Institutional Money, Ausgabe 4 | 2019

INHALT N o. 4/2019 | www.institutional-money.com 9 P R ODU K T E UND S T R AT E G I E N TOP & FLOP Erfolgreicher Anlagemarathon ........... 164 Ungesunde Entwicklung .................... 167 »Von Marktverwerfungen profitieren« Interview mit Frank Witt Pimcos Deutschlandchef sieht sein Haus als Krisengewinner .................... 168 »Ein ALM-Modell selbst entwickelt« Interview mit Christoph Kiehn Risikomanagement-Chef entwirft Spezialstrategie für SOKA-Bau .......... 178 »Mitbewerber schlagen, nicht die Benchmark« Interview mit Klaus Kaldemorgen Die DWS-Legende über harte Wahrheiten im Asset Management ....... 188 In der Realität angekommen „Künstliche Intelligenz“ bleibt als Fonds- manager hinter den hoch gesteckten Erwartungen zurück ........................... 194 Versteckte Risiken Wenn selbst in der Risikoreduktion Risiken schlummern, darf man sich in der Marktanalyse keine Blöße geben 200 Aktienanlage „light“ Fonds setzen auf Optionsstrategien, um Marktrisiken zur reduzieren. Einige davon haben wir genauer analysiert ... 206 Geschützte Werkstätte Wandelanleihen sind eine Domäne aktiver Fondsmanager, ETFs haben hier nur geringe Chancen .......................... 214 Ein weißer Fleck wird grün Das Anlageuniversum wurde mit dem ersten nachhaltigen Rohstofffonds um eine Facette reicher ............................ 224 P R ODU K T E UND S T R AT E G I E N Familiäre Strategien Der neueste Global Family Office Report gewährt Einblicke in eine höchst verschwiegene Investorengruppe ....... 232 Schweizer Drahtseilakt Eidgenössische Pensionskassen leiden unter einem immer schwankungs- anfälligeren Deckungsgrad ................. 236 Alarmierte Aufsicht Versicherungen kommen wegen der Niedrigzinsen unter Druck, die Auf- sichten sind beunruhigt ...................... 242 Institutional Money Ranking In der aktuellen Ausgabe steigt die Mitgliederzahl des Billionärs-Clubs von elf auf zwölf Asset Manager .............. 246 Vom Schlagzeug zur bAV Wie Paul Wessling vom Drummer zum Vorstandschef der Müllerei-Pensions- kasse wurde und sich zu einer Koryphäe in Regulierungsfragen entwickelte ..... 264 S T E U E R UND R E C H T Ende eines Zinssatzes Die Liquiditäts-Benchmark Enonia wird durch €str ersetzt. Dieser gilt als weniger manipulationsanfällig ......................... 270 Ausgestürmt und ausgedrängt Die Bundesregierung will die Blockchain regulieren. Das wird mit Häme, aber auch Wohlwollen registriert ................ 274 Freier Blick auf alle Säulen Die Forderung nach mehr Transparenz bei der Altersvorsorge hat erhebliche Konsequenzen für alle Anbieter ......... 280 E D I T O R I A L N achdem sich die Stimmung an- gesichts kleinerer Fortschritte im Handelskrieg und beim Brexit zum Besseren dreht, stünde einer Jahresendrallye eigentlich nichts mehr im Wege – wären da nicht zwei gewichtige Gegen- argumente: einmal die bereits im Jahresverlauf stark gestiegenen Aktien, zum anderen die im März erstmals aufgetretene Inversionswetterlage bei den US-Zinsen (10 Jahre minus 3 Monate). Letztere war nämlich historisch ein guter Indikator für eine spätere Rezession. Mitte 2020 könnte eine solche drohen. Nicht auszudenken, wie die Noten- banken angesichts leerer (Zins-)Waffenarsenale agieren würden. Mit der Bestellung Christine Lagardes ist die Verpolitisierung der EZB ein gutes Stück vorangekommen. Vorläufig können wir uns an der fast weltweit synchron statt- findenden Liquiditätsflut und deren impliziter Put-Wirkung erfreuen, solange das Vertrauen in die Allmacht der Notenbanken noch besteht. Umbrüche sind auch Thema dieser Ausga- be. So beschreitet Robert Shiller mit „Narra- tive Economics“ neue Wege. Wer auf den Spuren Mandelbrots wandelt, für den sind Märkte Trends und die Effizienzmarkthypo- these bloß Makulatur. Für andere Kapital- marktforscher ist Value nun wirklich mausetot. Einen Umbruch für Minderjährige stellt auch der Tod von zumindest einem Elternteil dar. Wie sich diese Traumata wohl auf die spätere Risikobereitschaft von Fondsmanagern aus- wirken? Wirtschaftliche Umbrüche bedeuten immer Stranded Costs, sie sind Gegenstand einer weiteren Studie. Außerdem beleuchten wir Megatrends und analysieren, ob künstliche Intelligenz hält, was sie verspricht. Wir wünschen viel Spaß beim Lesen unseres Artikelreigens, dazu besinnliche Feiertage abseits aller Hektik und freuen uns auf ein Wiedersehen in Wiesbaden am 25. und 26. März 2020 beim Institutional Money Kongress! n Im Zeitalter des Umbruchs Alpha aus Megatrends: Zukunftstrends, rechtzeitig erkannt, bieten Ertragschancen ...................... 142 »Den Mitbewerber schlagen, nicht die Bench- mark« Klaus Kaldemorgen über harte Realitäten 188