Institutional Money, Ausgabe 3 | 2024

High-Yield-Anleihen einbezieht, und weisen nach, dass eine erhöhte Wahrscheinlichkeit einer Wahl Trumps zu höheren Spreads führt.Dies könnte auf die Erwartung höherer Haus- haltsdefizite zurückzuführen sein, die wiederum das wahr- genommene Risiko im Staatsanleihenbereich erhöhen und eine Neubewertung von Unternehmensanleihen bewirken. Außenpolitik und Investorenverhalten Klar erscheint auch, dass eine Wahl Trumps die Außenpoli- tik der USA verändern würde. Die Konfliktdynamik würde sich ändern – mit entsprechenden Auswirkungen auf das Investorenverhalten, wie die Studie „Do Institutional Inves- tors React to International Politics?“ zeigt. Jun Song von der Singapore Management University und Woochan Kim, der an der Korea University Business School, dem European Corporate Governance Institute (ECGI) und demAsian Institute of Corporate Governance (AICG) wirkt, haben untersucht, ob außenpolitische Meinungsverschie- denheiten mit den Vereinigten Staaten die Entscheidungen US-amerikanischer institutioneller Investoren über Portfolio- investitionen im Ausland beeinflussen. „Anhand bilateraler Meinungsverschiedenheitsmaße, die aus gegensätzlichen Abstimmungsentscheidungen in der Generalversammlung der Vereinten Nationen (UN) abgelei- tet wurden, finden wir starke empirische Belege für diesen Zusammenhang“, erklärt Song. „Wir stellen einen Rückgang des Anteils US-amerikanischer institutioneller Investoren an Nicht-US-Unternehmen fest, wenn das Land, in dem sie notiert sind, einen Rückgang seiner politischen Beziehungen zu den USA erlebt“, führt Kim weiter aus. Die Ergebnisse werden durch Difference-in-Differences- Analysen untermauert, die sich auf zwei Störungen der bila- teralen Beziehungen konzentrieren: die Opposition Frank- reichs und Deutschlands gegen den von den USA initiierten Irak-Einmarsch im Januar 2003 und die Wahl von Donald Trump zum Präsidenten im November 2016. Case 1: Der Irakkrieg Der Widerstand Frankreichs und Deutschlands gegen die von den USA geführte Invasion im Irak belastete die politi- schen Beziehungen zwischen den USA und beiden Län- dern spürbar.Mittels einer Difference-in-Differences--Regres- Trumps Wahlchancen und ihre Auswirkungen auf die Märkte Wie sich eine Steigerung der Wahlchancen von Trump um 0,6 Prozent in diversen Segmenten niederschlägt Steigen Donald Trumps Chancen in den Umfragen, nimmt auf der einen Seite die Volatilität bei US-Staatsanleihen zu, die von Aktien sinkt jedoch tendenziell. Konsequenterweise steigen US-Aktienindizes. Mit dem Rückgang des Ölpreises gehen auch die Inflationserwartungen zurück. Hier spielen nicht nur tendenziell günstigere Energiepreise, sondern auch die Erwartung von rückläufigen Sozialausgaben hinein. Quelle: Studie Albori et al. 0 10 20 30 0 10 20 30 0 10 20 30 0 10 20 30 0 10 20 30 0 10 20 30 0 10 20 30 0 10 20 30 0 10 20 30 -1 0 1 2 0,0 0,2 0,4 0,6 -0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 -0,5 0,0 0,5 1,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 -0,02 -0,01 0,00 0,01 0,02 -0,1 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 -0,10 -0,05 0,00 0,05 -0,1 0,0 0,1 0,2 Konjunkturmeldungen (Punkte) Wahrscheinlichkeit Trump-Sieg (Prozent) Brent-Ölpreis (Prozent) Vola US-Staatsanleihen (Prozent) Vola US-Aktien (Prozent) Rendite 10 Jahre (Prozentpunkte) S&P 500 (Prozent) Dollar-Basket (Prozent) Inflationserwartung (Prozent) 72 N o . 3/2024 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | US-Wahlen