Institutional Money, Ausgabe 4 | 2019

che aggregierte tägliche Handelsvolumen aller CDAX-Aktien verstanden, es erreicht innerhalb des Beobachtungszeitraums 4,33 Milliarden Euro, wovon 3,84 Milliarden Euro auf den Fließhandel und der Rest auf den Auktionshandel entfallen. Die Grafik „Volumensentwicklung“ zeigt, wie sich das tägliche Handelsvolumen über die Zeit ver- änderte. Dieses lag bis 2005 ziemlich stabil bei zirka drei Milliarden Euro. Zwischen 2005 und 2008 trat dabei eine annähernde Verdreifachung des Tageshandelsvolumens ein, ehe das Volumen nach der Krise wieder auf das alte Niveau von vor 2005 zurück- fiel. Auffällig ist, dass die beiden Zeitreihen Handelsvolumina und Dax während der Fi- nanzkrise und kurz danach einen Gleichlauf zeigen, danach scheinen sie sich hingegen unabhängig voneinander zu entwickeln. Ruhiger Jahreswechsel Regelmäßig zeigten sich zudem eine nachlassende Handelsaktivität vor dem Jah- reswechsel sowie auch eine große Konzen- tration der Handelsvolumina auf die Dax- Titel. 11,7 Prozent des Tageshandelsvolu- mens erfolgten über Auktionen, alle anderen Geschäfte fanden im Fließhandel statt. Be- trachtet man die Teilmenge der Auktionen Liquidität zählt zu den wesentlichsten Eigenschaften börsengehandelter Wertpapiere. Bekanntlich handelt es sich dabei aber keineswegs um eine statische Größe – unterschiedlichste Ereignisse haben Einfluss darauf. Vor allem für große Marktteilnehmer sind genaue Kenntnisse bezüglich des Liquiditätsverhaltens der Märkte, in die sie investieren, unverzichtbar. Volumensentwicklung Veränderung der Handelsumsätze aller CDAX-Titel zwischen 2002 und 2013 Im Zug der Rallye vor der Finanz- und Wirtschaftskrise 2008 verdreifachten sich die aggregierten Tageshandels- volumina ab 2005, ehe sie ab 2009 wieder auf das Ursprungsniveau von vor 2005 zurückkehrten. Quelle: Studie 0 5 10 15 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 Total Trading Value CDAX Total Trading Value DAX DAX 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 Mrd. Euro Trading Value DAX N o. 4/2019 | www.institutional-money.com 127 T H E O R I E & P R A X I S : MARK T L I QU I D I T Ä T