Institutional Money, Ausgabe 2 | 2020

US-Treasuries abgebaut hat. „Mit einer Multi-Asset-Strategie hat man in einem sol- chen Fall vorgesorgt“, erklärt ein in dieser Hinsicht zufriedener Kaldemorgen, „weil ein nicht unbeträchtlicher Teil in Anleihen investiert ist. Ich habe das tatsächlich ge- nutzt, um US-Staatsanleihen zu verkaufen und Kasse zu erhöhen.“ So löblich solche vereinzelten Erfolge sind, muss man sich angesichts der durch Scope beschriebenen durch- wachsenen Erfolge von Multi- Asset-Strategien und der ebenfalls Wünsche offen lassenden Multi- Faktor-Strategien fragen, ob es nicht einen anderen Königsweg durch die Krise gegeben hat – und für die nächste Krise gibt. FLEX 1: EIN DAUERERFOLG Und hier hat sich seit spätestens März dieses Jahres ein flexibler Overlay bei Aktien als Methode der Stunde zur Verlust- abfederung kraftvoll zurückgemel- det. Mehrere Anbieter haben hier Pfeile im Köcher. Viele Risikobudgets institutio- neller Investoren halten ein unge- bremstes Aktienengagement in gro- ßem Stil nicht aus. Dennoch möchte man dabei sein, somit sind Airbag-Konstruktio- nen gern gesehen, so sie denn auch wirklich funktionieren. Im ersten Quartal 2020 gab es dazu bekanntlich reichlich Gelegenheit. Ein Haus, das seine geballte fundamentale Quality-Growth-Expertise sowohl klassisch in einem Long-only Fonds anbietet wie auch seit einigen Jahren eine so- genannte Flex-Variante, die durch einen Overlay die Risikosteuerung erfolgreich vornimmt, ist der in Paris ansässige unabhängige Asset Manager Comgest. Der Comgest Growth World – das kostengünstigere iri- sche Pendant des bereits 1991 gegründeten Comgest Monde – ist seit 2003 am Markt und in der institutionellen Euro-Tranche seit 18. September 2014 erhältlich. Ihm gegen- über steht der Comgest Growth Global Flex, der am 31. Juli 2020 sein Dreijahres- jubiläum feiern wird. FOTO : © A X E L GAUB E » Während der Coronakrise waren Large-Cap-Technologieunter- nehmen ein relativ sicherer Hafen. « Hermann Pfeifer, Head of Amundi ETF, Indexing & Smart Beta, Deutschland, Österreich und Osteuropa Faktor-ETFs im Überblick Deutsche Investoren können unter einigen Produkten wählen. Performance in % Bezeichnung Region ISIN Start 2015 2016 2017 2018 2019 2020* MSCI World Index – in Euro 11,05 11,46 8,00 -3,61 30,99 -19,09 iShares edge MSCI World Quality Factor UCITS ETF Welt IE00BP3QZ601 10.07.2014 14,52 7,85 8,34 -3,45 33,90 -16,65 iShares Edge MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF Welt IE00B8FHGS14 10.07.2014 17,07 10,70 3,11 2,03 26,17 -12,60 iShares MSCI World Momentum Factor UCITS ETF Welt IE00BP3QZ825 10.07.2014 15,77 7,03 16,07 0,27 31,50 -11,46 iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF Welt IE00BP3QZB59 10.07.2014 8,31 11,24 7,66 -10,34 22,01 -24,71 Amundi Global Multi Smart Allocation Scientific Beta UCITS ETF Welt LU1602145119 01.09.2014 14,16 8,29 7,05 -7,54 27,29 -21,50 Invesco Goldman Sachs Equity Factor Index World UCITS ETF Welt IE00BFG1RG61 01.06.2014 12,09 7,41 7,91 -4,40 23,55 -20,91 Invesco Quantitative Strategies ESG Global Equity Multi-Factor UCITS ETF Welt IE00BJQRDN15 30.07.2019 -20,63 iShares Edge MSCI World Multifactor UCITS ETF (Euro Hedged) Welt IE00BYXPXK00 21.04.2017 -13,53 18,43 -20,64 JPMorgan Global Equity Multi-Factor UCITS ETF Welt IE00BJRCLL96 09.07.2019 -24,80 MSCI Europe Index Europa 8,23 2,58 10,24 -10,57 26,05 -22,64 Amundi Europe Equity Multi Smart Allocation Scientific Beta – UCITS ETF Europa LU1681039563 22.02.2016 n.a. 15,81 -12,63 25,99 -24,87 Amundi ETF iSTOXX Europe Multi-Factor Mkt. Neutr. UCITS ETF EUR (C) Europa FR0013284304 16.01.2018 n.a -4,44 -5,14 iShares Edge MSCI Europe Multifactor UCITS ETF Europa IE00BZ0PKV06 04.09.2015 0,19 12,21 -11,58 26,28 -23,33 Invesco Goldman Sachs Equity Factor Index Europe UCITS ETF Europa IE00BMW3NY56 06.01.2015 -0,54 14,81 -10,81 25,91 -23,03 Invesco EURO STOXX High Dividend Low Volatility UCITS ETF Europa IE00BZ4BMM98 06.01.2016 9,92 -8,89 19,12 -31,45 UC iStoxx ESG-X Multi Factor UCITS ETF Europa LU1982823087 30.07.2019 n.a. -20,91 iShares Edge MSCI EMU Multifactor UCITS ETF Eurozone IE00BF2PG656 05.03.2018 23,42 -24,84 UBS ETF – MSCI EMU Select Factor Mix UCITS ETF (Euro) A-acc Eurozone LU1804202403 27.06.2018 27,52 -24,33 Während es Single-Faktor-ETFs auf einzelne Faktoren wie Quality, Minimum Volatility, Momentum oder Value etc. bereits seit einigen Jahren gibt, kamen in den letzten Jahren immer öfter auch Multi-Faktor-ETFs auf den Markt. Diese sollen Investoren die Entscheidung über die individuelle Faktorgewichtung abnehmen beziehungsweise sollen im Idealfall durch eine intelligente Faktorenallokation Überrenditen erwirtschaften. In der Praxis müssen die meisten Multi-Faktor-ETFs aber erst beweisen, dass sie den hohen Erwartungen gerecht werden. In der Coronakrise haben Multi-Faktor-ETFs jedenfalls größtenteils die Gelegenheit versäumt, Investoren von ihren Alpha-Qualitäten zu überzeugen. * 1. Quartal Quelle: Bloomberg, Factsheets und Unterlagen der Gesellschaften | Alle Daten in Euro 158 N o. 2/2020 | www.institutional-money.com CORONA S P E Z I A L