Institutional Money, Ausgabe 2 | 2024

Anleihe. „Der Zahlungsstrom ist bei Begebung der Anleihe definiert, das Einzige, was sich im Zeitverlauf ändert, ist der Marktkurs der Anleihe. Dieser verändert sich aus den unter- schiedlichsten Gründen – beispielsweise Änderungen am Zinsmarkt oder wegen der Risikoeinschätzung der Investo- ren.Da weder Zinsen zuverlässig prognostiziert werden kön- nen noch der Risikoappetit aller Marktteilnehmer, haben wir uns darauf spezialisiert, aus den aktuell am Markt ver- fügbaren Informationen die attraktivsten Anleihen auszu- wählen. Die Attraktivität einer Anleihe ist nicht nur durch die Basisverzinsung gegeben, sondern wird durch die Kom- ponenten Ausfallrisiko, Währungssicherungskosten und Roll-down-Effekte maßgeblich beeinflusst. Während der Zins für alle Investoren vom Markt vorgegeben ist, bedarf Risikoerfassung Der Trainingsprozess eines KI-Modells Den Trainingsprozess eines KI-Modells bestimmt der Mensch – also ein Portfoliomanager oder Forscher. Dieser bestimmt, welche Daten in das Modell fließen. Er kann auch bestimmen, wie einzelne Marktphasen einzuschätzen sind. Werden diese menschlich ausgewählten Kriterien offengelegt, löst sich ein guter Teil des Blackbox-Charakters, der den meisten KI-Modellen innewohnt, auf. Quelle: La Française, Präsentation IMK 2024 Bestimmung des Investitionsgrades Modellselektion und Parameterschätzung Wahrscheinlichkeit eines signifikanten Verlustes Wahrscheinlichkeit > 75 % Out-of-Sample Validierung Training Daten Wahrscheinlichkeit < 25 % Wahrscheinlichkeit zwischen 75 % & 25 % Jan. 2017 Sept. 2017 Mai 2018 Jan. 2016 Sept. 2016 Mai 2020 Jan. 2021 Sept. 2021 Mai 2022 Jan. 2021 0 % 50 % 100 % 0 % 50 % 100 % -50 % +50 % Nach einem kurzen KI-Winter erfreut sich das Thema künstliche Intelligenz gewaltiger Beliebtheit. Der Auslöser des Booms, ChatGPT, und andere generative Modelle stehen dabei ebenso im Fokus des Interesses wie die Anwendungen der Technologie im Aktienbereich. Bekanntlich gibt es aber noch ein oder zwei andere Märkte … N o . 2/2024 | institutional-money.com 199 Künstliche Intelligenz | PRODUKTE & STRATEGIEN FOTO: © ELNUR | STOCK.ADOBE.COM