Institutional Money, Ausgabe 3 | 2024

Die Gunst der Stunde Bei der Capital Group ortet man gegenwärtig einen Bewertungsvorteil für Dividendenstrategien. Im langfristigen Vergleich scheint die Bewertung von Aktien mit dem höchsten Quintil der Dividendenrendite im Vergleich zum breiten US-Aktienmarkt günstig. Sieht man sich den langfristigen Chart an, so liegt man noch komfortabel weit weg vom historischen Schnitt. Quelle: Capital Group, GS Sieht man sich den allgemeinen Dividendenausblick für die USA im Speziellen und andere global wichtige Indizes im Allgemeinen an, so kann man generell von einer Verbesserung der Aussichten für Dividendenstrategien ausgehen. Quelle: Capital Group, Bloomberg, FactSet Wo es mit den Dividenden hingeht Dividendenfutures-Kurve für den S&P 500 Auch weltweit zeigen die Prognosen nach oben. Start Ende Aviva Global MSCI Differenz der der Equity Income ACWI Perfor- Auslöser der Krise Krise Krise Strategy Index mance Ölmarkt bricht ein 27.08.2014 16.10.2014 -7,31 % -8,46 % +1,15 % Chinesische Aktien brechen ein 17.08.2015 25.08.2015 -8,89 % -9,86 % +0,97 % Sorgen um China-BIP 31.12.2015 11.02.2016 -7,66 % -9,69 % +2,03 % Globale Inflationssorgen 26.01.2018 08.02.2018 -3,62 % -7,07 % +3,45 % Tech-Ausverkauf / VRC vs. USA 03.10.2018 25.12.2018 -11,56 % -14,33 % +2,77 % Covid-19 19.02.2020 20.03.2020 -22,79 % -23,76 % +0,97 % Ukraine-Russland-Konflikt 04.01.2022 16.06.2022 -9,55 % -14,82 % +5,27 % „Higher for longer“-Zinsszenario 31.07.2023 27.10.2023 -2,12 % -5,30 % +3,18 % In diesem Case zeigt sich, welchen Hebel IT in einer Dividendenstrategie bringen kann – und zwar am Multiplikator zwischen Sektorgewichtung und Performancebeitrag, der im Bereich Informationstechnologie besonders hoch ist. Auch die Pufferfunktion in Krisenszenarien ist relativ beachtlich. Quelle: Aviva Wie man den IT-Turbo in eine dezidierte Dividendenstrategie einbauen kann Avivas Dividendenstrategie vs. Benchmark … … und wie sie Kursrückschläge gemindert hat » Das Besondere an der heutigen Situation ist, dass die größeren Technologieunter- nehmen über solide Bilanzen, hohe Gewinne und vernünftige Bewertungen verfügen. « Christophe Braun, Equity Investment Director, Capital Group 1980 1990 2000 2010 2010 -40 % -35 % -30 % -25 % -20 % -15 % -10 % -5 % 0 % KGV Anteil dividendenstarker Aktien gegenüber dem S&P 500 Durchschnitt 12,9 % Die letzten 12 Monate 1-Jahres- Terminzins 2-Jahres- Terminzins 3-Jahres- Terminzins 2014 2018 2020 2022 2024 2026 2016 68 70 72 74 76 78 10 20 30 40 50 60 70 80 5,3 % 7,4 % 10,6 % Schätzungen Dividenden je Aktie in USD Stand: 30. April 2024 Stand: 29. Dezember 2023 MSCI Japan MSCI Europe Implizierte CAGR 2021–2026 MSCI USA Dividendenrendite in USD -5 % 0 % 5 % 10 % 15 % Total Attribution Effect Relative Weight Industrie Tech Immobilien Finanz Baustoffe Nicht-Basiskonsum Versorger Energie Telekom Gesundheit Basiskonsum N o . 3/2024 | institutional-money.com 161 Dividendenstrategien | PRODUKTE & STRATEGIEN FOTO: © BERT BOSTELMANN / BILDFOLIO