Institutional Money, Ausgabe 4 | 2019

Problematisches Segment Für Friesenbichler müssen sich Rohstoff- investoren der davon ausgehenden inhären- ten ESG-Risiken bewusst sein – etwa der Verletzung von Menschenrechten, beispiels- weise in Form von menschenunwürdigen Arbeitsbedingungen, sowie der Ver- treibung indigener Völker von der Rohstoffquelle, oder auch „nur“ der Korruption, um an die begehrten Bodenschätze überhaupt heranzu- kommen. Das liegt daran, dass Rohstofflagerstätten meistens in Entwicklungsländern liegen, die auf den verschiedensten Ebenen keine westlichen Standards aufweisen. Hinzu kommt die Problematik, dass die Lagerstätten in vielen Fällen nicht loka- len, sondern ausländischen (westlichen) Investoren gehören, die den aus diesen Roh- stoffquellen stammenden Reichtum ab- schöpfen, ohne dass dieser der heimischen Bevölkerung zur eigenen Weiterentwick- lung zugutekommt. Aber nicht nur die Rohstofflagerstätten selbst sorgen für Konflikt- und Diskussions- potenzial. Sondern auch die Extraktion und vor allem die Weiterverarbeitung von Roh- stoffen bergen Probleme beziehungsweise zumindest Risiken. Friesenbichler sieht hier Gefahren für die Umwelt, insbesondere für die Gewässer oder die Biodiversität. Weite- re Problemfelder sind beispielsweise die „Humanökologie“, lange Transportwege oder eine klimaschädliche Energieintensität bei der Weiterverarbeitung, die alle einen hohen und vor allem negativen „Umwelt- Impact“ aufweisen. So wird bei der Gold- gewinnung oftmals Quecksilber oder Zya- nid eingesetzt, was sich verheerend auf die Natur und auch die menschliche Gesundheit auswirkt. Ganz verdammen sollten Nach- haltigkeitsinvestoren Rohstoffe jedoch nicht. Denn Commodities bergen nicht nur Risiken, sondern eröffnen auch Chancen. Viel Potenzial Einerseits können Rohstofflagerstätten für Entwicklungsländer eine potenzielle Wohl- standsquelle sein und diesen den wirtschaft- lichen Anschluss an die westliche Wohl- » Das Universum, bestehend aus 15 Rohstoffen, wird mittels Scoring auf zehn Rohstoffe reduziert. « Mag. Thomas Kaiser, Asset Manager für Rohstoffe bei Spängler IQAM Invest Periodensystem der anderen Art Rohstoffe, sortiert nach Nachhaltigkeitskriterien, erinnern an den Chemie-Unterricht und das „Periodensystem der Elemente“. Der auf Basis einer tiefgehenden rfu-Analyse „nachhaltigste“ Rohstoff ist links außen das Industriemetall Nickel (Ni) mit einem Gesamtrating von „B–“ und einem Score von minus 0,6. Auf Platz zwei liegt Kupfer (Cu), auf den Folgeplätzen Silber (Ag)“ und Palladium (Pd), die dank ihrer Verwendung in der Industrie besser wegkommen als beispielsweise Gold (Au, rechts außen), das äußerst umweltschädlich aus dem Boden gefördert wird, um dann irgendwo anders auf der Welt wieder tief in einem Tresor weggesperrt zu werden. Aber auch bleifreies Benzin (Bbf, zweites Kästchen von rechts) wird von rfu schlecht gerankt, weil dies überwiegend zum Verbrennen in Automobilen verwendet wird. Während die ersten zwei Zeilen mit den offiziellen chemischen Zeichen versehen sind, stehen in der dritten Zeile deutsche Abkürzungen, die rfu definiert hat. Gesamthaft betrachtet sind Rohstoffe aus Nachhaltigkeitssicht mit Ratings im Bereich von „B–“ und „C+“ immer unterdurchschnittlich bewertet, wie die Skalierung unterhalb des Perioden- systems zeigt. Ein besseres Rating ist bei Rohstoffen derzeit nicht möglich. Quelle: rfu rfu-Ratingskala r B– C+ –2 –1 –3 A+ A A– B+ B B– C+ C C– +10 +8 +6 +4 +2 0 –2 –4 –6 –10 LEGENDE E: Abbau & Erzeugung | N: Nutzung Ö: Ökologie | S: Soziales Gesamtrating | Score | Trends & Potenziale S A N C ERDGAS E: C+| N: B Erg Ö: C+| S: B- C+|-2,2| Î HEIZÖL ULS E: C+| N: B- Höl Ö: C| S: B- C+|-2,8| Ô ROHÖL WTI E: C+| N: C+ Wti Ö: C+| S: B- C+|-2,4| Ô GASÖL E: C+| N: C+ Göl Ö: C| S: B- C+|-2,9| Ô BENZIN BF E: C+| N: C+ Bbf Ö: C| S: B- C+|-3,1 Ô NICKEL E: C+| N: B Ni Ö: B| S: B- B-|-0,6| Î PALLADIUM E: C+| N: B Pd Ö: B| S: B- B-|-1,1| Î KUPFER E: C+| N: B+ Cu Ö: B| S: B- B-|-0,8| Ò BLEI E: C+| N: B Pb Ö: C+| S: B- B-|-1,6| Î ALUMINIUM E: C+| N: B- Al Ö: C+| S: B- C+| -2,1| Ò ZINK E: C+| N: B Zn Ö: C+| S: B- C+|-2,3| Ï SILBER E: C+| N: B Ag Ö: B-| S: B- B-|-1,0| Ï GOLD E: C+| N: C+ Au Ö: C+| S: C+ C+|-3,7| Î PLATIN E: C+| N: B- Pt Ö: C+| S: C+ C+|-2,5| Î Edelmetalle Industriemetalle Energie ROHÖL BRT E: B-| N: C+ Brt Ö: C+| S: B- C+|-2,3| Ô Silber Gold Platin FOTO : © S P ÄNGL E R I QAM I NV. 228 N o. 4/2019 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R A T E G I E N : NACHHA LT I GE ROHS TOF F E