Institutional Money, Ausgabe 2 | 2024

U nsere Umfrage erfasst die Einschätzung von Ma- nagern europäischer Pensionsfonds mit Leistungs- zusage zu einem entscheidenden Zeitpunkt“, erklärte Fadi Abuali, CEO von Goldman Sachs Asset Ma- nagement (GSAM) International, Ende des ersten Quartals dieses Jahres anlässlich der erstmaligen Veröffentlichung der Studie „European Pension Survey – Finding Opportunity in Uncertain Markets“. Mit „zu einem entscheidenden Zeit- punkt“ weist der für das europäische Fondsgeschäft von GSAM zuständige Abuali darauf hin, dass die der Studie zugrunde liegende Umfrage in einem Marktumfeld hoher Zinsen, weltweit uneinheitlicher und vor allem ungewisser Wachstumsentwicklungen und erhöhter geopolitischer Risiken gemacht wurde. Für die Studie befragte Goldman Sachs AM im Dezem- ber 2023 beachtliche 126 hochrangige Manager und Füh- rungskräfte europäischer Pensionsfonds, die (fixe) Leistungs- zusagen (DB, Defined Benefits) gegeben haben. Zu den in- terviewten Anlageprofis zählen auf der einen Seite Vertreter des Topmanagements wie CEOs, CFOs oder CIOs (Chief Investment Officers) und auf der anderen Seite auch Füh- rungskräfte eine Ebene darunter, beispielsweise Heads of Goldman Sachs Asset Management hat europäische Pensionsfonds befragt, welche Investments geplant sind, wo welche Risiken gesehen werden und wie es diese Großanleger mit Nachhaltigkeit sowie Outsourcing halten. Entscheidender Zeitpunkt Einschätzungen zu den Assetklassen Pensionsfonds wollen die aussichtsreichsten Anlagesegmente höher gewichten. Von welchen Anlageklassen erwarten Sie in den nächsten Wollen Sie bei diesen Assetklassen Ihre Allokation auf zwölf Monaten die höchste risikoadjustierte Rendite? Sicht von zwölf Monaten erhöhen, beibehalten oder reduzieren? Pensionsfonds erwarten für die nähere Zukunft die höchsten risikoadjustierten Renditen bei „Investment-Grade-Anleihen“ (48 % der Mehrfachnennungen) und bei Private Credit (45 %) – siehe linker Teil der Grafik. In der Folge (rechte Grafik) wollen Investoren insbesondere bei diesen zwei Fremdkapitalsegmenten ihr Expo- sure aufstocken (rot) respektive sind bei diesen sind die wenigsten Reduzierungen geplant (blau). Bei der Assetklasse „Immobilien“ sind die wenigsten Investoren optimistisch (nur 13 %). Hier wollen nur 12 Prozent der Investoren nachkaufen, 56 Prozent ihre Position beibehalten und beachtliche 32 Prozent verkaufen. Quelle: Studie Investment-Grade-Anleihen Private Credit Aktien Industrieländer Infrastruktur Private Equity Cash/Liquiditätsreserve Schwellenländeraktien Hochzinsanleihen Verbriefungen/Asset- Backed-Finanzierungen Immobilien 48 % 45 % 34 % 34 % 33 % 28 % 23 % 21 % 19 % 13 % Investment-Grade-Anleihen Infrastruktur Private Credit Private Equity Aktien Industrieländer Cash/Liquiditätsreserve Schwellenländeraktien Immobilien Hochzinsanleihen Verbriefungen/Asset Backed-Finanzierungen 39 % 32 % 29 % 22 % 20 % 16 % 12 % 12 % 11 % 6 % 55 % 62 % 61 % 67 % 60 % 68 % 63 % 56 % 71 % 74 % 6 % 6 % 10 % 11 % 20 % 16 % 25 % 32 % 18 % 20 % n Erhöhen n Beibehalten n Reduzieren 182 N o . 2/2024 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | Europäische Pensionsfonds FOTO: © GOLDMAN SACHS AM » Unsere Umfrage erfasst die Einschätzung von Managern europäischer Pensionsfonds mit Leistungszusage zu einem entscheidenden Zeitpunkt. « Fadi Abuali, CEO von Goldman Sachs Asset Management International