Institutional Money, Ausgabe 1 | 2020

D ie Zentralbanken haben mit einem aktu- ellen Einlagenzinssatz von –0,5 Prozent zu einem Paradigmenwechsel geführt. ie Zinsen befinden sich auf historischen Tief- ständen, und es ist davon auszugehen, dass dieses strukturelle Niedrigzinsumfeld auf Sicht der nächsten Jahre erhalten bleibt. Für das Management strategischer Liquiditätsreserven bedeutet dies eine weitere Verschärfung des Spannungsfeldes zwischen Werterhalt (Negativ- zinsen) und der Liquidität der Anlage. In der Folge gilt es für viele Anleger umzudenken und neue Alternativen zu wählen, um negative Ren- diten zu vermeiden. Im Kern geht es dabei um eine Investmentstrategie, die bei überschauba- ren Risiken und hoher Liquidität eine attraktive Alternative zu negativen Bankguthabenzinsen bildet. Exakt hierfür hat die BayernInvest mit ihrem BayernInvest Reserve EUR Bond Fonds nun ein passendes Produkt entwickelt. Ziel des BayernInvest Reserve EUR Bond Fonds ist es, über einen rollierenden 12-Mo- nats-Zeitraum möglichst eine positive Wertent- wicklung zu erreichen. Das breit diversifizierte Investmentuniversum umfasst fest- und variabel verzinsliche Staatsanleihen, Pfandbriefe und Unternehmensanleihen weltweiter bonitätsstar- ker Emittenten. Im Fonds befinden sich zwi- schen 100 und 200 in Euro denominierte Senior-Anleihen des Investment Grade mit kur- zen Restlaufzeiten. Das Durchschnittsrating des Portfolios liegt bei A– und die Duration bei ma- ximal 3 Jahren. Der aktiv gemanagte Fonds nutzt Investmentopportunitäten und trifft laufend Entscheidungen zu Länder-, Rating- und Dura- tions-Exposures. Zu Absicherungszwecken und zur Durationssteuerung können auch Derivate genutzt werden. Die Basis: Bewährter Investment- prozess für Corporate Bonds Die Strategie des Fonds resultiert aus der gezielten Kombination von Top-down- und Bot- tom-up-Analyseverfahren und vereint damit das Beste aus zwei Welten. Konjunktur- und Zins- prognosen sowie eine eingehende Analyse der aktuellen Notenbankpolitik werden einer funda- mentalen Kreditanalyse des jeweiligen Emitten- ten gegenübergestellt. Im Rahmen dieser Ana- lyse erstellt das Fondsmanagement ein eigenes Rating als Ergänzung zu bestehenden und beurteilt die Kreditqualität im relativen Vergleich gegenüber der Peergroup. Diese relative Be- trachtung ermöglicht in der Folge auch Aussa- gen zur Bewertung von Unternehmen innerhalb der gleichen Branche sowie der Branchen unter- einander. Sämtliche Ergebnisse führen zu einer dynamischen Steuerung der Risikoauslastung des Portfolios, die beispielsweise in der Ge- wichtung von zyklischen gegenüber nichtzykli- schen Sektoren oder der Definition von Limit- vorgaben zur Handelsdisziplin münden. Attraktives Chance-Risiko-Verhältnis Zur Erreichung der Renditeziele setzt sich der überwiegende Teil des Portfolios aus Corporate Bonds von Financial- und Non-Financial-Emitten- ten zusammen. Sie bieten – bei historisch nied- rigen Ausfallraten – ein attraktives Chance-Risi- ko-Verhältnis und gewährleisten gleichzeitig mit einer kontinuierlich zunehmenden Zahl von Emit- tenten eine hinreichende Diversifikation des Portfolios. Darüber hinaus ermöglicht die Be- gebung neuer Schuldtitel am Primärmarkt die Vereinnahmung von Neuemissionsprämien, die einen wichtigen Performancebeitrag darstellen. Der auf maximal fünf Jahre beschränkte Lauf- zeitenbereich der Anlagetitel verringert dabei das Bonitätsrisiko und garantiert höchste Liqui- dität der gehaltenen Papiere. Nicht zuletzt durch die von der Europäischen Zentralbank im Novem- ber 2019 wiederaufgenommenen Wertpapier- Nettokäufe – auf Corporate Bonds entfallen da- bei aktuell zirka 5 Milliarden Euro monatlich –, erfährt dieses Marktsegment zusätzliche Nach- frage und zeigt sich somit in volatileren Börsen- phasen gut unterstützt. In Summe ergibt sich eine interessante Anlagealternative für strate- gische Liquiditätsreserven mit einem Anlage- horizont von mindestens 12 Monaten. Alternativen zu nega- tiver Bankguthaben- verzinsung nutzen PA R T N E R - P O R T R Ä T Der Einlagensatz der EZB liegt im negativen Bereich. Freibeträge für Liquiditätsanlagen müssen zunehmend gekürzt werden. Mit einem neuen Wertpapierfonds für das Management strategischer Liquiditätsreserven zeigt die BayernInvest, wie die „schwarze Null“ dennoch erzielt werden kann. MANAGEMENT STRATEGISCHER LIQUIDITÄTSRESERVEN KONTAKT BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Karlstraße 35 D-80333 München Tel.: ............................... +49/89/548 50-132 Fax: .............................. +49/89/548 50-444 E-Mail: ................ relationship-management@ bayerninvest.de Internet: ........................ www.bayerninvest.de Steffen Hahn, Leiter Institutionelle Kunden ANZEIGE • Foto: © BayernInvest FONDSDATEN BayernInvest Reserve EUR Bond Fonds ISIN/WKN LU0034055755 / 971778 Laufende Rendite 0,11 % Durchschn. Kupon 1,29 % Durchschn. Rating A– Teile diesesArtikels verfolgenWerbezwecke.Bei den in diesemArtikel erwähnten Fonds handelt es sich um ein OGAW-Sondervermögen mit einer Umbrella-Struktur nach Luxemburger Recht,das von der BayernInvest Luxembourg S.A.aufgelegt worden ist.DieAngaben in diesem Dokument dienen ausschließlich der Information und stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlung dar.Allein verbindliche Grundlage für den Kauf von Fondsanteilen sind der Verkaufsprospekt,Wesentliche Anlegerinformationen, Jahresbericht und Halbjahresbericht. Diese enthalten weitere Angaben und Risikohinweise und sind kostenlos unter www.bayerninvest.lu oder www.bayerninvest.de jeweils in deutscher Sprache erhältlich oder können aufVerlangen von der BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH,Karlstraße 35,80333 München, jederzeit kostenlos in Papierform zurVerfügung gestellt werden.Die geäußertenAnsichten können je nach Markt und anderen Bedingungen jederzeitVeränderungen unterliegen.Die BayernInvest übernimmt keine Gewähr dafür,dass sich Länder,Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln.Die Rendite und derWert der zugrunde liegenden Anlagen können sinken oder steigen und können zu einem vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals führen. Die Performance ist nach BVI-Methode berechnet.Adressaten sind ausschließlich professionelle Anleger im Sinne des Annex II der EU-Richtlinie 2014/65 (MiFID II) mit Sitz in Deutschland.Es wird darauf hingewiesen,dass dieserArtikel keine rechtliche oder steuerliche Beratung ersetzen kann.Vor Investitionen in ein Finanzinstrument hat ein potenziellerAnleger die einhergehenden Chancen und Risiken eigenverantwortlich zu prüfen.