Institutional Money, Ausgabe 3 | 2024

N ach frühen euphorischen Markthoff- nungen zeichnet sich die Zinswende nun tatsächlich ab: Nachdem die EZB die Zinsen imJuni erstmalig nach fünf Jahren um 0,25 Prozentpunkte gesenkt hat, hat die US- Notenbank Fed im September nachgezogen. Doch das Gesamtniveau der Zinsen bleibt hoch und damit auch die Sorgen der Investoren imner- vösen Konjunkturumfeld: Wohin mit Geldern, die kurzfristig zur Verfügung stehenmüssen und kei- nen hohen Schwankungen unterliegen dürfen, oh- ne auf lukrative Zinsmarkt-Chancen zu verzichten? Bei der Konzeption des Robus Short Maturity Fund (RSMF) 2023 hat Robus Capital für dieses Anlegerbedürfnis eine Rendite von 1,5 bis 2 Pro- zent über dem 3-Monats-Euribor bei geringer Volatilität, einer geringen Korrelation zum Zins- markt und ausreichenden Liquiditätspuffern als Ziele definiert. Zwölf Monate nach seiner Auflage hat der jüngste Robus-Fonds die in ihn gesetzten Erwartungen mit einer Rendite von 7,6 Prozent* bei einer Volatilität von um die 1 Prozent* per Ende Juli 2024 eindrucksvoll unter Beweis gestellt. Dabei basieren rund zwei Drittel der Performance auf Zinserträgen, die 5,2 Prozent- punkte zum Jahresergebnis beigetragen haben. Etwa ein Drittel der Wertentwicklung ist das Ergebnis von Kapitalgewinnen. Dies untermauert das stabile Performanceprofil des RSMF und entspricht einer gewichteten durchschnittlichen laufenden Verzinsung von zirka 5,5 Prozent in den ersten zwölf Monaten seit Auflage. Breite Streuung ohne Chancenverwässerung Der Fokus liegt im RSMF auf kurzlaufenden Investment-Grade- und Crossover-Anleihen von europäischen Unternehmen. Über die Hälfte der aktuell etwa 60 Fondspositionen investiert Fonds- manager Benjamin Noisser in diese Segmente und ergänzt auf taktischer Ebene Hochzinsan- leihen und Mid-Market Bonds für zusätzliche Renditechancen und weitere Diversifikation. Im Vergleich zu ähnlichen Angeboten im geld- marktnahen Segment, die oft sehr breit in kurz- fristige Unternehmensanleihen in Europa inves- tieren, konzentriert sich Robus Capital auf rund 60 Anleihen mit den aussichtsreichsten Rendite- profilen. Um die Durations- und Kreditrisiken überschaubar zu halten, investieren die Experten nur in Anleihen mit kurzen Restlaufzeiten von rund zwei Jahren. Solche „Kurzläufer“ zeichnen sich in der Praxis durch eine niedrige Volatilität, eine hohe Liquidität und eine gut prognostizier- bare Rendite zur erwarteten Fälligkeit aus. Auch das ist keine Selbstverständlichkeit im Peergroup-Vergleich von Rentenfonds, die auf kurze Laufzeiten ausgerichtet sind. Verhältnis- mäßig viele sind sogar in sogenannte „Ewigkeits- anleihen“ investiert, die man in dieser Kategorie eigentlich nicht vermutet. Für den RSMF gilt: Wo „Short Maturity“ draufsteht, sind auch kurze Restlaufzeiten drin. Ausgewählte Kurzläufer für mehr Zinsstabilität im Depot Seit dem Comeback der Zinsen eröffnen sich wieder Chancen für berechenbare Renditen bei geringer Volatilität. Doch eine Rückkehr zur vermeintlichen Sicher- heit mit Qualitätsanleihen wird es nicht mehr geben. Gerade angesichts der von einem relativ hohen Niveau sinkenden Zinsen sowie konjunktureller und geopolitischer Gefahren muss auch im geldmarktnahen Segment genau hingesehen werden, um die Erwartungen von Investoren zu erfüllen. Hohe Liquidität durch kontinuierliche Rückzahlungen zwischen 2,5 und 5,5% pro Monat Quelle:Robus,Hauck&Aufhäuser ,Zeitraum:12.Juli2023bis11.Juli2024.WertentwicklungenderVergangenheitsindkeinGarant fürzukünftigeEntwicklungen. 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 0 1000 2000 3000 4000 5000 Euro 2024 I 2023 Rendite-Management Frühzeitige Rückzahlung Fälligkeit Investitionsquote VALUE UND QUALITÄT ZAHLEN SICH AUCH IM GELDMARKTNAHEN SEGMENT AUS ANZEIGE