Institutional Money, Ausgabe 1 | 2020

Hohe Rendite mit Top-Bonität: Supranationale EM- Lokalwährungsanleihen PA R T N E R - P O R T R Ä T Investments in EM-Lokalwährungsanleihen, emittiert von supranationalen Institutionen. MACQUARIE ASSET MANAGEMENT KONTAKT Herr Christian Raudner, CPM Head of Distribution Austria Kärntner Straße 28 1010 Wien Tel.: ............................ +43/1/904 00-34548 E-Mail: ..... christian.raudner@macquarie.com Web: .......................... www.macquarie.at/mim Herr Armin Dolzer Head of Institutional Clients Germany Sternstraße 5 80538 München Tel.: .......................... +49/89/203 00-76004 E-Mail: ............. armin.dolzer@macquarie.com Web: ............................... www.mim-emea.com FIRMENPORTRÄT Macquarie Asset Management (MAM) gilt als zuverlässiger Partner für Kunden auf der gan- zen Welt. Unsere mehr als 1.500 Spezialisten an 32 Standorten rund um den Globus arbei- ten in eigenständigen Teams, kooperieren da- bei aber weltweit. Die Bandbreite der angebo- tenen Asset-Management-Lösungen umfasst nahezu alle Segmente der globalen Kapital- märkte einschließlich Equities, Fixed Income, Alternatives und Infrastrukturinvestitionen. Un- sere Investmentteams fokussieren sich auf die Ziele und Bedürfnisse unserer Kunden, die Macquarie Asset Management heute be- reits mehr als 367 Milliarden Euro zur Verwal- tung anvertrauen (per 31. Dezember 2019). Marketinginformation. Dies ist kein öffentliches Angebot von Wertpapieren. | Dies ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen dar. Die enthaltenen Angaben stellen keineAnlageberatung und keineAnlageempfehlung bzw.Anlagestrategieempfehlung dar,sondern geben lediglich dieAnsichten von MacquarieAsset Management (MAM) wieder. Soweit nicht anders angegeben,beruhen die enthaltenenAnsichten auf Recherchen,Berechnungen und Informationen von MAM.DieseAnsichten können sich jederzeit ändern,abhängig von wirt- schaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Die Prospekte und die Wesentlichen Anlegerinformationen der von Macquarie Investment Management Austria KAG verwalteten Investmentfonds wurden nach Maßgabe der gesetzlichenVorschriften veröffentlicht und sind in deutscher Sprache am Sitz der KAG,Kärntner Straße 28,1010Wien,verfügbar.| MAM bietet eine breite Palette von Produkten an, darunter Wertpapier-Investmentmanagement, Infrastruktur- und Immobilienverwaltung sowie fonds- und aktienbasierte strukturierte Produkte. Macquarie Investment Management (MIM) ist der Marketingname für bestimmte Unternehmen, die den Geschäftsbereich Asset Management der Macquarie Group bilden. Dazu gehören die folgenden registrierten Anlageberater: Macquarie Investment Management BusinessTrust (MIMBT),Macquarie Funds Management Hong Kong Limited,Macquarie Investment Management KapitalanlageAG,Macquarie Investment Management Global Limited, Macquarie Investment Management Europe Limited und Macquarie Capital Investment Management LLC. Mit Ausnahme von Macquarie Bank Limited (MBL) ist keines der erwähnten Unternehmen ein zugelassenes Einlagenkreditinstitut im Sinne des BankingAct 1959 (Commonwealth ofAustralia).DieVerpflichtungen dieser Unternehmen stellen keine Einlagen oder sonstigenVerbindlichkeiten von MBL dar.Sofern nicht anders angegeben,übernimmt MBL keine Garantie für dieVerpflichtungen dieser Unternehmen und gibt keine sonstigen Zusicherungen in Bezug auf sie ab. [921454] ANZEIGE • Foto: © Macquarie T rotz des schwachen Wirtschaftswachs- tums erzielten die EM-Anleihenmärkte in lokaler Währung im Jahr 2019 eine Per- formance von mehr als 10 Prozent. Da die Zen- tralbanken ihre Zinsen erheblich senkten, trug die Duration stark zur Gesamtperformance bei. Dies war das erste Jahr, in dem eine derart signifikante Abweichung zwischen Duration und FX-Performance auftrat. Wir glauben, dass dies ein Strukturwandel ist und in Zukunft zu einer geringeren Volatilität der Anlageklasse des lokalen EM-Anleihenmarktes führen könnte. Mit Blick auf die Zukunft glauben wir, dass die EM-Währungen weiterhin unterbewertet und durch sehr hohe Realzinsprämien unterstützt sind. Investments in lokale EM-Währungen kön- nen temporäre Kursverluste und höhere Volati- litäten mit sich bringen. In unserer Strategie kommen ausschließlich supranationale Emittenten (z. B. IFC, EBRD) zum Einsatz. Dies hat wesentliche Vorteile ge- genüber traditionellen Ansätzen: AAA-Kredit- ratings der Emittenten, sehr hohe ESG-Scores und internationales Recht, das bei den Anleihen zur Anwendung kommt. Derzeit (Dezember 2019) besteht das inves- tierbare Universum aus etwa 40 unterschied- lichen Währungen und 15 verschiedenen Emit- tenten. In einem dreistufigen Investmentprozess werden alle Emerging Markets auf Volatilität überprüft und die resultierende Zielallokation auf Basis einer Makro-Scorecard angepasst. Dies reduziert einerseits idiosynkratische Risi- ken sowie Volatilität. Um die Liquidität zu kon- trollieren, haben wir maximale Allokationslimits pro Währung eingeführt. Dies bedeutet, dass große EM-Währungen strukturell untergewichtet sind. Derzeit sind wir zu etwa 30 Prozent in Währungen engagiert, die nicht im GBI-EM- Index vertreten sind. Die folgende Tabelle zeigt die Kennzahlen unseres Fonds Macquarie Sus- tainable Emerging Markets LC Bond Fund, in dem dieses Anlagekonzept seit Jahresbeginn 2018 zur Anwendung kommt, im Vergleich zur traditionellen Benchmark für EM-Lokalwährungs- anleihen (JPM GBI-EM). 1 Bloomberg | 2 Bloomberg SRCH. Daten per 31.12.2019 Macquarie Sustainable J.P. Morgan Government EM LC Bond Fund Bond Index EM Rendite 5,28 % 5,21 % Duration (Jahre) 3,22 5,40 Anteil der GBI-EM-Währungen 70,90 % 100 % Anteil der Non-Index-Währungen 29,10 % 0 % Anzahl der Währungen 37 18 Anzahl der Anleihen 130 220 Währung/Durchschnittsgewicht 2,70 % 5,56 % Historische Währungsvolatilität (10 J) Durchschnitt 6,01 % 6,80 % MSCI ESG score (1–10) 8,40 4,70 Rating AAA BBB Solvency-II-Kapital* 28,10 % 32,20 % Gyula Tóth, Lead Investment Manager, Macquarie Austria Gyula Tóth verantwortet als Spezialist für Global Emerging Markets das Management des nachhaltigen Emerging-Markets-Lokal- währungsfonds bei Macquarie Austria. Quelle: Macquarie Investment Management Austria, Daten per 31. Dezember 2019 | *Macquarie Austria Einschätzung