Institutional Money, Ausgabe 3 | 2024

Hauptgruppen von Staatsinvestoren werden im Folgenden erläutert – in den Grafiken werden die englischen Fach- bezeichnungen verwendet. Da wäre zunächst einmal die Kategorie der Investment Sovereigns beziehungsweise der anlageorientierten Staats- fonds. Diese haben keinen Auftrag, bestimmte Verbindlich- keiten zu finanzieren. Daher zeichnen sie sich in der Regel durch einen besonders langen Anlagehorizont aus. Sie zeigen eine hohe Bereitschaft, in illiquide und alternative Anlageklassen zu investieren. Die zumeist hohen langfris- tigen Renditeziele dieser Investoren spiegeln ihre Fähigkeit wider, zusätzliche Renditeprämien zu vereinnahmen. Liability Sovereigns beziehungsweise verbindlichkeits- orientierte Staatsfonds haben den Auftrag, bestimmte Ver- bindlichkeiten zu finanzieren. Diese Gruppe unterteilt sich in staatliche Investoren, die bereits Verbindlichkeiten finan- zieren (Current Liability Sovereigns), und solche, bei denen der Finanzierungsbedarf noch in der Zukunft liegt (Partial Liability Sovereigns). Sie bemühen sich im Allgemeinen darum, die Kapitalbindungsdauer ihres Portfolios mit der Laufzeit der von ihnen finanzierten Verbindlichkeiten in Einklang zu bringen. Investoren mit einem in der Zukunft liegenden Finanzierungsbedarf ähneln in ihrer Herange- hensweise den anlageorientierten Staatsfonds. Jene mit einem erheblichen aktuellen Finanzierungsbedarf verfügen in der Regel über ein diversifiziertes langfristiges Portfolio, das jedoch liquider ist und höhere laufende Erträge generiert. Liquidity Sovereigns , also liquiditätsorientierte Staats- fonds, investieren so, dass sie als Puffer bei wirtschaftlichen Schocks dienen können. Man findet sie hauptsächlich in Schwellenländern, die anfällig für Wechselkursschwankun- gen sind, und/oder in rohstoffbasierten Volkswirtschaften, die starken Rohstoffpreisschwankungen ausgesetzt sind. Da sie vor allem in der Lage sein müssen, Kapital vorhersehbar und kurzfristig einzusetzen, investieren sie mit einem viel kürzeren Anlagehorizont und priorisieren die Liquidität gegenüber der Rendite. Development Sovereigns oder entwicklungsorientierte Staatsfonds sind nur zum Teil Portfolioinvestoren. Ihr Hauptziel ist die Förderung des inländischen Wirtschafts- wachstums und nicht die Erzielung eines optimalen Risiko- Ertrags-Verhältnisses im Portfolio. Zu diesem Zweck tätigen sie strategische Beteiligungen an Unternehmen, die von großer Bedeutung für die lokale Wirtschaft sind, um das Wirtschafts- und Beschäftigungswachstum zu fördern. Mit ihren übrigen Vermögenswerten verfolgen sie Portfolio- strategien, die in der Regel durch Umfang und Merkmale ihrer strategischen Beteiligungen beeinflusst werden. Wie sie ticken Vor diesem Hintergrund hat Invesco nun erfragt, wie die einzelnen SWF-Kategorien das gegenwärtige Umfeld ein- schätzen und welche Maßnahme sie grosso modo setzen wollen. So berichteten Staatsfonds 2024 über einen durch- Komplex gestalten sich Funktionsweise und Zielsetzungen von Staatsfonds, weshalb es lohnenswert ist, sich mit den Untergruppen staatlicher Investoren auseinander- zusetzen. Fest steht: Nach einem schwierigen Jahr 2022 sind staatliche Investoren wieder zurück. Was nicht bedeutet, dass keine Wolken am Horizont sichtbar wären. N o . 3/2024 | institutional-money.com 91 Staatsfonds | THEORIE & PRAXIS FOTO: © RRUDENKOIS | STOCK.ADOBE.COM