Institutional Money, Ausgabe 3 | 2024

D er Endkunde von Großanlegern wie Versiche- rungen oder Pensionsfonds erwartet von seinem Asset Manager zu Recht einen breit diversifizier- ten Investmentansatz. In diesem Rahmen dürfen Small Caps nicht fehlen, wenngleich die letzten drei Jahre sugge- rieren, dass nur die „Magnificent 7“ das Maß der Dinge am Aktienmarkt sind“, begründet Nils Bartram, Leiter Portfolio- management Aktien bei Steinbeis &Häcker (S&H) Vermö- gensverwaltung und Fondsmanager des Nebenwertefonds S&H Smaller Companies EMU, gegenüber Institutional Money, warum sich Profianleger weiterhin näher mit dem Small-Cap-Segment beschäftigen sollten. Alles hat ein Ende Erfahrene Marktteilnehmer wissen: Eines Tages wird die nun jahrelange und als mittlerweile als „reif“ zu erachtende Rallye bei Large Caps – und dort insbesondere bei den inzwischen extrem hoch bewerteten US-Technologieaktien – enden. In der Folge könnten die fallenden oder zumindest jahrelang stagnierenden Kurse dieser Benchmark-Schwer- gewichte die breiten Marktindizes belasten, und das „Hot Money“wird nach neuen Investmentopportunitäten abseits der US-Standardaktien Ausschau halten. Zu den Profiteuren dieser Geldströme könnten beispiels- weise europäische Small Caps zählen, die zum einen güns- Profianleger wünschen sich Alternativen zu den bereits teuren und stark in den Indizes gewichteten Technologieaktien. Das könnten am anderen Ende des Anlage- spektrums die günstiger bewerteten und derzeit wenig beachteten Small Caps sein. Kleine Alternative Performancevergleich über verschiedene Zeiträume Während Small Caps kurzfristig enttäuschen, haben sie längerfristig Outperformance geliefert. Europäische Small Caps haben zwar im kurzfristigen Beobachtungszeitraum (linke Teilgrafik, Beobachtungsbeginn: 2020 bis Ende August 2024), im Speziellen seit Ausbruch des Ukrainekriegs 2022, gegenüber größer kapitalisierten Aktien das Nachsehen. Auf lange Sicht (rechte Teilgrafik, Beobachtungsbeginn: 2001 bis Q2/2024) bringen Small Caps ihren Investoren deutliche Überrenditen im Vergleich zum marktbreiten MSCI Europe und seinen Subindizes auf Large und Mid Caps. Quelle: Bloomberg, Daten per Ende August 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2015 2014 2013 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2017 2016 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 -30 % -20 % -10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % -100 % 0 % 100 % 200 % 300 % 400 % 500 % Kurzfristiges Zeitfenster Langfristiges Zeitfenster MSCI Europe Small Cap Net Return Index MSCI Europe Mid Cap Net Return Index MSCI Europe Large Cap Net Return Index MSCI Europe Net Total Return Index 202 N o . 3/2024 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | Small Caps FOTO: © STEINBEIS & HÄCKER » In einem breit diversifizierten Investmentansatz dürfen Small Caps nicht fehlen. « Nils Bartram, Leiter Portfoliomanagement Aktien bei Steinbeis & Häcker (S&H)