Institutional Money, Ausgabe 1 | 2020

C hinas Unternehmer führen neue Ge- schäftsmodelle ein, sprengen alte Ge- schäftsmethoden und legen den Grund- stein für gewaltige Wachstumschancen. „Viele kleine Unternehmen sind noch unentdeckt und bilden deshalb ein reiches Jagdrevier für die Mehrrendite Alpha“, sagt Tiffany Hsiao, Fonds- managerin des Matthews China Small Compa- nies Fund. „Außerdem können sie eine Allo- kation in hochkapitalisierte chinesische Aktien ergänzen.“ Laut Frau Hsiao waren Chinas Small Caps in der Vergangenheit langfristig zudem weniger volatil, als Investoren erwarteten. „Reiches Jagdgebiet für Alpha“ Aus ihrer Sicht gibt es viele Gründe, chinesi- sche Small Caps in ein diversifizierten Portfolio aufzunehmen: 1. Unternehmer treiben Chi- nas „New Economy“ an: Klein- unternehmen in China stehen an der Spitze der wirtschaftli- chen Neuausrichtung des Lan- des – weg von Investitionen in Anlagevermögen, hin zu Innova- tion, Konsum und Dienstleistun- gen. Chinas Small Caps gedei- hen vor allem in Branchen, die in großen Benchmarks und Port- folios unterrepräsentiert sind. 2. Großes Universum kleiner Unternehmen: Chinas Small- Cap-Aktienuniversum hat sich in den vergangenen zehn Jahren zum größten Small-Cap-Markt der Welt entwickelt und die USA überholt. Etwa 4.500 Firmen mit einer Marktkapitalisierung von weniger als 3 Milliarden US-Dollar, die wir als Small Caps definieren, sind in China ansäs- sig (Stand 30. Juni 2019). 3. Erhebliche Alpha-Gelegenheiten: Das breite Universum chinesischer Aktien wird von Sell- Side-Analysten vernachlässigt: Von 3.700 chi- nesischen Aktien, für die der Informationsdienst FactSet Research Systems die Analysten-Ab- deckung beobachtet, ist mehr als die Hälfte nicht auf dem Radarschirm verkaufsseitiger Re- search-Anbieter (Stand 30. September 2019). 4. Höheres Gewinnwachstum als bei Small Caps in anderen Ländern: Chinas kleine Unter- nehmen haben ein ähnliches Gewinnwachstum wie Small Caps in Indien, aber ein höheres als das von Firmen in den USA und Europa. Ihre Bewertungen sind – im Vergleich zu anderen kleinen Unternehmen weltweit – niedrig. 5. Fokus auf Binnenmarkt puffert Handels- risiken: Chinas Small Caps sind nur in geringem Maß von US-Exporten abhängig – nur 2 Prozent ihrer Einnahmen stammen aus Verkäufen in die USA; 85 Prozent erzielen sie jedoch inner- halb der Volksrepublik (Stand 30. September 2019). Die Handelsspannungen zwischen den USA und China haben daher relativ wenig Ein- fluss auf Small Caps. „Wir glauben, dass kleine Unternehmen als Herz von Chinas neuer Wirtschaft den chinesi- schen Unternehmergeist einfangen und Investo- ren helfen, ihre langfristigen Wachstumsziele zu erreichen“, schließt Tiffany Hsiao ihre Argumen- tation für Small Caps aus China ab. Das Herz der neuen Wirtschaft Chinas P A R T N E R - P O R T R Ä T China gehört zu den am stärksten unternehmerisch denkenden Wirt- schaftsräumen der Welt, in denen Veränderungen schnell stattfinden und Störungen an der Tagesordnung sind. Hoch innovative kleinere Unternehmen treiben den Wandel voran. CHINA / CHINA SMALL COMPANIES KONTAKT Alexandra v. Kalnein Natango Invest GmbH Tel.: .......................... +49/69/348 79 24-24 E-Mail: ..................... avk@natango-invest.com Internet: ................. global.matthewsasia.com FONDSDATEN Matthews China Small Companies Fund ISIN: LU0721876877 Währung: USD Benchmark: MSCI China Small Cap Index Auflagedatum: 29. Februar 2012 Fondsmanager: Tiffany Hsiao Verwaltetes Vermögen (AuM): 70,81 Millionen USD (Stand 31. Januar 2020) Mindestanlage: 100 000 USD / 1.000 USD Managementgebühr: I: 1,00 % / A: 1,50 % Tiffany Hsiao, Fondsmanagerin Matthews China Small Companies Fund FIRMENPORTRÄT Matthews Asia ist einer der größten spezialisierten Anbieter für asiatische Investments in den USA mit einem verwalteten Vermögen von 25,6 Milliarden US-Dollar (Stand 31. Januar 2020). Seit der Gründung 1991 hat sich das Unternehmen auf Anlagen in Asien spezialisiert. Matthews Asia verfolgt einen fundamental getriebenen Bottom-up-Investmentstil, der auf langfristige Performance abzielt. Außerhalb der USA bietet Matthews Asia elf SICAV-Fonds an. Zielgruppe in Deutschland sind semiinstitutionelle Kunden, vor allem Privatbanken, Dachfondsmanager und unabhängige Vermögensverwalter. Risikohinweis: Der Wert eines Investments im Fonds kann sowohl fallen als auch steigen, und der mögliche Verlust des Kapitals stellt ein Investmentrisiko dar. Investments in internationale Wertpapiere und solche aus Schwellenländern können Risiken mit sich bringen, z.B.soziale und politische Unbeständigkeit, Illiquidität der Märkte,Wechselkursschwankungen,einen höheren Grad anVolatilität und eine eingeschränkte Regulierung. Investitionen in einen Fonds,der nur in ein Land investiert,können wegen der Konzentration in diesem einzelnen Land ein höheres Marktrisiko nach sich ziehen als ein diversifizierter Fonds,der in kleinere Firmen investiert,die schwankungsanfälliger und weniger liquide sind als größere Unternehmen. VERGLEICH Chinesische Small Caps sind im globalen Wettbewerb preislich attraktiv *Schätzwerte zum 30. September 2019 für Unternehmen, die vorausschauende Gewinne pro Aktie angeben. Es gibt keine Garantie dafür, dass das geschätzte Gewinnwachstum erreicht wird. Indizes sind nicht verwaltet, und es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Quellen: Bloomberg, FacSet Research Systems; Daten zum 30. September 2019 MSCI India Small Cap MSCI USA Small Cap MSCI Europe Small Cap MSCI China Small Cap MSCI China 2019 EPS-Wachstum* Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) Gewinnwachstum* Bewertung (KGV) 25 % 6 % 8 % 17,5 x 15,2 x 17,0 x 7,7 x 11,6 x 11 % 21 % ANZEIGE • Foto: © Matthews Asia