Institutional Money, Ausgabe 3 | 2017

D ie Risikosteuerung der Kapitalanlage orientiert sich heute noch viel zu oft an antiquierten Risikomaßen und de- finiert das Portfoliorisiko ausschließlich über maximale Aktienquoten. Implizit wird so unter- stellt, dass Renten per se risikolos sind – ein Trugschluss. Folgt man dieser Sichtweise, basiert das Ergebnis der Vermögensanlage auf einer eher statischen Asset-Allokation, die sich aus der vergangenen Marktentwicklung ableitet. Bei dieser Betrachtungsweise steht aber das eigentliche Ziel des Anlegers – nämlich der Ertrag – nicht explizit im Mittelpunkt. Der Ertrag als primäres Anlegerziel Die Lampe SICAV Total-Return-Fonds set- zen genau an diesem Punkt an und rücken den Zielertrag als primäres Anlegerinteresse in den Fokus. So kann der Investor das Anla- geziel unabhängig von einer Aktien-Renten- Benchmark in der Form „Geldmarkt + X“ definieren. Die Zielsetzungen sind dabei vielfältig: In Zeiten negativer Zinsen möchten Unterneh- men mit ihrer strategischen Sockelliquidität eher „die schwarze Null“ halten, tolerieren aber nur sehr geringe Schwankungsbreiten. Hier kommt der Fonds Lampe SICAV Liquid Return mit einem angestrebten Zielertrag über Geldmarkt von ein Prozent p.a. zum Einsatz. Für die Ausfinanzierung von Pen- sionsverpflichtungen eignen sich hingegen der Lampe SICAV Stable Return und der Lampe SICAV Dynamic Return, die ein ent- sprechend höheres Ertragspotenzial bieten (angestrebter Zielertrag vier Prozent bzw. sie- ben Prozent p.a. über Geldmarkt). Der Ertrag ist immer eine Funktion des Risikos. Je höher das gewählte Renditeziel liegt, desto höher sollte auch die Risikotoleranz sein. Über Kombinationen der unterschiedlichen Strategiebündel kann darüber hinaus auch jedes individuelle Risiko-Ertrags-Profil erreicht werden. So lässt sich die komplette Band- breite von der Anlage strategischer Sockel- liquidität bis hin zur chancenorientierten Kapi- talanlage abbilden. Altersvorsorge: Adäquates Risiko in jeder Lebensphase Aufgrund dieser Skalierbarkeit kommt die Total-Return-Strategie darum auch als Live- Cycle-Konzept in der betrieblichen Altersver- sorgung zum Einsatz: Junge Arbeitnehmer starten mit einer offensiven Ausgestaltung und hohem Zielertrag. Mit steigendem Alter wird das Risiko sukzessive reduziert und die Planbarkeit für den langfristigen Vermögens- aufbau erhöht. Statt oft wenig planbarer Erträge herkömmlicher Altersvorsorgemodelle – hohe Aktienquote für junge Anleger, hohe Rentenquote für ältere Anleger – liefert der systematische Ansatz planbare Ergebnisse. Um diese Planbarkeit im Portfolio zu errei- chen, verfolgen die Portfoliomanager des To- tal-Return-Teams von Lampe Asset Manage- ment einen systematischen Investmentpro- zess auf Basis mathematischer Modelle. Denn mittels systematischer Methoden lassen sich Zielertrag und toleriertes Risiko vorab definie- ren und werden in feste Handelsregeln für das Portfolio übersetzt. Durch die disziplinierte Umsetzung dieser Regeln kommt das vom Anleger definierte Rendite-Risiko-Profil auch real im Portfolio an. Reaktionsschnelle Steuerung des Portfolios Kern dieser Anlagestrategie ist die dynami- sche Steuerung der Allokation in den globa- len Aktien- und Rentenmärkten. Dynamische Allokation bedeutet, dass die Quoten im Port- folio nicht dauerhaft konstant bleiben, sondern täglich an das aktuelle Marktumfeld ange- passt werden. Das Portfolio stellt sich also auf die täglichen Veränderungen der Kapital- märkte ein. So wird in turbulenten Marktpha- sen die Position in der entsprechenden Anla- geklasse deutlich reduziert – im Extremfall auch bis auf null. Bei einer positiven Markt- entwicklung wird die Investitionsquote unter Den Zielertrag im Fokus Investoren verknüpfen mit Kapitalanlagen unterschiedliche Erwartungen. Die indi- viduellen Zielsetzungen reichen von strategischer Liquiditätsanlage bis Ausfinan- zierung von Pensionsverpflichtungen. Hinter allen Zielen steht jedoch die gleiche Intention: die Erzielung eines ökonomischen Mehrwerts bei begrenztem Risiko. z.B. bei einer Zielrendite von 2 % p.a. Die Rendite-/Risikovorgabe bestimmt die Depotstruktur Angestrebter Zielertrag* p.a. über Geldmarkt (Investitionszeitraum 3-5 Jahre) LAMStable Return Strategie LAM LiquidReturn Strategie LAMDynamic Return Strategie 1,5 % 2 % 3 % 4 % 5 % 6 % 6,5 % 1–2,5 % 2–3 % 3–4,5 % 4,5 –6 % 6–7,5 % 7,5 –9 % 9–10 % Volatilität Mittlere Schwankungsbreite p.a. – + A Die Lampe SICAV Total-Return-Fonds rücken den Zielertrag als primäres Anlegerinteresse in den Fokus. Die Lampe Total-Return-Strategien VON DER STRATEGISCHEN LIQUIDITÄTSANLAGE BIS ZUR BAV