Institutional Money, Ausgabe 2 | 2024

EBITDA der Zielunternehmen erreichte beim Vorgänger- fonds IV bei der Kreditvergabe eine Höhe von 87 Millionen US-Dollar und gibt einen Hinweis darauf, was beim Nach- folgeprodukt NBPD Fund V diesbezüglich zu erwarten ist. Darüber hinaus legt Neuberger Berman großenWert darauf, Lead oder zumindest Co-Lead-Arranger des Kredits zu sein. Als Performanceziel führt Neuberger Berman in einer Prä- sentation eine ungehebelte Nettorendite zwischen 7,0 und 8,5 Prozent an. Premiere bei Helaba „Mit dem Euro-Senior-Debt-Fonds erweitern wir als Helaba- Gruppe unsere Fondspalette für institutionelle Anleger und bieten erstmals einen Senior-Corporate-Debt-Fonds als Anlagemöglichkeit an“, erklärte Senior Fund Manager Guido Justen von Helaba Invest anlässlich der Vorstellung des neuen hauseigenen Euro-Senior-Debt-Fonds im Work- shop. Die Strategie fokussiert sich auf die Darlehensvergabe in Euro im Leveraged-Buy-out-(LBO)-Segment, im Speziellen auf Senior Secured Term Loans B (genau: B–/B/B+). Da die- se Ratingspannbreite in Europa rund zwei Drittel aller Leveraged Loans repräsentiert, findet hier Helaba Invest ein ausreichend großes Anlageuniversum zur Risikostreuung vor. Gesucht werden Unternehmen mit einem Umsatz von mehr als 500 Millionen Euro. „Senior-Corporate-Debt- Opportunitäten im LBO-Markt bieten eine attraktive Alter- native jenseits der klassischen Anlageklassen“, betont Justen. Das laut Helaba Invest relativ niedrige Risikoprofil dieser Strategie liegt nicht nur an der Seniorität in der Gläubiger- stellung, sondern auch daran, dass im Fondsvermögen eine Beimischung von risikoreicheren Nachrangtranchen oder Unitranche-Darlehen nicht erfolgt. Darüber hinaus ist dem Fondsmanagement die langfristige Aufnahme von Fremd- kapital verboten. Entscheidend bei Kreditfonds ist der Zugang zu inter- essanten Darlehen. „Wir als Helaba-Gruppe haben über unser Netzwerk exzellenten Zugang zu den attraktiven Finanzierungsmöglichkeiten bei etablierten Unternehmen in Europa, insbesondere in der DACH-Region“, verweist Justen auf die Sourcing-Kapazitäten seines Hauses. Der Zugang basiert laut Justen auf dem langfristig angelegten Relationship-Ansatz der Helaba mit finanzierten Unterneh- men und Private-Equity-Sponsoren. Die Darlehensauswahl fußt auf einem zweistufigen Selek- tionsprozess: Sourcing, Auswahl, Prüfung und Entscheidung erfolgen durch Helaba im Rahmen der Darlehensvergabe. Im zweiten Schritt erfolgt die Überprüfung und Entschei- dung der für den Fonds ausgewählten Darlehen durch Helaba Invest respektive Fondsmanager Justen. Zur Wah- rung der Interessenkongruenz ist Helaba zum Zeitpunkt der Fondsinvestition zumindest mit einem Anteil in Höhe von 25 Prozent parallel zum Fonds an den Finanzierungen beteiligt. Das deutsche Vehikel will am Ende der dreijähri- gen Investitionsphase ein Zielvolumen von 250 Millionen Euro erreichen. Zielrendite (IRR netto) und Zielausschüt- tungshöhe sollen beide im Bereich des Euribor plus vier Prozent liegen. Das nach SFDR gemäß Artikel 6 klassifi- zierte Gefäß soll eine Laufzeit von sieben Jahren haben, wobei eine Verlängerungsoption von zweimal einem Jahr besteht.Die Mindestzeichnungssumme beläuft sich auf fünf Millionen Euro. Die jährliche Verwaltungsgebühr liegt bei 0,90 Prozent per annum, die sich jedoch bei „Tickets“ im zweistelligen Millionen-Euro-Bereich reduziert. Das erste Closing des Fonds ist für Ende des zweiten Quartals dieses Jahrs geplant. Insgesamt werden drei bis vier Closings angestrebt. ANTON ALTENDORFER Europäischer Deal Flow unter der Lupe Geografische und sektorale Aufteilung im Jahr 2023 Bei Private Debt gab es 2023 in Frankreich (29 %), Großbritannien (27 %) und der DACH-Region (15 %) die meisten Deals (oberer Teil der Grafik). Hinsichtlich der Sektoren (unten) dominierten „Unternehmen, Infrastruktur und professionelle Dienstleistungen“ (22 %), „TMT“ (22 %) und „Gesundheitswesen und Biowissenschaften“ (14 %). Das zeigt, dass Private-Debt-Fonds entweder auf stabile Trends oder auf relativ sichere Sektoren setzen, um Risiken zu reduzieren. Vor diesem Hintergrund sollten Investoren bei der Fondsselektion darauf achten, in welche Sektoren und Unternehmen die Manager genau investieren, um unerwartete und unerwünschte Klumpenrisiken zu vermeiden oder zumindest zu reduzieren. Quelle: Fidelity International, Proskauer Private Credit Insights 2024 Länder Sektoren 21 % 29 % 8 % 8 % 3 % 10 % 27 % 15 % 21 % 22 % 7 % 5 % 7 % 22 % 14 % 11 % Spezialisierte Verbraucher- dienstleistungen 4 % Human- kapital 3 % Freizeit 2 % Sonstiges 3 % + + Frankreich Großbritannien DACH Benelux Skandinavien Südeuropa Unternehmen, Infrastruktur und professionelle Dienstleistungen TMT Gesundheitswesen und Biowissenschaften Finanzdienstleistungen Energie, Ressourcen und Industrie Konsumgüter Verarbeitendes Gewerbe Andere 220 N o . 2/2024 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | Private-Debt-Fonds FOTO: © JOSE POBLETE » Mit dem Euro-Senior-Debt-Fonds erweitern wir unsere Fondspalette für institutionelle Anleger. « Guido Justen, Senior Fund Manager, Helaba Invest