Institutional-Money Kongresskatalog 2024

R ichard Jones, Direktor bei FSSA Investment ist der Ansicht, dass es Gründe für die An- leger gibt, vorsichtig zu sein – wobei geringere Nachfrage, höhere Schulden, Entkopplung und Demografie die offensichtlichsten Probleme sind. Aber niedrigere Preise stehen in der Regel für höhere Renditen; und aktuell hat es den An- schein, dass die Unternehmen zumindest deut- lich günstiger bewertet werden. Das „verlorene Jahrzehnt“ Asiens In Asien gab es im vergangenen Jahrzehnt in einem Großteil der Region ein „verlorenes Jahr- zehnt“ mit annualisierten Renditen im niedrigen einstelligen Bereich imVergleich zu den zweistel- ligen Renditen des vorherigen Jahrzehnts. 1 So haben China und Singapur beispielsweise in den letzten 10 Jahren annualisiert nur 3,9 bzw. 1,8 Prozent erzielt, wohingegen die Philippinen und Malaysia im negativen Bereich lagen. Nur die USA, Taiwan und der MSCI World hatten in den vergangenen 10 Jahren im Vergleich zum vor- herigen Jahrzehnt höhere Renditen. Und auf Sektorebene sieht es noch schlechter aus. Der Technologiesektor war mit einer annua- lisierten Rendite von fast 15 Prozent für das letz- te Jahrzehnt der Hauptrenditetreiber in Asien. Die Renditen aller anderen Sektoren fielen wesent- lich geringer aus und lagen erheblich unter dem Niveau der vorherigen 10 Jahre. „Business as usual“ Wie die langjährigen FSSA-Kunden wissen, agiert das Team nicht auf Makro-Ebene. Und vor die- sem Hintergrund stellt dies für FSSA ein „Busi- ness as usual“ dar. So sah der Rückenwind und Gegenwind für die Anleger aus, aber der Prozess und die Philosophie fürs Anlegen des Teams wurden weiterhin durch einen Bottom-up-Ansatz bestimmt und fokussierten sich auf das Finden der besten Unternehmen, die im Lauf der Zeit ein höheres Wachstum erzielen können. Das Team sucht nach qualitativ hochwertigen Unternehmen, was beim Management beginnt, wenngleich die Geschäftsqualität ebenfalls von entscheidender Bedeutung ist. Diese Merkmale möchte es mit einer angemessenen Bewertung würdigen. Das Ergebnis des seit über 30 Jahren etablierten Anlageprozesses von FSSA sollte imLauf der Zeit zu einem Ergebnis über Indexniveau und einer langfristigen absoluten Rendite führen. Das Ren- diteprofil der Asian Equity Plus Strategy von FSSA zeigt, dass sie tendenziell eine bessere Perfor- mance in schwierigen Marktbedingungen erzielt, jedoch in einfacheren Zeiten hinterherhinkt. In der Tat wurde die langjährige Erfolgsbilanz des Teams bei den Renditen durch die letzten vier Marktkrisen (die Asienkrise im Jahr 1997, die Dot- com-Implosion im Jahr 2000, die globale Finanz- krise im Jahr 2008 und Covid im Jahr 2020) ver- deutlicht (und vielleicht sogar verbessert). PARTNER-PORTRÄT Marktausblick: Ist dies das Ende der Welt, wieder einmal?! Anleger haben in den asiatischen Märkten vom Motto „Alles, solange es China ist“ zum höchsten Niveau von Angst und Unglauben gewechselt, was eine typische Reaktion in Situationen ist, in denen die Märkte signifikant nachgeben. 1 Quelle: MSCI,Bloomberg,Vergleich der annualisierten Renditen über einen Zeitraum von 10 Jahren bis zum 31.Juli 2023 und einen Zeitraum von 10 Jahren bis zum 31.Juli 2013. 2 Quelle: Bloomberg,Stand 18.August 2023. Wichtige Informationen:BeidiesemDokumenthandeltessichnichtumWerbematerial fürFinanzprodukte,undeswurdeausschließlich fürallgemeine Informationszweckeerstellt.Diehierin zum Ausdruck gebrachten Sichtweisen sind diejenigen desVerfassers und können sich im Lauf der Zeit ändern.Sofern keine anderweitigen Angaben gemacht werden,stammen sämtliche Informationen in diesem Dokument, die als zuverlässig und korrekt erachtet werden, von First Sentier Investors. | Bezugnahmen auf „wir“ oder „uns“ sind Bezugnahmen auf First Sentier Investors. |FirstSentier InvestorsempfiehltAnlegern,voreinerAnlageentscheidungeinenunabhängigenFinanz-undFachberaterzukonsultieren. |Herausgegeben imEWRvonFirstSentier Investors (Ireland) Limited, zugelassen und beaufsichtigt in Irland für die Entgegennahme und Übermittlung von Aufträgen von der Central Bank of Ireland (Registrierungsnr. C182306). Geschäftssitz: 70 Sir John Rogerson’s Quay,Dublin 2, Irland.Registernr.629188. 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FSSA Investment Managers ist ein eigenständiges Investment Team innerhalb von First Sentier Investors. Richard Jones Portfolio Manager FSSA Investment Managers ANZEIGE FOTO: © FIRST SENTIER INVESTORS