Institutional Money, Ausgabe 2 | 2019

Handelsstreitigkeiten könnten das Technologie- wachstum in China beschleunigen PA R T N E R - P O R T R Ä T In Zeiten, in denen der globale Handel in die Schlagzeilen geraten ist, bestärken wir Anleger in Schwellenmärkten darin, in Hinsicht auf China eine langfristige Perspektive einzunehmen. MACQUARIE ASSET MANAGEMENT KONTAKT Herr Armin Dolzer Head of Institutional Clients Germany Sternstraße 5 80538 München Tel.: .......................... +49/89/203 00-76004 E-Mail: ............. armin.dolzer@macquarie.com Web: ............................... www.mim-emea.com Herr Christian Raudner, CPM Head of Distribution Austria Kärntner Straße 28 1010 Wien Tel.: ............................ +43/1/904 00-34548 E-Mail: ..... christian.raudner@macquarie.com Web: .......................... www.macquarie.at/mim ANZEIGE • Foto: © Macquarie Joseph Devine, Portfolio Manager FIRMENPORTRÄT Macquarie Asset Management (MAM) gilt als zuverlässiger Partner für Kunden auf der gan- zen Welt. Unsere mehr als 1.500 Spezialisten an 32 Standorten rund um den Globus arbei- ten in eigenständigen Teams, kooperieren da- bei aber weltweit. Die Bandbreite der angebo- tenen Asset-Management-Lösungen umfasst nahezu alle Segmente der globalen Kapital- märkte einschließlich Equities, Fixed Income, Alternatives und Infrastrukturinvestitionen. Unsere Investment Teams fokussieren sich auf die Ziele und Bedürfnisse unserer Kunden, die Macquarie Asset Management heute bereits 319,5 Milliarden Euro zur Verwaltung anvertrauen (per 31. Dezember 2018). Die geäußerten Ansichten stellen die Beurteilung des Marktumfelds durch den Autor zum angegebenen Datum dar und sollten weder als Empfehlung zum Kauf, Besitz oder Verkauf eines Wertpapiers noch als Researchinformation oderAnlageberatung gewertet werden.Beispiele dienen lediglich derVeranschaulichung.Anlagen sind mit Risiken verbunden,einschließlich desVerlustes des eingesetzten Kapitals.Anlagen in Schwellenländern können aufgrund der höherenVolatilität und der niedrigeren Handelsvolumina mit höheren Risiken verbunden sein alsAnlagen an etablierten internationalen Märkten.DieWertentwicklung in derVergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.| MacquarieAsset Management (MAM) bietet eine breite Palette von Produkten an, darunter Wertpapier-Investmentmanagement, Infrastruktur- und Immobilienverwaltung sowie fonds- und aktienbasierte strukturierte Produkte. Macquarie Investment Management (MIM) ist der Marketingname für bestimmte Unternehmen, die den Geschäftsbereich Asset Management der Macquarie Group bilden. Dazu gehören die folgenden registrierten Anlageberater: Macquarie Investment Management Business Trust (MIMBT), Macquarie Funds Management Hong Kong Limited, Macquarie Investment Management Austria Kapitalanlage AG, Macquarie Investment Management Global Limited, Macquarie Investment Management Europe Limited und Macquarie Capital Investment Management LLC. | Außer der Macquarie Bank Limited („MBL“) ist keine der aufgeführten Einrichtungen ein zugelassenes Einlagenkreditinstitut im Sinne des BankingAct 1959 (Commonwealth ofAustralia).DieVerpflichtungen dieser Unternehmen stellen keine Einlagen oder sonstigenVerbindlichkeiten von MBL dar.Sofern nichts anderes bestimmt wird,übernimmt MBL keine Garantie für dieVerpflichtungen dieser Unternehmen oder gibt sonstige Zusicherungen in Bezug darauf ab.786530 D ie technologische Entwicklung stellt für China eine Frage der nationalen Sicher- heit dar. Das Reich der Mitte setzt auf in- dustriellen Fortschritt und darauf, die Abhängig- keit von den globalen Lieferketten im Technolo- giesektor zu verringern. In den laufenden Han- delsgesprächen zwischen den USA und China könnten einige US-Positionen aus unserer Sicht die chinesische Führung zusätzlich wachrütteln. Die Streitigkeiten mit den USA – konkret etwa die Debatte über Netzwerkunternehmen wie ZTE und Huawei, die vor allem Sicherheitsthe- men betrifft – wirken wie eine Mahnung an Chi- na, weitere Anreize für Innovationen zu setzen, neue Bereiche in Forschung und Entwicklung zu erschließen und unabhängige Zulieferernetzwer- ke aufzubauen. Wir sind davon überzeugt, dass ein langfristi- ger wirtschaftlicher Wandel in China einen er- heblichen Einfluss auf Small-Cap-Anleger in Schwellenmärkten haben kann. So investiert China beispielsweise beträchtli- che Mittel in die Bereiche Fertigung, Künstliche Intelligenz (KI) und Biotechnologie. Die chinesi- sche Halbleiterindustrie produziert aktuell etwa 16 % des weltweiten Angebots und hat das er- klärte Ziel, bis 2025 70 % des Eigenbedarfs zu decken (Quelle: US Chamber of Commerce). Im Energiebereich plant China im Rahmen des Projekts One Belt, One Road (Neue Seidenstra- ße) ein globales Netz an erneuerbaren Energien, das Kontinente überspannt. So schafft sich das Reich der Mitte eine Machtposition, um die globalen Energiemärkte zu dominieren. Auch im Pharma- und Medizinsektor strebt die chine- sische Führung auf lange Sicht mehr Unabhän- gigkeit und Versorgungssicherheit an. Zu die- sem Zweck betreibt die Regierung regulatori- sche Änderungen, die Innovationen chinesischer Unternehmen im mobilen Gesundheitswesen sowie bei anderen technologiebasierten Lösun- gen fördern. Eine Entwicklung, die gerade erst beginnt Das Ausmaß der Veränderungen in diesen Sektoren der chinesischen Wirtschaft wird die Investmentlandschaft im nächsten Jahrzehnt voraussichtlich grundlegend wandeln. Umfang- reiche Investitionen fließen in diese strategisch wichtigen Bereiche. Einige Unternehmen werden davon profitieren und zu den Gewinnern gehö- ren, andere hingegen werden nicht mithalten können und zu den Verlierern zählen. In den meisten der genannten Branchen gibt es globa- le Marktführer mit hoher Marktkapitalisierung, in China verfügen die führenden Unternehmen in denselben Branchen allerdings meist noch über eine geringe oder mittlere Marktkapitali- sierung – hier ist also noch ein langer Weg zu- rückzulegen. So erreichte beispielsweise Cisco, das größte US-Unternehmen für Kommunikati- onstechnik, Ende 2018 eine Marktkapitalisie- rung von mehr als 220 Milliarden US-Dollar. Das größte börsennotierte Unternehmen in die- sem Bereich aus China, ZTE, konnte hingegen nur mit 11 Milliarden US-Dollar Marktkapitali- sierung aufwarten (Quelle: Bloomberg). Wenn wir die schiere Größe der Märkte Chinas be- trachten – einem Land mit 1,38 Milliarden Ein- wohnern – offenbart sich das Ausmaß der Wachstumschancen.