Institutional Money, Ausgabe 4 | 2019

D er Mathematiker Dr. Wil- helm Berghorn ist Spezialist in der Wavelet-Analyse, wo- bei er nicht nur als Theore- tiker forscht, sondern die Ergebnisse seiner Analysen auch praktisch anwendet. Berg- horn ist Gründer und Mehrheitseigner der Mandelbrot Asset Management GmbH mit Sitz in München, über die er seine 20 Jahre zurückreichende wissenschaftliche Erfah- rung auch Investoren zugänglich macht. Herr Dr. Berghorn, Sie haben Ihr gemein- sam mit Professor Dr. Martin Schulz von der Technischen Hochschule in Aschaffen- burg und Dr. Sascha Otto von der Sparkas- se Bremen verfasstes Paper mit dem Titel „Fractal Markets, Frontiers and Factors“ zur Veröffentlichung bei einem renommier- ten Fachjournal eingereicht. Wie ist hier der Stand der Dinge? Dr. Wilhelm Berghorn: Die „Review“-Prozesse sind generell sehr langwierig, sodass man viel Zeit mitbringen muss. Allerdings ma- chen wir uns auch nichts vor: Wir wissen aus anderen Einreichungen, dass unsere Arbeiten auch für die „Reviewer“ sehr schwierig zu verstehen sind. Das liegt un- seres Erachtens an der Tatsache, dass wir Finanzmathematik, Signaltheorie und frak- tale Theorie miteinander verbinden. Wie möchten Sie diese neuesten theore- tischen Erkenntnisse im praktischen Asset Management umsetzen? Berghorn: Wir haben die Ergebnisse Anfang dieses Jahres in unseren Fonds, den Man- delbrot World Equity Long, implementiert. Hier hat sich insbesondere der Abgleich zwischen unserem Momentum-Faktor und dem „Low Volatility“-Faktor als sehr ziel- führend erwiesen. Da sind etwa die Monate Mai und August zu nennen, in denen wir schon defensiv positioniert waren, bevor die Unsicherheiten rund um den Handelsstreit zwischen den USA und China zu volatilen Börsen führten. Wir konnten mit einem rei- nen Aktienportfolio eine positive Rendite abliefern. Man könnte einwenden, dass dies Zufall war. Berghorn: Unsere langfristige Betrachtung sowie die Modellierung der Marktregimes erklären uns sehr gut, dass man es eher mit Investmentstilen zu tun hat, bei denen in bestimmten Phasen in sichere Häfen umge- schichtet werden muss. Demnächst werden wir mit einem Ge- schäftspartner einen weiteren Fonds lancie- ren, der neben dieser Modellierung der Marktregimes noch das Thema Saisonalität aufnimmt und sich teilweise marktneutral » FÜR REVIEWER SCHWER ZU VERSTEHEN « F OTO : © MA ND E L B ROT A S S E T MA N AG E M E N T Dr. Wilhelm Berghorn. Der Mathe- matiker arbeitet auf einem Fachgebiet, das Nichtmathematikern verschlossen bleibt. Als Gründer von Mandelbrot Asset Management stellt er sein Wissen aber auch Investoren zur Verfügung. 116 N o. 4/2019 | www.institutional-money.com THEOR I E & PRA X I S : WI LHE LM BERGHORN|MANDE LBROT AS SET MANAGEMENT