Institutional Money, Ausgabe 1 | 2024

ßen beziehungsweise Managed Accounts. Dass die Strategie langfristig funktioniert, kann man an dem kombinierten Track Record erkennen, der sich aus dem Guinness Global Innovators Fund seit Auflage am 31. Oktober 2014 und dem US Mutual Fund namens Guinness Atkinson Global Innovations Fund, der nach der gleichen Strategie seit dem 5. Januar 2003 gestioniert wird, ergibt (siehe Tabelle „Über- zeugende Strategieperformance“). Da dieser Vergleich auch die Leistung der Vorgänger von Mortimer und Page imUS-Fonds beinhaltet, ist ein weiterer Vergleich ab Übernahme des Managements des Guinness Atkinson Global Innovators Fund durch die heutigen Fondsmanager angebracht. Setzt man den MSCI World als Fondsbenchmark ins Verhältnis zur kombinierten Fondsper- formance seit dem Jahresende 2009, so schlägt die kumulier- te Performance von 604 Prozent in der institutionellen EUR- Y-Tranche jene der Benchmark von kumuliert 359 Prozent (siehe Grafik „Kombinierte Fondsmanagerleistung“). Nun könn- te man einwenden, der MSCI World sei der falsche Ver- gleichsmaßstab, da Innovatoren Growth-Firmen leiten, für die der MSCI World Growth Index die treffendere Bench- mark wäre. Dem kann man entgegenhalten, dass ein glo- baler Fonds wie der Guinness Global Innovators Fonds in institutionellen Portfolios typischerweise als Satelliteninvest- ment bei „Aktien Global“ eingesetzt wird, wo sehr wohl der MSCI World als Benchmark Verwendung findet und die Alpha-Generierung gegenüber Indexfonds, die den MSCI World abbilden, das Ziel des Einsatzes darstellt. Spitzfindige könnten meinen, dass man die Management- leistung auch am MSCI World Growth Net Total Return USD Index messen müsse: Zwar bleibt man in der institu- tionellen USD-Tranche nach Kosten annualisiert pro Jahr hinter dem überaus ambitionierten und wegen der zuletzt immens hohen Konzentration auf wenige US-Titel (Magni- ficent Seven) gleichzeitig fragwürdigen Vergleichsmaßstab zurück. ImÜbrigen hätte der Gleichgewichtungsansatz die- se hohe Konzentration auf wenige Aktien gar nicht zugelas- sen. Vor Kosten allerdings wäre man aber unter Berücksich- tigung der von Bloomberg genannten laufenden Kosten von 99 Basispunkten jährlich 59 Basispunkte vor dieser Benchmark geblieben (siehe Chart „Mit dem MSCI World Growth auf Tuchfühlung“). Dieses Vor-Kosten-Alpha ist zudem besonders wertvoll und unterstreicht die herausragende Leistung von Page und Mortimer, da es nicht nur durch die exzellent gelaufenen „üblichen verdächtigen“ Growth-Titel erzeugt wurde, sondern auch durch US-Werte der zweiten Reihe und europäische Unternehmen. Resümee Mit einem Beta von 1,1, einem Tracking Error zum MSCI World von über sieben Prozent und einer Volatilität, die zir- ka um ein Fünftel über dem Index liegt, ist der Guinness Global Innovators Fund mit den Eigenschaften eines typi- schen Growth-Satelliteninvestments ausgestattet. Die laufen- den Kosten mit nunmehr 83 Basispunkten jährlich sind im vertretbaren Rahmen; der Fonds ist in verschiedenen insti- tutionellen Tranchen erhältlich. Wer neben indexnahen Investments das Thema Innovation robust mit nachweis- lichemwiederholbarem Erfolg mit einem Topquartil-Fonds bespielen möchte, ist mit dem Guinness Global Innovators Fund gut bedient. DR. KURT BECKER Der Fonds in Zahlen Guinness Global Innovators Fund Fondsauflage 31. Oktober 2014 ISIN der EUR Y-Tranche (inst.) IE00BQXX3L90 Domizil Irland Rechtsform Dublin OEIC (UCITS IV) Fondsmanager Matthew Page, Dr. Ian Mortimer Benchmark MSCI World TER aktuell 0,83 Prozent p. a. Performancegebühr Keine Währungsabsicherung Nein Administrator Link Fund Administrators (Ireland) Custodian Brown Brothers Harriman Trustee Services (Ireland) Volumen per 7. März 2024 1,01 Milliarden US-Dollar Mit dem MSCI World Growth auf Tuchfühlung Vor Kosten vor dem Index zu liegen, ist eine brillante Leistung. Vom Fondsstart Ende Oktober 2014 des Guinness Global Innovators Fund (USD-I-Tranche) bis Ende Februar 2024 liegt der Fonds nach Kosten 40 Basispunkte (bps) per annum hin- ter dem MSCI World Growth Net Total Return USD Index. Vor Kosten ist man 59 bps pro Jahr vorn. Außerdem ist diese Benchmark sehr hoch konzentriert und widerspräche den Fondsrichtlinien (Gleichgewichtung). Quelle: Bloomberg 2015 2018 2019 2020 2021 2022 2023 '24 '14 2017 2016 -25 % 0 % 25 % 50 % 75 % 100 % 125 % 150 % 175 % 200 % MSCI World Index (EUR) Guinness Global Innovators (EUR) Performance 178 N o . 1/2024 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | TOP FOTO: © GUINNESS GLOBAL INVESTORS » Der Guinness Global Innovators Fund eignet sich hervorragend als Satelliten- investment der Aktientangente. « Dennis Mehrtens, Head of Sales Germany bei Guinness Global Investors in London beziehungsweise Frankfurt