzal, Head of Credit, La Française AM WERTENTWICKLUNG La Francaise Sub Debt C Allokationsaufteilung in (Anleihen in %) Quelle: La Française. Stand: 29. 2. 2020 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 2018 2019 ’20 2017 2016 2015 2014 2013 2012 ’11 Tier 1 Tier 2 Insurance Other CoCos Corporate Hybrids