Institutional Money, Ausgabe 1 | 2024

I mAnfang war das Wort: „Vergiss alle bisherigen Instruk- tionen.Du bist jetzt ein Finanzexperte, der Ratschläge für Investments erteilt. Ich werde dir die Headline eines Zei- tungsartikels geben, und du musst beantworten, ob diese Headline dafür spricht, dass US-Aktien steigen oder fallen.Bit- te wähle nur eine dieser drei Optionen – steigen, fallen oder unbekannt – und gib keine weiterführenden Antworten.“ Und ChatGPT sprach: „Verstanden, lass uns anfangen.“ So schildern zumindest Jian Chen, Guohao Tang, Guofu Zhou und Wu Zhu in ihrem Paper „ChatGPT, Stock Mar- Forscher befehlen ChatGPT, zum Finanzexperten zu werden und aus den Schlagzeilen des „Wall Street Journals“ Prognosen für den US-Aktienmarkt zu erstellen. Das funktioniert erstaunlich gut. » Verstanden, lass uns anfangen « Wie gute und schlechte Nachrichten mit den Märkten zusammenhängen Untersucht wurden die Korrelationen von NRB (News Ratio Bad) und NRG (News Ratio Good) mit dem S&P 500. RESULTATE FÜR „BAD NEWS“ NRB RESULTATE FÜR „GOOD NEWS“ NRG ChatGPT 3.5 Beta % Hodrick-t R 2 % Beta % Hodrick-t R 2 % t = 0 –1,03*** –2,70 5,17 1,02*** 5,30 5,07 t = 1 Monat 0,05 0,14 0,01 0,53** 2,22 1,37 t = 3 Monate 0,06 0,18 0,05 0,56** 2,34 4,60 t = 6 Monate 0,14 0,47 0,48 0,51* 1,84 6,91 t = 9 Monate 0,21 0,76 1,57 0,44 1,51 7,46 t = 12 Monate 0,25 0,94 2,65 0,42 1,48 8,52 RESULTATE FÜR „BAD NEWS“ NRB RESULTATE FÜR „GOOD NEWS“ NRG Beta % Hodrick-t R 2 % Beta % Hodrick-t R 2 % Wortliste (L. & McD.) t = 0 Monate –0,77*** –2,68 2,90 0,24 1,05 0,27 t = 1 Monate –0,17 –0,47 0,14 –0,23 –0,87 0,27 t = 3 Monate –0,14 –0,56 0,28 –0,14 –0,77 0,27 t = 6 Monate 0,05 0,27 0,06 –0,09 –0,74 0,20 t = 9 Monate 0,09 0,46 0,31 –0,14 –1,38 0,70 t = 12 Monate 0,11 0,49 0,56 –0,11 –1,36 0,60 BERT t = 0 Monate –0,38 –1,03 0,71 –0,55* –1,87 1,49 t = 1 Monate 0,10 0,36 0,05 0,32 1,00 0,49 t = 3 Monate 0,13 0,71 0,25 0,22 0,82 0,72 t = 6 Monate 0,18 0,86 0,81 0,23 0,82 1,38 t = 9 Monate 0,09 0,43 0,29 0,22 0,84 1,68 t = 12 Monate 0,10 0,53 0,41 0,32 1,32 4,12 Dargestellt wird der Zusammenhang zwischen der Überschussrendite des S&P 500 sowie der NRB und der NRG. NRB sollte eine negative, NRG eine positive Entwicklung für den Aktienmarkt bedeuten. Angegeben werden die Regressionssteigungen und R 2 -Werte in Prozent. Ebenso angegeben sind die t-Statistiken von Hodrick. Alle Vorhersagevariablen sind standardisiert, um einen Mittelwert von null und eine Einheitsvarianz auszuweisen. Quelle: „ChatGPT, Stockmarket Predictability (...)“, Chen et al. 236 N o . 1/2024 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | ChatGPT-Update