Institutional Money, Ausgabe 4 | 2019

D ie Rede ist von 69 Billionen US-Dollar. Das sind die Schäden, die laut dem Inter- governmental Panel on Cli- mate Change IPCC bis zum Jahr 2100 ent- stehen, falls sich das globale Klima bis dahin um zwei Grad Celsius erwärmen soll- te. Zum Vergleich: Derzeit verursachen Wetterphänomene weltweit Schäden zwi- schen 100 und 200 Milliarden US-Dollar. Die Ratingagentur Moody’s hat diese Zah- len im Sommer 20019 als Basis für einen eigenen Risk Report herangezogen und kommt zum Schluss, dass der „Klimawan- del unterschiedliche Effekte auf die Welt- wirtschaft haben wird (…). Es wird Gewin- ner und Verlierer geben. Länder in den Emerging Markets und Branchen, die fossi- le Brennstoffe verarbeiten, werden ernste Probleme bekommen. Die drakonischsten Auswirkungen werden wir dann in der zweiten Hälfte dieses Jahrhunderts erleben.“ Ernste Konsequenzen Warnungen dieser Art haben bereits jetzt, in der noch frühen ersten Hälfte des 21. Jahrhunderts, zu Reaktionen auf allen ge- sellschaftlichen, politischen und ökonomi- schen Ebenen geführt. Dazu gehören unter Auch im Portfoliobereich ist es tendenziell keine schlechte Idee, den CO 2 -Abdruck zu reduzieren. Um auf vernünftige Renditen zu kommen, braucht es aber hochspezifische Strategien beziehungsweise Faktoren. Ansonsten bleibt mehr Rendite auf der Strecke, als den Stakeholdern in der Regel zumutbar ist. Performance mit reduziertem CO 2 -Abdruck enttäuscht zunächst Sechs Dekarbonisierungsfaktoren in zwei Regionen führen nicht wirklich zu zufriedenstellenden Resultaten. Am wackersten schlagen sich Faktoren, wenn sie auf Branchen- und Sektoren-, nicht aber auf Einzeltitelbasis angewendet werden. Vergleicht man die Performance der einzelnen Faktoren jedoch mit einfach nachzuvollziehenden Gesamtindizes wie dem S&P 500 oder dem Stox 600, ist man relativ schnell enttäuscht. Quelle: Studie 0,8 USD 0,9 USD 1,0 USD 1,1 USD 1,2 USD 1,3 USD 1,4 USD 1,5 USD 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 0,8 USD 0,9 USD 1,0 USD 1,1 USD 1,2 USD 1,3 USD 1,4 USD 1,5 USD 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 USA Europa pro investiertem US-Dollar pro investiertem US-Dollar Unternehmen in Branche Unternehmen in Sektor Unternehmen in Markt Branche in Sektor Branche in Markt Sektor in Markt FOTO : © S P ECT R A L- DE S I GN | S TOCK . ADOB E . COM Kostspielige CO 2 -Filter 148 N o. 4/2019 | www.institutional-money.com T H E O R I E & P R A X I S : NACHHA LT I GK E I T