Institutional Money, Ausgabe 3 | 2017

500 Euro 0 Euro 1.000 Euro 1.500 Euro 2.000 Euro 2.500 Euro –100 % +0 % +200 % +100 % +300 % +400 % +500 % +551,3 % 3.000 Euro 2015 2016 2014 2017 Bitcoin kurs Sonstige 24,6 % N EM| 2,7 % BitcoinCash| 4,9 % Ripple| 7 % Ethereum 28,5 % Bitcoin 56,3 % 2016 2017 Feb. Nov. April 10 Mrd. 0 USD 20 Mrd. 30 Mrd. 40 Mrd. 50 Mrd. W Markt kapitalisierung 10.000 Mrd.USD 0 Mrd.USD 20.000 Mrd.USD 30.000 Mrd.USD Wert des weltweit verfügbaren Bargeldes*: 28.600 Mrd. US-Dollar + Wert der Kryptowährungen: 128 Mrd. US-Dollar 42 N o. 3/2017 | www.institutional-money.com T H E O R I E UN D P R A X I S : KR Y P TOWÄHRUNGEN P lötzlich waren sie da: Kryptowährun- gen, allen voran Bitcoin. Niemand wusste – und weiß – so recht, wie sie eigentlich funktionieren. Selbst Befürworter tun sich schwer, den Wert einer Währung zu erklären, die einzig und allein auf dem Ver- trauen basiert, dass es bei einer Transaktion ei- ne Gegenpartei gibt, die bereit ist, für ein ab- gespeichertes Datenset eine Leistung zu er- bringen oder dieses in eine Währung wie Dol- lar oder Euro zu tauschen. Damit erfüllen Bit- coin, Ethereum und all die anderen Kryptos aber eine klassische monetäre Definition bis hin zur zehnten Stelle nach dem Komma: die des Fiat-Geldes – also Geld, das durch keine physische Hinterlegung von Edelmetallen, Rohstoffen oder anderen Gütern gedeckt ist. Tatsächlich gibt es viele Missverständnisse und Vorurteile, wenn es um die Einschätzung des Phänomens „virtuelle Währung“ geht. Selbst wenn man die Kapitalisierung aller Blockchains zusammenrechnet, macht diese nur einen Bruchteil des weltweit verfügbaren Bar- geldes aus. Während Befürworter also den Ein- fluss der Währung übertreiben, übertreiben die Gegner wiederum die Volatilität der Kryptos. Diese ist zugegebenermaßen sehr hoch, objektiv gesehen setzt aber ein Trend zur Beruhigung der Schwankung ein. Fest steht, dass es wie bei jedem Boom auch strukturelle Profiteure gibt. Das sind vor allem die Handelsplattformen wie auch die großen Miner, die Kryptowährungen virtuell „abbauen“. HANS WEITMAYR Kryptos: Ein gewaltiges Ponzi Scheme? Hysterie à la Amsterdams Tulpenmanie? Oder doch die Währungsform der Zukunft? Ein Entschlüsselungsversuch. Der entschlüsselte Krypto-Boom Wie groß ist der Markt für Kryptowährungen wirklich? Marktkapitalisierung Bitcoin Marktkapitalisierung Kryptos gesamt vs. US-Dollar gesamt Kryptowährungen – und da allen voran Bitcoin – haben in den vergangenen Monaten gewaltig an Marktkapitalisierung zugelegt. Im Vergleich zu „echtem“ Bargeld ist die Bedeutung der Kryptos jedoch nach wie vor überschaubar. Ein Zuwachs der Kapitalisierung muss langfristig übrigens über Kursgewinne erfolgen, da etwa die Gesamtmenge an Bitcoin auf 20 Millionen Einheiten beschränkt ist. | *inkl. Tageskontogelder Quelle: Bloomberg Als Bitcoin 2013 zum ersten Mal die 1.000 Euro-Marke knackte, wurde erstmals von einer Blase gesprochen. Seit der darauf folgenden Marktkorrektur hat sich der Bitcoin-Kurs jedoch mehr als versechsfacht. Trotz der Abspaltung von Bitcoin Cash bleibt das in der Schweiz erschaffene Ethereum der einzige ernstzunehmende Konkurrent für den Marktführer. Quelle: Bloomberg, Blockchain.info Nachfrage nach Bitcoin: The winner takes it all? Trotz der Abspaltung von Bitcoin Cash kann Bitcoin seine dominierende Position behaupten.