Institutional Money, Ausgabe 2 | 2019

wissens um gelistete und OTC-Derivate sowie viel Erfahrung und guter Kontakte. Einer, der all dies aufzuweisen hat, ist Achim Motamedi, der seine Opportunities- Strategie seit Juli 2007 managt. Begonnen hat sein Weg in der UNIQA Versicherung, wo er die Strategie in Form eines Managed Accounts für das konservative Versiche- rungsportfolio aufsetzte. Dieses Mindset findet sich heute noch im Risikomanage- mentprozess wieder. 2013 wurde dann der Managed Account in eine Fondsstruktur, nämlich den in Luxembourg domizilierten Platinum 1 SICAV – Opportunities Fund (ISIN: LU1637342145), einen Alternative Investment Funds (AIF), überführt. 2017 öffnete das Managementteam den Fonds für externe Investoren au- ßerhalb der UNIQA-Gruppe und transferierte das Fondsmanagement in ein eigenständiges Unterneh- men, die LRI Invest S.A. 2017 wurde dann ein zweiter Fonds auf- gelegt, der die Strategie innerhalb eines UCITS-Wrappers imple- mentierte, nämlich der Diamond 1 SICAV – Opportunities Fund (ISIN: LU1680844807). In Summe über alle Anteilsklassen sind beide Fonds 550 Millionen Euro schwer – und das obwohl 50 Millionen Euro Seed Money zurückgeführt wurden. Nach zwei Jahren in Luxem- bourg ist Motamedi mit seinem Team aber wieder nach Wien zu- rückgekehrt. Das neue Set-up, in dem die seit beinahe zwölf Jahren bewährte Strate- gie nun gemanagt wird, sieht folgender- maßen aus: TAO Alternatives GmbH heißt die mit einer großen Wertpapierkonzession ausgestattete Derivate-Boutique mit Sitz in Wien, die als Advisor der bereits bisher von Achim Motamedi und seinem Mitgesell- schafter Stefan Müller beratenen und von LRI Invest verwalteten Risikoprämienfonds auftritt. Stefan Müller ist seit vier Jahren Teil des Teams und Spezialist für globale Relative-Value-Transaktionen, die einen zentralen Bestandteil des Investmentansat- zes von TAO Alternatives darstellen. Als zweiter Geschäftsführer der neu gegründe- ten Wiener Boutique fungiert Julien Petit, der ebenfalls über lange Derivateerfahrung verfügt und vor allem die Vertriebsagenden wahrnimmt. TAOs bewährte Strategie Langfristiges Ziel sind aktienähnliche Renditen, die aber mit deutlichen geringe- ren Drawdowns erwirtschaftet werden sol- len. „Der Fokus liegt dabei auf der Ver- ringerung absoluter Verluste und nicht auf der Optimierung der Fondsvolatilität“, erklärt Motamedi. Dabei handelt man Deri- vate, um den bestmöglichen Ertrag je Risi- koeinheit zu erhalten, und zwar an den Ak- tien-, Zins- und Währungsmärkten, um das Risikodiversifikationspo- tenzial der verschiedenen Asset- klassen nutzen zu können. Der Derivateeinsatz erlaubt es nämlich, alternative Carry-Prämien einzu- nehmen, die für traditionelle Inves- toren unerreichbar bleiben. Spe- zialität des Ansatzes ist es, OTC- Derivatpositionen einzugehen, die nichtlineare, konvexe Auszah- lungsprofile beinhalten, was der Diversifikation auf Fondsebene noch einmal einen Schub gibt. Crowded Trades werden dadurch vermieden. Als Hedge zum Zweck der Reduktion möglicher Draw- downs setzten Motamedi und sein Team Volatilität-long-Positionen ein. Außerdem stehen diskretionäre Erfolgreich auf der Langstrecke: TAO-Alternatives-Strategie Im Beobachtungszeitraum Juli 2007 bis April 2019 kam es in 54 von 142 Monaten zu Preisrückgängen, nur drei Kalenderjahre schlossen negativ. Jän Feb März April Mai Juni Juli Aug Sep Okt Nov Dez Kalenderjahr 2007 2,96 % -0,16 % 0,97 % 1,04 % 2,66 % -1,00 % 6,59 % 2008 2,09 % 1,13 % -4,69 % 1,37 % 1,78 % -3,05 % 2,60 % 1,36 % -2,99 % 1,50 % 3,54 % -5,57 % -1,45 % 2009 2,44 % -0,61 % 2,06 % 1,19 % 2,97 % 0,99 % 3,20 % -0,41 % -0,86 % -0,77 % 1,04 % 1,43 % 13,29 % 2010 2,57 % 1,81 % 2,77 % 1,92 % 1,26 % -0,26 % -0,31 % 1,73 % -1,11 % 0,41 % 1,04 % -1,79 % 10,38 % 2011 0,67 % 1,88 % -1,89 % -1,52 % 2,09 % 1,03 % 0,66 % 1,52 % 0,25 % -0,13 % 0,32 % 1,74 % 6,73 % 2012 1,14 % 2,04 % -0,66 % 2,38 % -0,15 % -0,32 % 3,05 % 0,98 % -0,06 % 0,44 % 0,63 % 2,33 % 12,39 % 2013 -0,07 % 1,09 % -0,71 % 0,13 % -1,65 % -5,78 % 3,15 % -1,00 % 1,87 % 2,47 % -1,08 % -3,11 % -4,91 % 2014 0,88 % 0,80 % -0,34 % 0,99 % 5,38 % -0,48 % 2,42 % 2,28 % 0,81 % 0,27 % -0,43 % 0,74 % 14,00 % 2015 3,12 % 3,11 % 4,48 % 4,04 % -2,62 % -3,66 % 1,85 % -4,17 % -0,47 % 1,57 % 2,76 % -2,07 % 7,67 % 2016 0,15 % -1,12 % 2,20 % 0,21 % 1,41 % -0,91 % 0,43 % 0,29 % 1,94 % 2,01 % 0,76 % 2,46 % 10,22 % 2017 1,08 % 1,40 % -0,17 % 1,52 % -0,64 % -0,02 % -1,55 % -0,47 % 1,66 % 2,40 % -0,47 % -0,50 % 4,25 % 2018 -1,44 % -1,23 % -0,34 % 1,70 % 2,07 % -0,37 % 0,04 % -0,14 % -0,47 % -2,73 % -0,83 % -0,62 % -4,36 % 2019 2,91 % 1,16 % -0,07 % 0,91 % 4,99 % Monatsrenditen der TAO-Alternatives- Strategie. Quelle: TAO Alternatives Versprochen und geliefert Historische Wertentwicklung der Opportunities-Strategie von TAO Alternatives Der Live-Track-Record der Strategie wurde mit einer simulierten Kostenstruk- tur von ein Prozent Management Fee und zehn Prozent Performance Fee errech- net. Zusammengefügt wurden der Managed Account bis Ende 2012 (orange) und ab 2013 die Performance des PLATINUM I-Opportunities Funds (rot). Quelle: TAO Alternatives 100 % 120 % 140 % 160 % 180 % 200 % 220 % 2019 2017 2015 2013 2011 2009 2007 0 % 1 Platinum I SICAV PLATINUM I-Opportunities Funds P 164 N o. 2/2019 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R A T E G I E N : R I S I KOPRÄMI ENFONDS