Institutional Money, Ausgabe 2 | 2024

Z war geht der politische Trend in der Energiever- sorgung in relevanten Teilen der Welt in Richtung erneuerbarer Energien, die gegenwärtige Realität ist jedoch, dass die globale Wirtschaft nach wir vor von fos- silen Brennstoffen abhängt.Wie wichtig ein gutes Verständ- nis dieses Sektors ist, konnte man in den vergangenen Jah- ren gut miterleben. Unvergessen bleiben die Turbulenzen von 2020, als enorme Probleme in den Lieferketten dazu führten, dass der Öl-Futures-Markt de facto zusammenbrach und den Ölpreis in negatives Terrain drückte – ein Markt- mechanismus, der bis zu diesem Zeitpunkt als unmöglich gegolten hatte. Dieser Kollaps war zwar spektakulär, aller- dings nur eines von vielen Indizien für die makroökonomi- schen Turbulenzen, die rund um den Ausbruch und den Verlauf der Covid-Krise herrschten. Seither beschäftigen geo- politische Unsicherheiten die Öffentlichkeit, abermals mit Auswirkungen auf den Ölmarkt. Die aktuellen Krisen sor- gen im Gegensatz zu Covid tendenziell für Preisauftrieb. Die CESifo-Gruppe hat vor diesem Hintergrund zwei Working Papers zum Thema Ölmarkt herausgebracht: ers- tens „Oil Market Efficiency, Quantity of Information, and Oil Market Turbulence“ von Marc Gronwald, Sania Wadud und Kingsley Dogah, die respektive an der International Business School Suzhou, der Leeds University Business School und der University of Nottingham Ningbo wirken. Zweitens „Volatility Spillover between Oil Prices and Main Exchange Rates: Evidence from a DCC-GARCH-Connec- tedness Approach“ von Leila Ben Salem, Montassar Zayati, Ridha Nouira und Christophe Rault. Die ersten drei Auto- ren forschen an der Sousse University, Rault wirkt in Frank- reich an der Universität von Orléans. Für die Redaktion ver- antwortlich zeichnet in beiden Fällen ifo-Chef Clemens Mit immer neuen geopolitischen Risiken steigen tendenziell Volatilität, Ineffizienz und Unsicherheit am Ölmarkt. Das scheint Transmissionseffekte auf die Währungen wichtiger Ölexporteure und -importeure nach sich zu ziehen. V öl atiles Währungsrisiko Ölmarkt-Ineffizienz und Unsicherheit Verlauf und Zusammenhänge von Ineffizienzen auf dem Markt für WTI-Öl Der Ineffizienzindex von WTI steigt zeitverzögert zum Ausbruch von Ölmarktturbulenzen – und zwar immer dann, wenn es zu einem massiven Verfall kommt, wie sich an den Ereignissen rund um den russischen Angriffskrieg ablesen lässt. Während die Unsicherheitsmaße bezüglich der Finanzmärkte zu Pendelbewegungen neigen, bleiben die aufeinanderfolgenden Ölschocks im Rahmen der wirtschaftspolitischen Unsicherheit länger bestehen. Quelle: CESifo, Gronwald et al. 0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0 100 200 300 400 500 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22 WTI-Ineffizienz Makro-Unsicherheit Unsicherheit Finanzmärkte Globale wirtschaftspolitische Unsicherheit Punkte Punkte Punkte 130 N o . 2/2024 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Ölmarkt