Institutional Money, Ausgabe 3 | 2024

Übrigen ähnliche Produkte an. Nach der Erstellung dieser Indizes beschloss der Indexanbieter, auch mit den Indexmit- gliedern in einen Engagement-Prozess einzutreten und auf diesem Gebiet zu kooperieren. Der Indexprovider hatte die Kapazität,mit 300 Unternehmen zusammenzuarbeiten, und erlaubte es dadurch Heeb und Kölbel, diese 300 Unterneh- men nach dem Zufallsprinzip aus einem Pool von 1.227 Indexbestandteilen ohne SBT-Verpflichtung auszuwählen. Der Indexanbieter schrieb dann einen Brief im Namen sei- nes CEO an die Vorstandsvorsitzenden der selektierten Un- ternehmen. Der Brief wies das Unternehmen darauf hin, dass die Festlegung verifizierter SBTs,wie sie in den Kriterien der NGO Science Based Targets Initiative (SBTi) definiert sind, eine Voraussetzung ist, um weiterhin in seine Klima- Benchmarks Eingang zu finden. In dem Schreiben wurde das Unternehmen weiter ermutigt, sich zur Einführung eines SBT gemäß der SBTi zu verpflichten. Engagement punktet Die abhängige Variable „SBT-Verpflichtung“ ist binär; sie nimmt den Wert eins an, wenn ein Unternehmen das Ver- pflichtungsschreiben eingereicht oder bereits Klimaziele fest- gelegt hat, und andernfalls den Wert null.Heeb und Kölbel beobachten das Ergebnis unabhängig anhand des von der SBTi geführten öffentlichen Registers. Der Beobachtungs- zeitraum begann am 1. Februar 2022; die Ergebnisse wur- den zum Stichtag 31. Januar 2023 analysiert. Die beiden Kapitalmarktforscher stellen fest, dass das Vorgehen des Indexanbieters einen kausalen Einfluss auf die Klimapolitik der Unternehmen hatte. Nach dem Beobachtungszeitraum hatten 21 Prozent der 300 ausgewählten Firmen ein SBT- Commitment – gegenüber 15,7 Prozent in der Kontroll- gruppe – abgegeben. Ein Chi-Quadrat-Unabhängigkeitstest zeigt eine auf einem 95-prozentigen Konfidenzniveau bestehende Beziehung zwischen Engagement und dem Ergebnis die Definition eines wissenschaftsbasierten Klima- ziels betreffend (siehe Tabelle „Indexprovider-Schritt wirkt“). Es steht also fest, dass der Engagement-Schritt zu einem signi- fikanten Anstieg der SBT-Verpflichtungen führt. Weitere Erkenntnisse Im Durchschnitt erhöht der Brief des Indexproviders die Wahrscheinlichkeit der Unternehmen, eine SBT-Verpflich- tung einzugehen, um 33,3 Prozent (das 90-%-Konfidenzin- tervall reicht von 6,3 bis 63,7 %). Stichprobe und Kontroll- gruppe sind in Bezug auf Länder- und Branchenrepräsenta- tion, Größe und CO 2 -Emissionsmetriken gut ausgewogen. Wenn diese Kovariate als Kontrollvariable in eine Regression miteinbezogen werden, wird der Effekt des Engagement- Briefs etwas stärker und bleibt statistisch signifikant (siehe Tabelle „Effekt des Engagement-Briefs im Detail“). Den Autoren gelingt es, einen signifikanten Effekt dieses Engagement- Effekt des Engagement-Briefs im Detail Kontrollvariable und fixe Effekte verändern das Ergebnis kaum. ABHÄNGIGE VARIABLE: SBT-(SCIENCE BASED TARGET)-COMMITMENT Modell (1) Modell (2) Modell (3) Modell (4) Engagement-Schreiben 0,198** 0,212** 0,231** 0,249** (0,096) (0,098) (0,099) (0,103) Unternehmensgröße 0,002** (0,001) CO 2 -Gesamtemissionen 0,010 (0,011) CO 2 -Emissionsintensität –0,0003* (0,0002) Konstante –1,005*** –0,736 –5,211 –6,626 (0,050) (0,484) (266,405) (387,413) Länderfixe Effekte NO YES NO YES Sektorfixe Effekte NO NO YES YES Anzahl der Beobachtungen 1.227 1.227 1.227 1.227 Ergebnisse von Regressionsrechnungen mit SBT-(Science Based Target) - Verpflichtungen als abhängige Variable. Modell (1) enthält die unabhängige Variable Engagement-Brief, die den Wert eins annimmt, wenn ein Unternehmen zur Stichprobe gehört, und andernfalls den Wert null. Modell (2) fügt länderspezifische fixe Effekte hinzu und Modell (3) sektorspezifische fixe Effekte. Darüber hinaus fügt Modell (4) unternehmensspezifische Kontrollvariable hinzu. Standardfehler sind in Klammern angegeben, statistisch signifikante Ergebnisse sind bei einer Konfidenz von 99/95/90 % mit ***/**/* markiert. Quelle: Studie 126 N o . 3/2024 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Indexanbieter Klima FOTO: © UNI ST. GALLEN » Der Brief des Indexanbieters erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass eine Firma eine SBT-Verpflichtung eingeht, um ein Drittel. « Julian F. Kölbel, Ass. Prof. for Sustainable Finance an der Uni St. Gallen; zuvor Research Affiliate MIT Sloan und Swiss Finance Inst.