Institutional Money, Ausgabe 3 | 2017

Für wen sind die Auswirkungen besonders spürbar – Versicherungen, Banken, Asset Manager, Stiftungen? Gerd Straub: Grundsätzlich hängen die Aus- wirkungen weniger von der Branche, son- dern viel mehr von der jeweiligen Invest- mentstrategie und Produktgestaltung ab. Generell zeigt sich, dass vor allem die der- zeitige Konjunkturlage in Deutschland mit historisch niedrigen Ausfallraten im Kredit- bereich dazu führt, dass die Erstanwen- dungseffekte hier zum Start deutlich gerin- ger ausfallen werden, als von vielen zu Be- ginn der Konzeption vor drei bis vier Jahren angenommen. Abhängig von der konjunk- turellen Lage und dem bisherigen Niveau der Risikovorsorge können diese Erstaus- wirkungen jedoch im europäischen Umfeld stark unterschiedlich ausfallen. Klaus-Ulrich Pfeiffer: Wir gehen aber schon davon aus, dass Banken am deutlichsten betroffen sein werden. Denn die Regelun- gen zum Impairment – Wertberichtigungen auf Kredite – werden bei sich verschlech- ternden konjunkturellen Rahmendaten in den Gewinn- und Verlustrechnungen von Banken deutlich intensivere Spuren hinter- lassen, als dies in den anderen genannten Institutionen der Fall sein wird. Und wie wird sich die neue Rechnungs- legungsvorschrift konkret auswirken? Klaus-Ulrich Pfeiffer: Die Erkenntnisse aus den Einführungsprojekten deuten schon darauf hin, dass sich tendenziell Effekte zum einen auf die Produktgestaltung, zum anderen auf Geschäftsmodelle von Banken erwarten lassen. Auch nach bald 20 Jahren IFRS-Bilanzierung erscheint nach wie vor die Fair-Value-Bilanzierung mit den in der Folge volatileren Ergebnissen von den Bilanzierenden, von Analysten und vom Markt eher nicht akzeptiert. Daher werden bei Banken und Versicherungen auch in Zukunft Assets generiert beziehungsweise wird in Assets investiert werden, die sich nach ihren Kriterien – analog dem soge- nannten SPPI-Test des IFRS 9 – für die Bilanzierung zu fortgeführten Anschaf- fungskosten eignen. Zudem dürften kom- plex strukturierte Produkte mit Anleihen- N o. 3/2017 | www.institutional-money.com 251 S T EUER & RE CHT: KLAUS -ULR I CH PFE I FFER UND GERD STRAUB | KPMG Gerd Straub , Partner bei der Wirtschafts- prüfungsgesellschaft KPMG Klaus-Ulrich Pfeiffer, Partner bei der Wirtschafts- prüfungsgesellschaft KPMG TLICHSTEN BETROFFEN «