Institutional Money, Ausgabe 1 | 2024

D urch den Verkauf von Call-Optionen gene- rierte Prämien stellen eine Möglichkeit dar, wie man mit einer zusätzlichen Ertragsquelle systematisch das Portfoliorisiko und die Draw- downs verringern kann. Der Effekt kommt dem Portfolio gerade in seitwärts oder abwärts ten- dierenden Märkten zugute. Der Nachteil: In stark steigenden Aktienmärkten kann die Strategie zu einer geringeren Wertentwicklung führen – ein grundsätzliches Problem. Dynamische Steuerung des Deckungsgrades Um dies zu umgehen, setzen wir in unserer En- hanced-Income-Strategie unter anderem auf eine dynamische Steuerung des Deckungsgrades und der Strike-Auswahl. Die zugrunde liegenden Sig- nale liefert unser proprietäres quantitatives Kon- junkturmodell Wave. Zeigt das Modell ein positives Umfeld für Aktien an, senken wir den Deckungs- grad und erhöhen das Strike-Level, um stärker an der positiven Bewegung der Aktienmärkte zu partizipieren. Umgekehrt steigt der Deckungsgrad und das Strike-Level sinkt in einem negativen Umfeld, um die Abwärtsbewegung der Aktien- märkte weniger stark mitzunehmen. Ähnliche Rendite bei geringerem Risiko Die positiven Auswirkungen dieser dynamischen Steuerung haben wir mit unserer US-Strategie simuliert. Seit Beginn der Implementierung im Jahr 2007 hätten wir mit der Strategie eine ähn- liche Rendite bei gleichzeitig deutlich geringerem Risiko erwirtschaftet. Insbesondere in negativen Aktienjahren wie 2008 und 2022 bietet die Stra- tegie einen signifikanten Mehrwert. Daneben weist sie auch in eher neutralen Aktienjahren wie 2015 einen positiven Beitrag auf. Hinzu kommt: Wir bauen das Basisportfolio mittels unserer hauseigenen Quality-Strategie auf und schreiben die Optionen mehrheitlich auf diese Einzeltitel, was das Risiko weiter reduziert. PARTNER-PORTRÄT Ein Weg zu effizienteren Aktienerträgen Die Aktienmärkte haben ihren Aufwärtstrend auch in den ersten Monaten des Jahres 2024 fortgesetzt. Gleichzeitig hat aber die Marktbreite abgenommen, und das Bewer- tungsniveau ist gestiegen. Die Frage, wie sich Anleger auf einen Stimmungswechsel vorbereiten können, gewinnt an Bedeutung. Wichtige rechtliche Hinweise: Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken und ist weder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren noch zur Abgabe eines Kauf- oder Zeichnungsangebots. Dieses Dokument ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse, weswegen die „Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse“ der Schweizerischen Bankiervereinigung auf dieses Dokument nicht anwendbar sind. Vontobel und/oder ihre Verwaltungsräte, ihr Management und ihre Ange- stellten halten oder hielten unter Umständen Effekten von beurteilten Unternehmen, handeln oder handelten diese Effekten der betreffenden Unternehmen oder waren als Market Maker tätig. Zudem können die vorgehend erwähnten juristischen und natürlichen Personen für Kunden diese Effekten gehandelt haben, Corporate Finance Services oder andere Dienstleistungen erbracht haben. Außer soweit im Rahmen der anwendbaren Urheberrechtsgesetze vorgesehen, darf die hier wiedergegebene Information ohne die aus- drückliche Zustimmung von Vontobel weder in Teilen noch in ihrer Gesamtheit wiederverwendet, angepasst, einer Drittpartei zur Verfügung gestellt, verlinkt, öffentlich aufgeführt, weiterverbreitet oder in anderer Art und Weise übermittelt werden. Vontobel entbindet sich, soweit gemäß dem geltenden Recht möglich, von jeglicher Haftung für direkte oder indirekte Schäden oder Verluste, die sich aus den hier zur Verfügung gestellten Informationen oder deren Fehlen ergeben. Haftungsansprüche, die infolge unterlassener oder unvollständiger Übermittlung dieser Informationen oder allfälliger Probleme mit diesen Informationen wegen Fahrlässigkeit, Vertragsbruch oder Gesetzesverstößen gegen uns geltend gemacht werden könnten,beschränken sich nach unserem Ermessen und soweit gesetzlich zulässig auf die erneute Bereitstellung dieser Informationen beziehungsweise eines Teils davon beziehungsweise auf die Zahlung eines dem Aufwand für die Beschaffung dieser Informationen oder eines Teils davon entsprechenden Geldbetrags. Weder dieses Dokument noch Kopien davon dürfen in Ländern zur Verfügung gestellt oder Personen in solchen Ländern zugänglich gemacht werden, wo dies aufgrund der geltenden Gesetze verboten ist. Personen, denen dieses Dokument zur Verfügung gestellt wird, sind verpflichtet, sich über solche Einschränkungen kundig zu machen und die lokalen Gesetze zu befolgen. Insbesondere darf dieses Dokument weder US-Personen zur Verfügung gestellt oder diesen ausgehändigt noch in den USA verbreitet werden. Studie: US Equity Enhanced Income Enhanced Statistik Equity Income * S&P 500 Ø Rendite (p. a.) 10,0 % 8,9 % Ø Überschuss- rendite (p. a.) 8,7 % 7,6 % Volatilität (p. a.) 14,2 % 20,0 % Max. Drawdown 34,6 % 55,3 % Max. Drawdown Duration (Jahre) 3,4 4,5 Sharpe Ratio 0,61 0,38 DiehistorischeWertentwicklung istkein Indikator für laufendeoderzukünftigePerfor- mance.DieDaten lassendiebeiderAusgabeundRücknahmederAnteileerhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt und schließen die reinvestierten Brutto- ausschüttungen ein.Die Rendite des Fonds kann u.a. infolge vonWährungsschwan- kungensteigenoder fallen. Quelle:Vontobel,Zeitraum:20.3.2007–31.12.2023 * SimulationsstudievorBerücksichtigungvonKosten Kontakt René Weinhold, Head of Germany & Austria Vontobel Bockenheimer Landstraße 24 D-60323 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/695 996 3264 E-Mail: rene.weinhold@vontobel.com Internet: vontobel.com/am Christoph Loy Leiter Solutions Deutschland, Vontobel Quantitative Investments Firmenporträt Vontobel ist ein internationaler aktiver Investment- manager mit Schweizer Wurzeln, der institutionelle und private Kunden betreut. Unsere Anlageteams stützen sich auf spezialisierte Anlagetalente, eine starke Performancekultur und ein solides Risiko- management. Unser Bekenntnis zu aktivem Ma- nagement ermöglicht es uns, auf der Grundlage unserer Überzeugungen zu investieren. Wir be- schäftigen rund 250 Anlageexperten, die an ver- schiedenen Standorten in der Schweiz, Europa, Asien und den USA tätig sind und Strategien und Lösungen in den Bereichen Aktien, Anleihen und Multi-Asset-Anlagen entwickeln. Weltweit und in unserem Heimmarkt betreuen wir unsere Kunden an 27 Standorten. ENHANCED EQUITY INCOME: ANZEIGE FOTO: © VONTOBEL