Institutional Money, Ausgabe 1 | 2020

„Die meisten Faktoranleger sind strate- gische Investoren, die Faktorprämien über einen langen Zeitraum ernten wollen. Nur die wenigsten streben kurzfristige Gewinne an“, erläutert Elsässer. Langsam scheint sich hier aber etwas zu verändern. Vor diesem Hintergrund bevor- zugen inzwischen 80 Prozent aller befrag- ten Institutionellen eine aktive Umsetzung von Faktorstrategien. Darunter wird ver- standen, dass ein Manager die Faktorstra- tegie regelmäßig auf Basis diskretionär getroffener Entscheidungen ändern kann. Im Vergleich dazu gibt es eine passive Umsetzung, die auf mehr oder weniger veränderbaren Faktorindizes beruht. „Die Bevorzugung einer aktiven Implementie- rung ist ein wichtiges Ergebnis der dies- jährigen Studie: Immer mehr Investoren glauben, dass die Erträge einer Faktorstra- tegie zumindest teilweise von einer dyna- mischen Umsetzung abhängen“, unter- streicht Elsässer. Das zeigt sich unter an- derem auch daran, dass fast die Hälfte der Umfrageteilnehmer in den nächsten drei Jahren beabsichtigen, ihre Allokationen in aktiven Faktorstrategien zu erhöhen. Im Vergleich dazu wollen nur 29 Prozent zu- sätzliche Gelder für passive Faktorstrate- gien lockermachen. Was treibt Investoren, die Faktor-Strategien einsetzen und welche Faktoren bevorzugen sie? Diese und andere Fragen beschäftigt die Anbieter von faktorbasierten Investmentproduk- ten – eine umfangreiche Befragung der Anleger dazu führt das US-Investmenthaus Invesco seit 2015 im Jahresabstand durch. Allokierte Faktoren im Vergleich Value verliert, Momentum und Quality gewinnen an Investorengunst. Auch wenn der Faktor Value mit 69 Prozent (Mehrfachnennungen möglich) noch immer am öftesten in den Portfolios der befragten Investoren vorkommt, haben zuletzt Faktoren wie Momentum (ebenfalls 69 %) wie auch Low Volatility und Quality aufgeholt. Wie Value an Bedeutung verliert auch „Size“, weil Small Caps zuletzt in der Investorengunst verloren. An Bedeutung gewinnen Faktoransätze im Bereich Fixed Income, wie die steigenden Säulen zeigen. Quelle: Studie 2016 2017 2018 2019 Yield/ Carry Size Quality Momentum Low Volatility Value Allokierte Faktoren 77 % 80 % 78 % 69 % 84 % 76 % 62 % 68 % 68 % 60 % 53 % 69 % 64 % 57 % 46 % 61 % 61 % 61 % 53 % 50 % 34 % 38 % 38 % 43 % N o. 1/2020 | www.institutional-money.com 103 T H E O R I E & P R A X I S : FAK TOR- I NVE S TMENT S