Institutional Money, Ausgabe 3 | 2017

D er amerikanische Berufsverband der Bauingenieure ASCE geht davon aus, dass die USA bis zum Jahr 2025 rund 4,59 Billionen US-Dollar in ihre Infrastruktur investieren müssen. Auch für die Trump-Regierung zählt die Erhöhung der Infrastrukturausgaben zu den wichtigsten politischen Vorhaben. Munis finanzieren Infrastruktur Traditionell ist in den USA der 3,83 Billionen US-Dollar schwere Municipal-Bond-Markt das wichtigste Instrument zur Finanzierung von Infrastrukturprojekten 1 . Bei Municipal Bonds handelt es sich um Anleihen von Bundes- staaten, Städten und anderen Institutionen, die das Geld zum Bau von Autobahnen, Wasser- und Abwassersystemen sowie ande- ren Projekten des öffentlichen Gemeinwesens einsetzen. Private Partner gesucht Im Gegensatz zu vielen anderen Ländern haben die USA Infrastrukturprojekte bisher kaum privatisiert. Die Nutzung von öffentlich- privaten Partnerschaften (ÖPP) nimmt jedoch zu. Im vergangenen Jahr wurde eine Rekord- zahl von acht solchen Projekten in Höhe von 9,62 Milliarden US-Dollar beschlossen – und die Tendenz ist steigend 2 . Denn angesichts des zunehmenden Investitionsbedarfs entlas- ten ÖPPs die öffentlichen Geldgeber finanziell. Zudem sollen sie zu schnelleren Projektab- schlüssen und weniger Kostenüberschreitun- gen führen. Beispiel: Flughafen LaGuardia Aus diesen Gründen schloss sich auch die Hafenbehörde der US-Bundesstaaten New York und New Jersey (PANYNJ) beim Bau eines Terminal-Gebäudes am New Yorker Flughafen LaGuardia mit Partnern aus dem Privatsektor zusammen. Das aus Flughafen- betreibern, Bauunternehmen und Investment- firmen bestehende Konsortium ist für die frist- und budgetgerechte Fertigstellung des Projekts verantwortlich. Im Gegenzug erhalten sie einen Teil der Einnahmen des neuen Gebäudes wie Flughafengebühren und Einzelhandelsmieten. Der Großteil der Fremd- finanzierung für das Projekt wurde durch die Ausgabe von Municipal Bonds erhoben. Wachsendes Interesse internationaler Investoren Unserer Einschätzung nach sollte sich ein Zuwachs an ÖPPs positiv auf den Muni- cipal-Bond-Markt auswirken. Auch das Inter- esse internationaler Pensionsfonds und Versicherungen an der Assetklasse könnte dann noch zunehmen. Diese haben Muni- cipal Bonds in den vergangenen Jahren als attraktive Anlagemöglichkeit entdeckt, die Zusatzrendite und Portfoliodiversifizierung für ihre traditionelle Fixed-Income-Allokation bietet. Muni-Expertise ist entscheidend Wir sind davon überzeugt, dass US-Infra- struktur Anlegern auch weiterhin interessan- te Investmentopportunitäten bieten wird. Um sich diese zunutze zu machen, bedarf es jedoch eines spezialisierten und erfahrenen Teams mit Kreditexpertise und gutem Markt- zugang. Dies gilt insbesondere auch für ÖPPs, da die meisten Akteure im Municipal- Bond-Markt mit diesen Strukturen noch nicht vertraut sind. Investieren in Infrastruktur PA R T N E R - P O R T R Ä T MacKay Shields US MUNICIPAL BONDS Madeleine Fulst Vertrieb – Deutschland, Österreich & Schweiz Tel.: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . +44/20/31 78 74 44 E-Mail: . . . Madeleine.Fulst@mackayshields.co.uk Internet: . . . . . . . . . www.mackayshields.co.uk Kontakt ANZEIGE • Foto: © MacKay Shields John M. Loffredo, Co-Head MacKay Municipal Managers Robert A. DiMella, Co-Head MacKay Municipal Managers Firmenporträt MacKay Shields ist ein institutioneller Fixed Income Asset Manager mit AuM von rund 97 Milliarden US- Dollar. Diese werden verwaltet durch vier unabhängi- ge Investmentteams: MacKay Municipal Managers, das Global Fixed Income Team, die High Yield Group und das Convertible Team. MacKay Shields ist eine indirekte hundertprozentige Tochtergesell- schaft des US-Lebensversicherers New York Life. MacKay Shields Municipal Bond Team verwaltet der- zeit 23 Milliarden US-Dollar in verschiedenen maß- geschneiderten Kundenstrategien für institutionelle Investoren, u.a. im deutschen Spezialfonds-Set-up. Die langjährige Erfahrung und Expertise des Teams ermöglichen es ihm, Marktineffizienzen auszunutzen und eine attraktive Gesamtrendite durch eine gründ- liche, fundamentale Kreditanalyse zu erzielen. Bei amerikanischen Straßen, Brücken und Dämmen herrscht massiver Sanierungsbedarf. Traditionell sind in den USA Municipal Bonds das wichtigste Instrument zur Finanzierung von Infrastrukturprojekten, was diesen Markt in den Fokus internationaler Investoren rücken lässt. 1 Quelle: SIFMA, 1Q2017, Federal Reserve Data. | 2 Quellle: Moody’s, 27.7.2018. | 3 Quelle: Federal Reserve, Financial Accounts of the United States, Z.1, Daten per 31.12.2016. | Stand der Daten zum verwalteten Vermögen: 30.7.2017. | Disclaimer: Dieses Dokument dient lediglich Informationszwecken. Die in diesem Dokument vertretenen Ansichten stellen keine Anlageberatung oder Handelsempfehlung dar und entsprechen nicht zwangsläufig den Ansichten aller Portfoliomanagement-Teams von MacKay Shields. 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