Institutional Money, Ausgabe 3 | 2017

160 N o. 3/2017 | www.institutional-money.com P R O D U K T E & S T R A T E G I E N : TOP V om Österreicher Peter Sei- lern-Aspang 1989 in London gegründet, ist Seilern Invest- ment Management im bes- ten Sinne des Wortes eine Investmentbou- tique. Das eigentümergeführte Haus ver- folgte von Beginn an eine unveränderte In- vestmentphilosophie und fokussiert sich ausschließlich auf das Aktienmanage- ment, wobei gut 90 Prozent der Assets in den irischen Stryx Funds „World Growth“, „Europa“ und „America“ lie- gen. Neben diesen UCITS-kompatiblen OEIC-Fonds managt Seilern noch Se- gregated Accounts auf Basis der Stryx- Strategien. Die Assets under Manage- ment liegen bei 500 Millionen Euro und haben sich in den letzten drei Jahren mehr als verdoppelt. Flaggschifffonds des Hauses ist eindeutig der Stryx World Growth Fund, auf den zwei Drittel der Assets entfallen. Er wurde mit 15. Januar 1996 in einer Schweizer-Franken-Tranche gestartet, liegt in der OEIC-Struktur seit 5. Juli 2006 in der institutionellen US-Dol- lar-Tranche vor und zählt mit mehr als 20 Jahren zu den Urgesteinen. Auf Augenhöhe mit Buffett Seilerns Herangehensweise erin- nert an Warren Buffett. Dieser gilt als Inbegriff erfolgreichen Value-In- vestments, ist aber vielmehr ein Large-Cap-Growth-Investor. Gerald Martin von der American University und John Puthenpurackal von der Universität von Nevada in Las Vegas haben die Anlageresultate Buffetts über mehr als 30 Jahre mit Quant- Methoden untersucht und kamen zu dieser Erkenntnis. Somit ist Seilern auf demselben Feld tätig wie Buffett. Ein zugegebenermaßen nicht perfek- ter Performancevergleich zwischen Berkshire Hathaway und dem Stryx World Growth – setzt man doch eine Holding-Aktie mit nicht gelisteten Beteiligungen zu einem hochliquiden In- vestmentfondsportfolio ins Verhältnis – zeigt Erstaunliches. Dabei offenbart sich ein phasenweiser Gleichlauf in den letzten 60 Monaten per 31. 8. 2017, wie der Chart „Kopf-an-Kopf-Rennen“ visualisiert. Sei- lern erreicht eine annualisierte Jahresrendite von 15,07 Prozent, Berkshire eine von 16,48 Prozent. Buffetts Aktie läuft immer wieder voraus, wird aber von Seilern ein- geholt, wobei die Volatilität des Stryx World Growth Fund deutlich geringer ausfällt. Berücksichtigt man die laufenden Kosten von 93 Basispunkten bei Seilern, reduziert sich der annualisierte Performancenachteil von 141 auf 48 Basispunkte per annum. Noch ei- ne andere Parallele zu Warren Buffet drängt sich auf, wenn man den Konzentrationsgrad des Portfolios betrachtet. Buffett ist für ei- nen konzentrierten Ansatz bekannt, und das tut auch Peter Seilern-Aspang, der den Aus- spruch tätigt: „Wer stark diversifiziert, ist nur zu faul, sorgfältig zu recherchieren.“ So befinden sich auch nur 17 bis 25 qualitativ hochwertige Titel im Fondsportfolio und damit nicht viel mehr als das regulatori- sche UCITS-Minimum, definiert durch die „5-10-40-Regel“. Das Beste ist gerade gut genug Proprietäres Research ist der Schlüssel zum Erfolg, schließlich sollen in den Stryx- Fonds nur die besten der besten Aktien lan- den, und das Bessere ist bekanntlich der Feind des Guten. Gesucht sind Titel, die von den großen, globalen Wachstumstrends wie der Digitali- sierung, den Schwellenländern, der älter werdenden Bevölkerung, der Wasserknappheit und dem Outsour- cing profitieren. Das Basisuniver- sum besteht aus an den OECD- Märkten gelisteten Unternehmen mit einer Mindestmarktkapitalisierung von drei Milliarden US-Dollar. Gründer Peter Seilern-Aspang: „Wir glauben, dass die Gewinne der Trei- ber für die Aktienkurse sind. Unser Fokus liegt daher auf außergewöhn- lichen Unternehmen, die eine hohe, konsistente Gewinnqualität aufwei- sen, ein nachhaltiges, nachvollzieh- bares, ein prognostizier- und skalier- Klein, fein – und jeden Cent wert Kopf-an-Kopf-Rennen Der 60-Monats-Vergleich zeigt einen erstaunlichen Performance-Gleichlauf. Der Stryx World Growth Fund kommt auf eine annualisierte Jahres- rendite von 15,07 Prozent, Berkshire Hathaway über fünf Jahre auf 16,48 Prozent. Berkshire läuft voraus, der weniger volatile Seilern-Fonds holt auf. Bereinigt um die laufenden Kosten des Stryx World Growth, reduziert sich dessen Performancerückstand auf 48 Basispunkte pro Jahr. Quelle: Bloomberg 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 120 % Stryx World Growth Fund Berkshire Hathaway 2015 2014 2013 2017 2016 ’12 ’ » Nur die besten Aktien der Welt sind gut genug für unsere Investmentfonds. « Peter Seilern-Aspang, Chairman und Gründungspartner von Seilern Investment Management FOTO : © GMF, S E I L E RN I M TOP. Eine handverlesene, qualitativ hochwertige und konzentrierte Auswahl von Wachstumstiteln im Stryx World Growth Fund schlägt den Markt. k