Institutional Money, Ausgabe 1 | 2024

Alexander Föhre: Da es ein damals für uns neuer Geschäfts- bereich war, sind wir mit einer Art Testballon gestartet. Ge- meinsam mit einem Ankerinvestor – in dem Fall die Pen- sionskasse eines DAX-Konzerns, die auch künftig mit an Bord bleibt – haben wir zunächst im Rahmen eines Managed Accounts ein Zielportfolio aufgebaut, in das anfangs rund 30 Kredittransaktionen transferiert worden sind, an denen sich institutionelles Kapital entsprechend beteiligen konnte. Dr. Michael Schwalba: Daraus ist dann in der nächsten Aus- baustufe unser erster Private-Debt-Fonds entstanden, der im September vergangenen Jahres mit seinem ersten Closing geschlossen worden ist. Dieses Seedportfolio bestand ursprünglich aus zwölf Finanzierungen über insgesamt 86 Millionen Euro und hat ein Zielvolumen von insgesamt 300 Millionen Euro. Aufgrund einer mit dem Bankhaus ver- einbarten Andienungspflicht bekommt der Fonds grund- sätzlich alle in Frage kommenden Kreditfinanzierungen der Warburg Bank zur Prüfung angeboten. Alexander Föhre: Mit dem Ziel eines etwas salopp formu- lierten „skin in the game“ ist eine finanzielle Beteiligung des Kreditgebers dabei durchaus erwünscht. Deshalb beteiligt sich die Warburg Bank zu mindestens 20 Prozent an jeder Finanzierung, die der Fonds übernimmt. Und das soll künf- tig dann idealerweise das Format sein, in dem wir solche Risiken bündeln, um sie Investoren anzubieten. Eine profes- sionelle Aufstellung über einen Luxemburger Real-Estate- Debt-Umbrella-Fonds in der Rechtsform einer SCA SICAV- RAIF und Hauck Aufhäuser Lampe als AIFM und Ver- wahrstelle ermöglicht es auch einem VAG-regulierten Anle- ger, sich zu beteiligen. Außerdem sind sogenannte Compart- ments möglich, über die sich auch individuelle Investment- wünsche von Kunden umsetzen lassen. Der Teilfonds hat eine Laufzeit von zehn Jahren mit einer Verlängerungs- option. Ein Nachfolgeprodukt ist denkbar, wenn der erste Fonds voll investiert ist. Aber noch einmal zu Ihren Investmentzielen. Ist jetzt wirklich die Zeit, in Immobilienkredite zu investieren, wenn Zinsen noch absehbar hoch bleiben werden, Baugenehmigungen an einem Tiefpunkt sind und der Transaktionsmarkt Rückgänge von 80 Prozent verzeichnet? Dr. Michael Schwalba: Bei dem Bild, das Sie zeichnen, werden Sie wohl kaum ein klares Ja als Antwort erwarten. Seit dem Beginn einer immer noch hohen Inflation und in der Folge deutlich höheren Zinsen steht der Immobilienmarkt ins- gesamt ohne Zweifel extrem unter Druck.Wir glauben den- noch, gute Argumente auf unserer Seite zu haben, die ein Investment in ein Produkt, wie wir es anbieten, gerade für kleine und mittelgroße Investoren attraktiv, weil rendite- Zwei Produktarchitekten mit Erfahrung und Expertise Dr. Michael Schwalba (links) leitet das Pri- vate Markets Team im Hamburger Bankhaus M.M.Warburg & CO. Seit Mai 2023 steht der in Kiel geborene Mittfünfziger in den Diensten der Bank. Schwalba bringt weit über 20 Jahre Erfahrung im Asset Management mit, speziell in den Bereichen Capital Markets Credit, Verbriefungen und Private Debt. Vor seiner Zeit bei Warburg war er für die Caplantic Alternative Assets GmbH, die Norddeutsche Landesbank Girozentrale und die HSH Nordbank tätig. Er hat jeweils ein Vollstudium in Betriebswirtschaft und Jura an Uni- versitäten in Kiel und Berlin sowie an der Harvard Business School in Boston absolviert. Alexander Föhre arbeitet bereits seit 2013 für das Hamburger Bankhaus. Insgesamt blickt der gelernte Bankkaufmann, der danach ein juristisches Vollstudium absolviert hat, auf eine über 30-jährige Erfahrung in der Finanzierung von Immobilien zurück. Seine Laufbahn bei Warburg hat er im Jahr 2013 begonnen, zunächst als Bereichsleiter Non-Performing Loans beim Bankhaus Löbbecke, das im Jahr 2016 auf M.M.Warburg & CO verschmolzen wurde, danach hat er zunächst den Berliner Bereich des Firmenkunden- und Kredit- geschäfts geleitet, seit Kurzem ist Föhre Leiter Immobilien Berlin. N o . 1/2024 | institutional-money.com 185 Dr. Michael Schwalba & Alexander Föhre | M.M.Warburg & CO | PRODUKTE & STRATEGIEN FOTO: © CORNELIS GOLLHARDT » Eine wachsende Zahl von Vermögens- verwaltern sieht in Private Debt eine Möglichkeit, einer breiteren Schicht von Kunden den Zugang zu Marktsegmenten mit zum Teil noch überdurchschnittlichen Renditen zu ermöglichen. « Dr. Michael Schwalba, Leiter Private Markets bei M.M.Warburg & CO