Institutional Money, Ausgabe 3 | 2024

60 US-Dollar gefallen – den niedrigsten Stand seit Februar. Die Aktie hat also ziemlich stark korrigiert, sodass es eine gu- te Gelegenheit sein könnte, jetzt zu kaufen.“ Ein weiteres Unternehmen, das von den Investoren weni- ger mit KI in Verbindung gebracht wird, ist Samsung Elec- tronics. Tandberg-Johansen: „Wir glauben, dass wir diese KI- Exposition bei Samsung viel billiger kaufen können. Sam- sung hat kürzlich bekannt gegeben, dass es mit der Massen- produktion der dünnsten DRAM-Speicherchips der Bran- che für KI beginnt.“ Apple ist momentan nicht im DNB Fund – Technology enthalten. Als Anfang des Jahres der Apple-Kurs korrigierte, hatte das Team Aktien gekauft, vor dem Quartalsbericht al- lerdings nach starken Preisanstieg verkauft. Dieser Verkauf erfolgte bereits, bevor Warren Buffett Anfang August rund die Hälfte seiner Apple-Aktien abgestoßen hat. Tandberg-Johansen und sein Team halten Apple bereits für ausreichend bewertet und gehen davon aus, dass das Unternehmen den Rechtsstreit in den USA um Zahlungen von Google für die Beibehaltung der Standardsuchmaschi- ne verlieren wird. Apple erhielt rund 20 Milliarden US-Dol- lar pro Jahr. Positiver sieht man dagegen Google. iPhone- Nutzer würden Google weiterhin als Suchmaschine bevor- zugen. Außerdem sei die Aktie vernünftig bewertet. Google- Eigentümer Alphabet ist die größte Investition des Fonds. Auf Risiko-Monitoring, die Risikokontrolle und die Liqui- dierbarkeit des Portfolios wird bei DNB AM großes Ge- wicht gelegt. So können 90 Prozent des Portfolios innerhalb von sechs Tagen liquidiert werden. Die Volatilität liegt seit 2020 konstant unter 25 Prozent, in den letzten drei Jahren zumeist zwischen zehn und 20 Prozent. Schlussbemerkungen Seit der Auflage des Stammfonds 2001 liegt die durchschnitt- liche jährliche Rendite bei über 18 Prozent. In den letzten drei Jahren war der DNB Fund – Technology laut Morning- star der am besten aktiv verwaltete Technologiefonds der Welt in Bezug auf die Rendite. Bei genaueremHinsehen fällt auf, dass er über die letzten zehn Jahre per Ende August 2024 in der institutionellen auf US-Dollar lautenden A-Tranche leicht hinter demNasdaq 100 (NDX) Index zurückbleibt. Ei- ner annualisierten Performance des NDX Index von 18,11 Prozent steht eine Fondsperformance nach Kosten von 17,28 Prozent gegenüber (siehe Grafik „Performancevergleich“) . Be- rücksichtigt man die Total Expense Ratio von 78 Basispunk- ten per annum, ist das fast eine Punktlandung. Außerdem hinkt der Vergleich,weil der Nasdaq 100 kein reiner Techno- logieindex ist.Misst man den Fonds anhand seiner Nettoper- formance an seiner Benchmark, dem MSCI Communicati- on Services & IT LUX Index, liegt er kumuliert über zehn Jahre zum 31. Juli 2024 14,8 Prozent vor dem Barometer,was einer jährlichen Outperformance von 0,3 Prozent nach Kos- ten entspricht. Der Fonds liegt im Bloomberg-Universum nach wie vor year-to-date über ein, drei und fünf Jahre im Topdezil seiner Peers.Das schaffen nur die wenigsten Fonds. Mit den steigenden Volumina kommt er blendend zurecht. Mit dem impliziten Value-Ansatz fühlt man sich sehr gut auf- gehoben. DR. KURT BECKER Performancevergleich Über zehn Jahre auf Augenhöhe mit dem Nasdaq 100 Index, MSCI World klar geschlagen Zum 31. August 2024 in der institutionellen auf US-Dollar lautenden A-Tranche über zehn Jahre liegt der DNB Fund – Technology um 83 Basispunkte (bps) pro Jahr hinter dem Nasdaq 100 Index. Die TER der Tranche liegt bei 78 bps per annum. Damit ist der Rückstand fast egalisiert. Gegenüber dem MSCI Communication Services & IT LUX Index, der eigentlichen Bechmark, liegt der Fonds um 0,3 Prozent im Jahr nach Kosten sogar vorn. Quelle: Bloomberg 2015 2014 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2017 2016 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 MSCI World Net Total Return USD Index DNB Fund – Technology Nasdaq 100 Index Performance Der Fonds in Zahlen DNB Fund – Technology Fund ISIN inst. LU1047850422 Anteilklasse A Kategorie Aktienfonds Technologie Fondswährung US-Dollar Ausschüttungsart thesaurierend Fondsdomizil Luxembourg Fondsmanager Anders Tandberg- Johansen (Lead) Fondsgesellschaft FundPartner Solutions (Europe) S.A. Auflagedatum 8. Mai 2014 Geschäftsjahr Kalenderjahr Fondsvolumen 1.639,38 Millionen Euro zum 5. Sept. 2024 Verwaltungsgebühr 0,75 Prozent Performance Fee 10 Prozent mit High Water Mark 158 N o . 3/2024 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | TOP FOTO: © DNB ASSET MANAGEMENT » Der DNB Fund – Technology eignet sich sehr gut zur Abdeckung des alles andere als leicht zu managenden Tech-Sektors. « Malte Kirchner, Head of German speaking Europe bei DNB Asset Management AS