Institutional Money, Ausgabe 2 | 2019

duzent mit der Produktion des jeweiligen Gutes? Ist der Käufer in der Lage, die Ware zu bezahlen? Außerdem geht es um die Einschätzung des Risikos für das Land, in dem produziert wird. Wenn die Gefahr von Kapitalkontrollen oder Nationalisierungen besteht, kann das Risiko enorm sein. Im Trade Financing ist der Due-Dili- gence-Aufwand angesichts der meist kurzen Laufzeiten relativ hoch. „Daher bietet es sich an, die Darlehen revol- vierend zu vergeben. Das reduziert zum einen den Compliance-Aufwand des Investors und senkt zum anderen das Risiko, weil man die Partner und deren Zusammenarbeit bereits kennt“, meint Hegde. Bemerkt man eine Verschlech- terung im Kreditprofil, kann der Inves- tor beim nächsten Darlehen die Marge erhöhen oder aufhören zu rollen. Private Debt im Aufwind Wie bei allen Private-Debt-Instrumenten beruht auch der Aufbau von institutionellen Positionen in Trade Receivables auf der Lücke, die Banken aufgrund der Basel-Ge- setzgebung lassen. „Für Banken wird es zu- nehmend herausfordernder, Trade-Finance- Anlagen in ihren Bilanzen zu halten, sie wollen aber gleichzeitig auf das lukrative Geschäft der Handelsfinanzierung nicht ganz verzichten und ihre Corporate-Kunden weiter bedienen. Eine Partnerschaft mit in- stitutionellen Investoren eröffnet daher für beide Seiten interessante Möglichkeiten“, weiß Hegde. Versicherer und andere Inves- toren füllen die Kreditlücke, die die Banken lassen, und begeben sich in das für sie bis dato wenig bekannte Credit-Terrain, weil sie hier die gesuchten Renditen finden. Diese Entwicklung dürfte auch zukünftig anhalten. „Das Volumen in Private Debt wird sich bis 2023 voraussichtlich verdop- peln und ein Vermögen von 1,4 Billionen US-Dollar (1,26 Bio. Euro) erreichen“, schreibt Preqin, der Datenspezialist für Al- ternative Investments. Laut Preqin wird das Gesamtvolumen an alternativen Asset bis 2013 auf 14 Billionen US-Dollar (12,56 Bio. Euro) ansteigen, was einer Steigerung von 59 Prozent gegenüber dem Volumen Ende 2017 oder einer jährlichen Steigerung von acht Prozent entspricht. Diese Schät- zung basiert auf 420 Interviews mit Fonds- managern und Investoren, die Preqin ge- führt hat. Damit hätte Private Debt 2023 einen Anteil von zehn Prozent an den Ge- samtanlagen in alternativen Investments. „Generell gewinnen alternative Kredit- strategien an Bedeutung, weil Investoren schon länger höhere Renditen und Diver- sifikation suchen“, erklärt Dohr. Weiteres Potenzial sieht er aber immer noch: „Trotz des gestiegenen Interesses und der zuneh- menden Investmenttätigkeit sind institutio- nelle Investoren bei Private Debt nach wie vor unterinvestiert.“ ANKE DEMBOWSKI FOTO : © I CA Wachstum der alternativen Investments Private-Debt-Investments sollen sich laut Preqin von 2017 bis 2023 fast verdoppeln. Das Wachstum alternativer Investments insgesamt war von 2008 bis 2017 mit einem durchschnittlichen jährlichen Volumensanstieg von 12,1 Prozent rasant, allerdings ausgehend von einer relativ niedrigen Basis von 3,1 Billionen US-Dollar. Bis 2023 prognostiziert Preqin ein weiterhin rasantes Wachstum der alternativen Investments von durchschnittlich 8,0 Prozent per annum, allerdings von einer fast dreimal höheren Basis von 8,8 Billionen US-Dollar aus. Quelle: Preqin 2015 2014 2013 2018 2017 2016 2021 2020 2023 2022 2019 2012 2011 2010 2009 2008 0 14 Billionen USD 12 10 8 6 4 2 6,5 Billionen USD 8,8 Billionen USD 3,1 Billionen USD 14 Billionen USD Branche AUM Preqins Vorhersage für 2023 Infrastruktur- Investments übersteigen 150 Mrd. USD Immobilien-Investments übersteigen ein Volumen von 500 Mrd. USD Volumen der Hedge Fonds übersteigt 3 Billionen USD Rohstoff-Investments übersteigen ein Volumen von 150 Mrd. USD Rohstoff-Investments erreichen allgemeinen Absatz-Rekord mit 85 Mrd. USD Immobilien-Investments erreichen ihren Absatz-Rekord nach der globalen Finanzkrise mit 137 Mrd. USD Assets in Private Debt übersteigen 500 Mrd. USD Private Equity, Private Debt und Infrastruktur-Investments erzielen Rekord-Nettomittelzuflüsse Private Equity Branche übersteigt die Marke von 3 Billionen USD 12,1 % jährliches Wachstum 8,0 % jährliches Wachstum » Trotz der zunehmenden Investment- tätigkeit sind Institutionelle bei Private Debt nach wie vor unterinvestiert. « Hans-Peter Dohr, Managing Partner, ICA Institutional Capital Associates Beratungs GmbH & Co. KG, München 182 N o. 2/2019 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R A T E G I E N : HANDE L S F I NANZ I E RUNG