Institutional Money, Ausgabe 4 | 2019

funktioniert. Vor allem rund um den Jah- reswechsel 2017/2018“, erzählt Gideon Nell, Global Head of Business Development. Die Maschine reduzierte im damaligen Umfeld das Aktien-Exposure von 82 auf 19 Prozent und stockte dann wieder auf über 80 Prozent auf. „Damit wurde die Performance 2017 gerettet. Während der Benchmark im selben Jahr eine Performance von 12,1 Prozent gelang, schaffte die Quant-Boutique ein Plus von 16,8 Prozent.“ Regelbasiert wäre das unmöglich zu programmieren gewesen, erinnert sich Nell. Auch aggressives menschliches Management hätte laut Nell in einer Bandbreite von maximal 50 bis 70 Prozent Aktien-Exposure agiert, aber nie- mals Sprünge zwischen 80 und 20 Prozent gewagt. Realität vs. Labor Also alles gelaufen? Ist die Catch-Phrase „Man vs. Machine“ obsolet, weil schon längst zugunsten der Maschine entschieden? Nicht ganz. Erste Hinweise darauf, dass es für die KI vielleicht doch nicht ganz so gut läuft, liefert der noch junge AI-Outperfor- mance Index des Liechtensteiner Vermö- gensverwalters Plexus Investments. Das Ba- rometer wertet den Ertrag von bislang zwölf global notierenden KI-Fonds im Vergleich zu der von ihnen angegebenen Benchmark aus ( siehe Grafik „Unterwältigende Perfor- mance“ ). Das Resultat per August 2019: Über die vergangenen drei Monate haben nur zehn Prozent der Fonds ihre Benchmark Drücken oder nicht drücken? Soll man künstlicher Intelligenz das Management eines Portfolios übertragen? Eine erste Zwischenbilanz und eine breit angelegte Studie lassen den Verdacht zu, dass es dafür noch zu früh ist. KI funktioniert in Teilbereichen bereits sehr gut, sie scheint aber mit den realen Gegebenheiten des Marktes nicht zurechtzukommen. Unterwältigende Performance Der noch junge AI-Outperformance Index misst den Verlauf von zwölf weltweit agierenden KI-Fonds. Der AI-Outperformance Index misst nicht die absolute Performance eines KI-Fonds, sondern wie diese im Vergleich zu den von ihnen definierten Benchmarks abschneiden. Die meisten künstlichen Intelligenzen schaffen es derzeit nicht, ihre Vorgaben zu erfüllen, durchschnittlich liegt die Underperformance auf drei Monate bei knapp minus vier Prozent. Quelle: Plexus Investments 0 % 25 % 50 % 75 % 940 970 1.000 1.030 2019 AI-Outperformer Ratio (1 Monat) AI-Outperformer Ratio (3 Monate) AI-Outperformeance Index -10 % -8 % -6 % -4 % -2 % 0 % 2 % Flop 25 % Quantil Median 75 % Quantil Top Durchschnitt -1,73 % -3,77 % 2,39 % 2,11 % -0,60 % -0,90 % -2,78 % -4,44 % -3,55 % -4,30 % -5,21 % , -10 14 % N o. 4/2019 | www.institutional-money.com 195 P R O D U K T E & S T R A T E G I E N : KÜNS T L I CHE I NT E L L I GENZ