Institutional Money, Ausgabe 2 | 2024

E ine zusätzliche Ertragsquelle, mit der man das Portfoliorisiko und Drawdowns systema- tisch verringern kann, sind beispielsweise Prämien durch den Verkauf von Call-Optionen. Gerade in seitwärts oder abwärts tendierenden Märkten kann diese Strategie das Portfolio stabilisieren, während sie in stark steigenden Aktienmärkten zu einer geringeren Wertentwicklung führt. Dynamische Steuerung der Optionsparameter Um diesen negativen Aspekt abzumildern, setzen wir in unserer Premium Equity Income-Strategie beim Optionsverkauf unter anderem auf eine dy- namische Steuerung des Deckungsgrades und der Strike-Auswahl. Unser proprietäres quantita- tives Konjunkturmodell „Wave“ liefert die zugrun- de liegenden Signale: Zeigt das Modell ein posi- tives Umfeld für Aktien an, senken wir den Dek- kungsgrad und erhöhen das Strike-Level, um stärker an der positiven Bewegung der Aktien- märkte zu partizipieren. Wird ein negatives Um- feld indiziert, steigt der Deckungsgrad und das Strike-Level sinkt, um die Prämieneinnahmen zu erhöhen und die Abwärtsbewegung abzufedern. Ähnliche Rendite bei geringerem Risiko Die positiven Auswirkungen dieser dynamischen Steuerung haben wir mit unserer US-Strategie simuliert. Bei einer rückwirkenden Implementie- rung der Strategie im Jahr 2007 hätten wir eine ähnliche Rendite bei gleichzeitig deutlich geringe- rem Risiko erzielt. Insbesondere in negativen Aktienjahren wie 2008 und 2022 hätte die Stra- tegie einen signifikanten Mehrwert geboten. Auch in eher neutralen Aktienjahren wie 2015 hätte sie einen positiven Beitrag ausgewiesen. Zur zusätz- lichen Risikoreduktion bauen wir das Basisport- foliomittels unserer hauseigenen Quality-Strategie auf, schreiben die Optionenmehrheitlich auf diese Einzeltitel und kombinieren dies mit aktivemRisi- komanagement, das auf unserer proprietären, modellbasierten Volatilitätsprognose basiert. Das Ziel der Premium Equity Income-Strategie ist es, Marktrisiken systematisch zu reduzieren, ohne dabei auf Aufwärtspotenzial über einen ge- samten Zyklus hinweg zu verzichten. Damit kann die Strategie im Anlegerportfolio einen wichtigen Beitrag leisten, Risiken bei einer Eintrübung der Marktlaune abzufedern und die Risiken im Ge- samtportfolio auszubalancieren. PARTNER-PORTRÄT Vorbereitet auf einen Stimmungswechsel an den Aktienmärkten Die Aktienmärkte haben ihren Aufwärtstrend auch im ersten Teil dieses Jahres fortgesetzt. Die Frage, wie sich Anleger methodisch auf einen Stimmungswechsel vorbereiten können, gewinnt jedoch an Bedeutung. Wichtige rechtliche Hinweise: Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken und ist weder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren noch zur Abgabe eines Kauf- oder Zeichnungsangebots. Dieses Dokument ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse, weswegen die „Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse“ der Schweizerischen Bankiervereinigung auf dieses Dokument nicht anwendbar sind. Vontobel und/oder ihre Verwaltungsräte, ihr Management und ihre Ange- stellten halten oder hielten unter Umständen Effekten von beurteilten Unternehmen, handeln oder handelten diese Effekten der betreffenden Unternehmen oder waren als Market Maker tätig. Zudem können die vorgehend erwähnten juristischen und natürlichen Personen für Kunden diese Effekten gehandelt haben, Corporate Finance Services oder andere Dienstleistungen erbracht haben. Außer soweit im Rahmen der anwendbaren Urheberrechtsgesetze vorgesehen, darf die hier wiedergegebene Information ohne die aus- drückliche Zustimmung von Vontobel weder in Teilen noch in ihrer Gesamtheit wiederverwendet, angepasst, einer Drittpartei zur Verfügung gestellt, verlinkt, öffentlich aufgeführt, weiterverbreitet oder in anderer Art und Weise übermittelt werden. Vontobel entbindet sich, soweit gemäß dem geltenden Recht möglich, von jeglicher Haftung für direkte oder indirekte Schäden oder Verluste, die sich aus den hier zur Verfügung gestellten Informationen oder deren Fehlen ergeben. Haftungsansprüche, die infolge unterlassener oder unvollständiger Übermittlung dieser Informationen oder allfälliger Probleme mit diesen Informationen wegen Fahrlässigkeit, Vertragsbruch oder Gesetzesverstößen gegen uns geltend gemacht werden könnten,beschränken sich nach unserem Ermessen und soweit gesetzlich zulässig auf die erneute Bereitstellung dieser Informationen beziehungsweise eines Teils davon beziehungsweise auf die Zahlung eines dem Aufwand für die Beschaffung dieser Informationen oder eines Teils davon entsprechenden Geldbetrags. Weder dieses Dokument noch Kopien davon dürfen in Ländern zur Verfügung gestellt oder Personen in solchen Ländern zugänglich gemacht werden, wo dies aufgrund der geltenden Gesetze verboten ist. Personen, denen dieses Dokument zur Verfügung gestellt wird, sind verpflichtet, sich über solche Einschränkungen kundig zu machen und die lokalen Gesetze zu befolgen. Insbesondere darf dieses Dokument weder US-Personen zur Verfügung gestellt oder diesen ausgehändigt noch in den USA verbreitet werden. Studie: US Premium Equity Income Premium Statistik Equity Income * S&P 500 Ø Rendite (p. a.) 10,0 % 8,9 % Ø Überschuss- rendite (p. a.) 8,7 % 7,6 % Volatilität (p. a.) 14,2 % 20,0 % Max. Drawdown 34,6 % 55,3 % Max. Drawdown Duration (Jahre) 3,4 4,5 Sharpe Ratio 0,61 0,38 DiehistorischeWertentwicklung istkein Indikator für laufendeoderzukünftigePerformance.Die Daten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kostenunberücksichtigtundschließendie reinvestiertenBruttoausschüttungenein.DieRendite desFondskannu.a. infolgevonWährungsschwankungensteigenoder fallen. * SimulationsstudievorBerücksichtigungvonKosten Quelle:Vontobel,Zeitraum:20.3.2007–31.12.2023 Kontakt René Weinhold, Head of Germany & Austria Vontobel Bockenheimer Landstraße 24 D-60323 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/695 996 3264 E-Mail: rene.weinhold@vontobel.com Internet: vontobel.com/am Christoph Loy Leiter Solutions Deutschland, Vontobel Quantitative Investments Firmenporträt Vontobel ist ein international agierendes Investment- haus mit Schweizer Wurzeln, das auf Anlage- und Beratungslösungen für private und institutionelle Kunden spezialisiert ist. Unser Hauptsitz befindet sich in Zürich in der Schweiz, und wir sind an 28 Standorten weltweit vertreten. Die Aktien der Von- tobel Holding AG sind an der SIX Swiss Exchange kotiert und werden mehrheitlich von der Gründer- familie gehalten. Ihre enge Verbundenheit mit dem Unternehmen garantiert unternehmerische Unab- hängigkeit, und die daraus entstehende Freiheit ist zugleich Verpflichtung, unsere Verantwortung auch gegenüber der Gesellschaft wahrzunehmen. Per 31. Dezember 2023 betreute Vontobel insgesamt ein Kundenvermögen von 264,9 Milliarden CHF. Mit unserem ausschließlichen Fokus auf das Buy-Side- Geschäft denken und handeln wir aus der reinen Kundenperspektive – als Anleger für Anleger. PREMIUM EQUITY INCOME: ANZEIGE FOTO: © VONTOBEL