Institutional Money, Ausgabe 3 | 2024

Zeitlich variierende Prognosekraft Untersucht wird, wie sich die Prognosekraft von rohen Überrenditen und Renditen, die um FF-Faktoren bereinigt werden, verändert. t – 1 t – 2 t – 3 t – 4 Geopolitisches Risiko (GPRF) (Anzahl) (%) (Anzahl) (%) (Anzahl) (%) (Anzahl) (%) Rohe Überrenditen: (+) Signifikant 17 43 % 1 3 % 3 8 % 1 3 % (–) Signifikant 3 8 % 1 3 % 0 0 % 0 0 % Überrenditen bereinigt um FF-Drei-Faktor-Modell: (+) Signifikant 10 25 % 2 5 % 3 8 % 0 0 % (–) Signifikant 8 20 % 1 3 % 0 0 % 0 0 % Überrenditen bereinigt um FF-Fünf-Faktor-Modell: (+) Signifikant 10 25 % 2 5 % 3 8 % 0 0 % (–) Signifikant 8 20 % 1 3 % 0 0 % 0 0 % Geopolitischer Akt (GPAF) Rohe Überrenditen: (+) Signifikant 13 33 % 1 3 % 1 3 % 1 3 % (–) Signifikant 4 10 % 0 0 % 0 0 % 0 0 % Überrenditen bereinigt um FF-Drei-Faktor-Modell: (+) Signifikant 11 28 % 2 5 % 3 8 % 0 0 % (–) Signifikant 9 23 % 0 0 % 0 0 % 0 0 % Überrenditen bereinigt um FF-Fünf-Faktor-Modell: (+) Signifikant 11 28 % 2 5 % 3 8 % 0 0 % (–) Signifikant 9 23 % 0 0 % 0 0 % 0 0 % Geopolitische Bedrohung (GPTF) Rohe Überrenditen: (+) Signifikant 27 68 % 2 5 % 2 5 % 2 5 % (–) Signifikant 0 0 % 0 0 % 1 3 % 1 3 % Überrenditen bereinigt um FF-Drei-Faktor-Modell: (+) Signifikant 16 40 % 1 3 % 3 8 % 1 3 % (–) Signifikant 2 5 % 0 0 % 0 0 % 1 3 % Überrenditen bereinigt um FF-Fünf-Faktor-Modell: (+) Signifikant 16 40 % 1 3 % 3 8 % 1 3 % (–) Signifikant 2 5 % 0 0 % 0 0 % 1 3 % Bemerkenswerterweise zeigt sich, dass der Risikofaktor, der nur das Potenzial einer geopolitischen Bedrohung beinhaltet – also GPTF – in allen Zeitabschnitten die höchste Prognosekraft aufweist und auch über den längsten Zeitraum t–4 ein Mindestmaß an Relevanz aufrechterhält. Quelle: Studie Rati et al. Geopolitische Bedrohung – nicht die Aktion selbst – zeigt die größten Auswirkungen Wie sich die verschiedenen Risikofaktoren über verschiedene Zeiträume hinweg manifestieren Rohe Überrendite … bereinigt um FF3 … bereinigt um FF5 Geopolitisches Risiko Anzahl Länder % Anzahl Länder % Anzahl Länder % Roll. Regression = 6 Monate 14 35 % 9 23 % 9 23 % Roll. Regression = 2 Jahre 20 50 % 12 30 % 12 30 % Roll. Regression = 3 Jahre 22 55 % 12 30 % 11 28 % Geopolitischer Akt Roll. Regression = 6 Monate 14 35 % 11 28 % 12 30 % Roll. Regression = 2 Jahre 16 40 % 15 38 % 11 28 % Roll. Regression = 3 Jahre 21 53 % 12 30 % 12 30 % Geopolitische Bedrohung Roll. Regression = 6 Monate 22 55 % 11 28 % 11 28 % Roll. Regression = 2 Jahre 25 63 % 14 35 % 14 35 % Roll. Regression = 3 Jahre 26 65 % 16 40 % 14 35 % Die Tabelle fasst die Anzahl der positiven statistisch signifikanten Koeffizienten für den Einfluss geopolitischer Risiko-, Handlungs- und Bedrohungsfaktoren auf Aktienrenditen in 40 Ländern zusammen. Die stärksten Ausprägungen finden sich im Bereich der geopolitischen Bedrohung. Quelle: Studie Rafi et al. 80 N o . 3/2024 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Geopolitik