Institutional Money, Ausgabe 4 | 2019

D as Umfeld sinkender Anleihenrenditen wird eine zunehmende Herausforderung für konservative Anleger, die jährlich eine positive Rendite erwirtschaften wollen. Dies scheint fast nur mit investments an den Aktien- märkten möglich. eine Alternative ist der BB global Macro (Lux) Fonds (iSin i eUR LU0494762056) von Bellevue Asset Manage- ment. Der UCiTS-Fonds mit täglicher Liquidität erwirtschaftete in den vergangenen Jahren über sehr unterschiedliche Marktphasen hinweg at- traktive Renditen. Durch den vermögensverwal- tenden Ansatz versetzt der Fonds Anleger in die Lage, unabhängig von der großwetterlage an den Finanzmärkten jährlich positive Renditen anzuvisieren. Seit einführung des aktuellen Anla- gekonzepts per ende 2012 vermochte der Fonds eine annualisierte Rendite von 4,7 Pro- zent zu erzielen, dies bei einer annualisierten Volatilität von 4,6 Prozent. Daraus resultiert eine attraktive Sharpe Ratio von 1,07. Auf Basis von Monatsdaten lag der höchste Draw- down in dieser Periode bei –4,2 Prozent. ziel des Fondsmanagements ist es, auch diese erträge mit breit diversifizierten ertragsquellen zu realisieren, ohne dabei eine hohe Abhängig- keit von der Aktienmarktentwicklung einzugehen. ein Beta von 0,2 gegenüber dem MSCi World index illustriert dies eindrücklich. Flexibles neutrales Mischportfolio mit hoher Stabilität Da sich der BB global Macro an keiner Benchmark orientiert, lässt sich das Portfolio, basierend auf einem neutralen Portfolio beste- hend aus 25 Prozent Aktien und 75 Prozent Anleihen, im aktuellen Marktumfeld sehr flexibel bewirtschaften. So kann in die aussichtsreichs- ten Aktien- und Anleihenmärkte investiert werden. zudem können Leerverkäufe auf einzelne Märkte getätigt werden, falls es die Marktsituation erfor- dert. Dadurch bietet der Fonds ein neutrales Mischportfolio, das auch weiterhin überwiegend konservativ ist und über eine hohe Stabilität verfügt. Bei den aktuellen niedrigzinsen kann zudem günstig begrenzter Leverage von typi- scherweise 20 bis 50 Prozent aufgebaut werden, um so eine extrarendite von 1 bis 2 Prozent pro Jahr zu erwirtschaften. Für den flexiblen Mix aus verschiedenen Anlageklassen kommen Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe in Frage. Bei Anleihen investiert das Managementteam hauptsächlich in Staatsanleihen sowie in einem begrenzten Umfang von 15 bis 20 Prozent in Unternehmensanleihen mit tieferer Bonität, Cocos von Finanzunternehmen sowie in Schwel- lenländeranleihen. Anlageprozess – systematische Reduktion von Komplexität eine der zentralen Herausforderungen bei glo- balen investments in mehrere Anlageklassen besteht in der größe des Anlageuniversums. Der Anlageprozess startet mit der Analyse des Wirtschaftszyklus in den verschiedenen Regionen der Welt. Auf dieser grundlage formuliert das BB global Macro Team in der Regel drei Anlage- szenarien. im zweiten Schritt werden Anlageideen evaluiert, die unter den Szenarien mit der größten eintrittswahrscheinlichkeit eine positive Performance bieten, gleichzeitig werden auch An- lagen gesucht, die in den alternativen Szenarien für die Stabilität des Portfolios sorgen und da- durch mögliche höhere Drawdowns vermeiden. Bei der evaluation bedienen sich die Portfolio- manager mehrerer quantitativer Modelle, die sie im Lauf der letzten 20 Jahre entwickelt haben. Dank dieser Modelle können beispielsweise auf Basis von kurz-, mittel- und langfristigen indikato- ren sehr effizient fundierte entscheidungen über die Attraktivität der Aktienmärkte von mehr als 50 Ländern getroffen werden. Die nachfolgenden diskretionären Anlageentscheide werden auf Basis weiterer spezifischer Analysen vorbereitet. Das Risikomanagement ist zentraler Bestand- teil und impulsgeber im Anlageprozess. Bellevue hat eine eigene proprietäre Risikomanagement- software entwickelt. Diese „Risk engine“ basiert auf verschiedenen quantitativen Modellen. Dabei werden die angemessene größe einer Portfo- lioposition bestimmt, die interaktion einzelner Positionen im Portfoliokontext evaluiert sowie das Risiko des gesamtportfolios gemessen und beurteilt. Schwierige Marktsituatio- nen erfolgreich umschiffen PA R T N E R - P O R T R Ä T Absolute-Return-Strategien haben in den letzten Jahren etwas an Glanz eingebüßt. Der Grund: Viele Ansätze konnten in turbulenten Marktphasen nicht die gesetzten Ziele erreichen. Eine der wenigen Ausnahmen in diesem Umfeld ist die Global-Macro-Strategie des Schweizer Fondshauses Bellevue Asset Management. Das Team konnte schwierige Klippen erfolgreich umschiffen und steht heute solide da. ABSOLUTE-RETURN-STRATEGIEN KONTAKT Bellevue Asset Management Ag Seestrasse 16 8700 Küsnacht/Schweiz e-Mail: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . info@bellevue.ch internet: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . www.bellevue.ch Anzeige • Foto: © Bellevue Asset Management Lucio Soso Lucio Soso , Lead Portfolio Manager des BB Global Macro Fonds, trat Bellevue Asset Management im September 2010 bei, nachdem er bereits zuvor für die Verwaltung des Fonds zuständig war. Vor seinem Eintritt bei RBR Capital im Jahr 2004 entwickelte er während 6 Jahren Finanzmodelle und Risk Management Tools zur Verwaltung von Total-Return- und Global-Macro-Strategien. Davor war er für All Asia Capital als Research Director bzw. als institutioneller Portfolio Manager bei Pictet et Cie. tätig. Lucio Soso verfügt über einen Master in Finance der London Business School, einen Master in nuklearer Physik des Tokyo Institute of Technology sowie einen Abschluss als Elektroingenieur der ETH Zürich. FIRMENPORTRÄT Bellevue Asset Management sowie die in Oberursel bei Frankfurt ansässige Schwestergesellschaft StarCapital sind Teil der Bellevue Group, einer unabhängigen schweizerischen Finanzgruppe mit Sitz in Zürich und Listing an der Schweizer Börse SIX. Bellevue wurde 1993 gegründet und zählt heute mit Assets under Management von 11,7 Milliarden CHF zu den führenden Investmentboutiquen in den Anlagebereichen Healthcare, spezialisierte Aktienstrategien, Multi-Asset sowie globale Aktien und Renten. FONDSDATEN Anlageverwalter: Bellevue Asset Management AG Lancierungsdatum: 31. 3. 2010 ISIN I-EUR: LU0494762056 Fondsvolumen per 30. 9. 2019: 645 Mio. Euro